美元短期反弹 铜价在区间内延续调整

　　上周铜价冲高回落，从周线来看铜价宽幅震荡，受到60周均线的支撑，而从日线来看，铜价颓势尽显，高点不断降低，在铜价反弹过程中，主力净持仓始终为净空持仓，且入场积极性并不高，显示了铜价调整压力加大。上周最受瞩目的即是周四晚间奥巴马政府的就业计划以及周五中国公布的CPI数据。其中4470亿美元的刺激方案推出后，市场并不买账，美股继续调整。而中国CPI公布之后，数据同比出现回落，上证收低，种种迹象显示，风险将进一步释放，铜价反弹动力尽失，继续调整概率加大。

　　铜基本面退居二线 罢工已成家常便饭

　　在经济低迷的预期之下，铜消费显然维持谨慎。进入九月之后，备战于“金九银十”的铜材生产将进入尾声，从这一阶段铜库存的表现来看，SHFE库存已经转减为增，今年铜的第二次消费高峰期将草草收场。上周全球铜库存可谓风平浪静，COMEX增加317吨，LME减少850吨，SHFE增加551吨，总体库存几乎不变，全球消费处于观望阶段。

　　罢工已成家常便饭，刺激铜价的作用非常有限。近期铜矿罢工事件较上半年更加频繁，上周一自由港在印尼的铜金矿工人准备从9月15日-10月15日为期1个月的罢工活动，除非公司能满足薪资福利上涨的要求。同时中国有色金属公司正在建设中的Muliashi铜矿发生罢工，周三开始秘鲁CerroVerde铜矿的工人进行了为期两天的罢工。罢工事件频繁发生不仅由于铜价处于高位，折射出的是经济低迷、通胀蔓延已经引发了中低阶层的骚乱，因此未来罢工事件将更加频繁，而对铜价的刺激作用非常有限。

　　美就业促进计划提振美元压低铜价

　　美国上周四奥巴马政府的就业促进计划如期推出，但是市场并不买账，当晚美股收低，铜价疲软。周五晚间由于欧洲央行委员塔克辞职，金融市场再次动荡，外盘金属价格大幅下挫，风险无处不在并将随时释放。此轮下跌与8月初铜价的下跌有异曲同工之妙，当时美国提高债务上限以规避政府破产的尴尬境地，市场反应疲软，此时奥巴马的就业促进计划以提振就业数据，市场反应再次疲软。历史会重复上演，但不是简单的重复，因此当欧洲央行委员塔克由于与购买公债计划想左而辞职的信息一出，欧元暴跌，美元反弹，令本身疲软的铜价不堪一击。我们之所以认为未来铜价仍然存在进一步调整空间，是由于美联储一直在用QE3作为诱饵，令商品价格下跌步伐放缓，以达到平抑通胀，为真正QE3推出赢得时间。可以预期的是一旦9月中下旬议息会议上伯南克不推出QE3，铜价将随着风险的释放进一步下跌一个台阶，因此从中期的角度来看，铜价仍将继续调整。

　　本周将进入数据真空期，消息面重归平静，上周五伦铜大跌将令本周一铜价大幅低开，同时伴随着9月中下旬QE3推出的预期，本周剩下时间铜价或将在65000附近弱势震荡。中国9月9日公布了8月份的CPI为同比增幅6.2%，与7月份相比降低0.3个百分点，符合市场预期。尽管通胀已经见顶，但是未来很长一段时间将维持高位，因为通胀已经不是简单的“猪”的问题了，因此中国政府最温和的做法则是将货币政策进入观望期，尽管如此国内的信贷环境还是非常恶劣，铜消费按需生产的特点不会改变。国际环境中欧元不断走弱，令美元短期将有强劲的反弹势头，铜价下跌动力倍增，因此操作策略维持中线逢高做空的观点不变。

　　短线操作：沪铜1111合约68000入场空单可继续持有，目标位65000区间，止损68200.

　　宋露