期指或展开新一轮跌势 或寻底至2500点附近

　　上周，股指期货延续跌势，IF1109合约创下近四周低点2712.2点，较年内低点2711.6点进一步之遥。周一，指数大幅下挫，因前一周末公布的非制造业PMI数据利空市场，以及美国就业数据低于市场预期令道指大幅下跌，导致国内股市低开低走。周二，指数跌至8月9日创下的年内低点附近时获得买盘支撑。周三，在银行、保险等权重股的大幅上涨的影响下，指数呈现止跌企稳的反弹行情，盘中涨幅一度达到1.5%左右，不过，市场成交量并未明显放大，此外，从盘后公布的持仓数据看，多空排名前20的净空单增加。周四、周五，指数下跌，回吐周三涨势，尽管周五盘中曾一度冲高，因8月份CPI数据自年内高点回落，提振市场，但随后期指在2800点遭遇抛盘打压，最终承压下挫。截至上周五，IF1109合约报收于2750.0点，周下跌58.4点，周跌幅2.08%，周持仓增加44手至29822手。

　　指数持续了近一个半月的区间震荡，本周或将向下跌破，展开新一轮跌势。由于本周一，国内因中秋节休市，然而，上周五道琼斯指数大幅下挫，而本周一亚太地区股市也全线回落，国内股市亦将受到重挫，或打破震荡区间。导致全球股市大跌的利空因素来自于欧洲，因欧洲央行理事会成员斯塔克因反对收购国债计划而辞职，引发市场对希腊等国后市面临的债务危机产生进一步恐慌心理，尤其是德国已准备出台一旦希腊违约时保护本国银行业的方案，令投资者感到担忧，若希腊国债变得一文不值，那将导致许多银行面临资本充足率问题，许多大型银行都有可能破产。欧洲危机的扩散可能令全球金融市场动荡。

　　除外围金融市场对国内股市产生利空影响外，国内股市也缺乏实质性利多因素支撑。数据显示，8月份国内顺差环比收窄，且远低于市场预期，环比进口量的意外大幅增加和出口量的减少，短期看，并非利多市场，因为倘若出口下滑的速度快于消费增长，那么经济增速面临快速下滑的风险可能会上升。另外，8月份CPI数据自年内高位回落，但下滑的幅度较小，投资者对此普遍认为主要是翘尾因素的影响，而对后市CPI能否快速回落持谨慎态度，进而对国家调控政策力度方向不变的预期继续升温。

　　宏观数据欠佳的同时，微观数据也令人担忧。数据显示，今年1-7月，我国规模以上企业运行状况良好，但小微型经营困难加剧，中小企业整体利润率不到3%。在31万户规模以上企业中，亏损企业户数为4万户，亏损面为12.7%，各月亏损面总体变化不大。但值得注意的是，企业亏损程度却在逐月加重：亏损企业亏损额增幅由1-2月的22.2%上升至1-6月的41.6%，1-7月又进一步升至46.9%。企业经营面临的困难程度上升，或降低企业利润，对上市公司股价产生利空作用。

　　综上所述，利空因素依然充斥着金融市场，预计国内股市继续下行创年内新低的可能性加大。技术上，IF1109合约期指，已经连续一个半月未能回补8月5日的缺口，加之近期又再次出现“M”的技术形态，倘若期指跌破2712.2点，那么将展开新一轮跌势，根据跌破“颈线“后的下跌空间计算，不排除期指可能低至2500点附近。因此，一旦跌破前点，操作上建议转为空头操作思路。

　　王舟懿