首创期货：系统风险主导铜市紧张情绪

　　昨晚，LME基本金属大多延续疲弱走势。系统性风险，特别是欧元区债务危机的深化，主导金属市场，尤其是铜价在8500-8800美元间交易的紧张情绪。不过，除欧债问题，中国买盘以及美国实体经济的表现也可能影响铜价。

　　市场不外两种选择：其一，是风险不断积聚，最终使铜价打破了2011年以来宽幅震荡的下限支撑，继续下探8000美元整数关；其二，是风险延续交织，但逐渐通过时间拉伸、消化，并等待中国政策的宽松时点，只要中国买盘存在较好支撑以及美国的经济指标表现尚可，就可能使铜价延续比较稳固的、跌幅有限的振荡，即8500-8800美元间。

　　当前，最关键的问题，是如何评价系统性风险，可市场仍不确定、相当敏感，尤其时点上正与2008年9-10月重叠，更使交易情绪变得紧张。欧债问题的解决需要更长时间，作为一大风险对市场的影响也更长期。周内，除欧债演进外，建议密切关注美国实体经济指标的表现，它的指引可能更为明确。今晚，美国8月零售销售将要出炉，明日部分联储9月的制造业先行指标以及周五密歇根大学消费者信心指数都很关键。在诸多不确定风险下，客观的指标表现对方向的选择更有力度。

　　中国逢低买盘从昨日增仓表现看仍然存在，但现货支撑已经趋缓，8月国内铜供给继续好于7月，国内精炼铜产量及进口量均出现环比上升，这使得在铜价的跳跌中，没有出现较大的现货升水。技术上，外盘金属的下跌压力变大，也正在影响点价情绪。因此，现货逢低买盘一定需要注意仓量控制。

　　大宗商品与全球股市相比，重心高出很多，欧洲股市基本在2年低位，美国股市相对偏强，大宗商品在复杂环境下的交易表现，对铜的影响也很重要。目前看，黄金的短期调整在继续，原油在90美元处形态很稳，暂时整体情绪不太支持铜出现较大幅度的下滑。

　　对于目前的金属市场，笔者的态度同样紧张。几个品种中，铜在8500-8800美元的表现最关键，如若铜价下破概率增大，铝短期下挫到2250、锌下挫到2150美元以下的概率都会加大。今日沪铜暂先关注在6.6万支撑位上方的表现。基本面下，笔者仍侧重金属可能在目前阶段继续选择振荡，价格涨跌幅都以受限为主，但需密切跟踪系统性风险。在铜方向未定下，或者说只要铜仍保持涨跌幅度有限的振荡，我们对空铝、空锌的兴趣有限，投机交易的关键主要放在铜上。

　　(肖静)