渣打：调低内银股目标价 降级招行信行民行

　　新浪财经讯 9月15日消息，渣打研究称，将内银行业2012及2013盈测平均下调4%及11%，计及熊市情况，目标价降9%-20%。

　　渣打研究表示，环球市况波动为原来已不明朗的内地经济增添复杂性，内银面对坏帐提升及收入增长放缓，行业2012及2013盈测平均下调4%及11%，计及熊市情况，目标价降9%-20%。目前估值处于低位，看好大市值银行。

　　该行采取更保守假设，料信贷周期自今年下半年后将维持稳定并轻微衰落，坏帐率将自历史低位逐步回升至正常水平，地方融资平台仍为主要不确定因素，料政府政策将对结果有重要影响。

　　由于内地经济增长有放缓迹象，料内银收入亦将放缓，升幅将自2010-2011期间的逾20%，减慢至2012年约15%，因净息差开始见顶，及非利息收入增长温和。

　　该行将招行<03968.HK>及信行<00998.HK>评级自“跑赢大市”降至“与大市同步”，目标价分别为17.8元及4.7元；民行<01988.HK>评级自“与大市同步”降至“跑输大市”，目标价6.1元。

　　建行<00939.HK>仍为该行首选，评级“跑赢大市”，目标价7.3元。建议两对配对交易，“长”工行<01398.HK>、“短”农行<01288.HK>；以及“长”信行及交银<03328.HK>、“短”民行。