美股评论：让欧洲人行动起来

　　美国前财政部长、哈佛大学名誉校长劳伦斯-萨默斯(Lawrence Summers)9月18日在英国《金融时报》发评论文章指出，在处理债务危机问题上，欧洲各国领导人一直没有切实的采取有效的行动，现在危机已经威胁整个世界经济的健康，因此各国应该敦促欧洲尽快采取行动应对危机。

　　以下是该文章摘译：

　　1972年，丹尼尔-埃尔斯伯格(Daniel Ellsberg)发表了他那篇关于越战的著名文章，这篇文章主要源于多年前他偷偷复印的，五角大楼的一份记录越战的8000页的报告。在文章中他这样形容政治家：在所有关键的时刻，他们总是谨小慎微的做出最小得承诺，为了避免迫在眉睫的危机，他们总是夸夸其他，但是从不采取行动，即便他们确信行动可以带来决定性的成功。他们好像生活在真空中，不能实现他们的承诺，也不愿意尝试任何可以带来成功的行动。最后，经过多年痛苦的挣扎，他们的政策终于彻底失败了。

　　上述报告中的描述在近两年的欧债危机中又再次上演，每一个阶段都惊人的相似。从最初希腊出现危机的前兆，到问题扩散到葡萄牙和爱尔兰，从希腊完全丧失了偿债能力到，到债务危机蔓延到西班牙和意大利。欧元区的决策者们为了避免可能出现的危机，许下了很多的承诺，但是没有任何实质性的行动来重建市场信心。

　　在这个过程中，欧元区领导人的信用已经严重受损。当所有事实都显示希腊已经无力偿还债务的时候，他们予以否定。而在他们宣称西班牙和意大利基本面仍然良好时，人们已经对此失去了信心，即便他们这次的判断是合理的。在今年欧洲银行的抗压力测试中，人们惊奇的发现他们的信用违约掉期资产已经超过安全标准500个基准点，市场无法在相信政府的声明，也无法保证那些主要金融机构的偿债能力。

　　欧元区各国政府在过去两年的不作为，终于酿成了大祸。曾经一度认为是大到不可能倒闭的金融机构，现在转变为那些欠债的金融机构如此大，已经无法拯救。尽管现在和2008年秋天的环境不同，和许多历史上的重要时刻也不同，但是任何一个学习近代经济史的学生都知道，曾经看似不可能的事情，下一刻就可能变得无法避免。

　　新任国际货币基金组织总裁拉扎德就如何解决欧洲金融危机提出了三点意见：首先，欧洲必须正视这个已经形成了很多年的货币体系。十几年来，尽管许多货币经济学家警告说，在一个共同货币区域内，多个国家有独立的预算和银行监管体系，迟早会出问题，但是欧元区的各国领导人一直置若罔闻。现在的情况正好验证了已故经济学家多恩-布什的名言：经济中出现危机总是比人们想象的要晚，但是其发生的速度总是比人们想象的要快。欧元区已经积累了多年的矛盾，现在终于爆发了。无论如何局势已经无法恢复到危机爆发前。很显然，在一个货币联盟中，市场规律并不足以保障健全的金融体系，而当银行和主权负债无法从最后的贷款人那里筹集资金，那么自我实现的信心危机将转变成真实的经济危机。欧洲中央银行，各国财政部门以及欧元区各国的官员都可以用不同的方式来定义自己的责任，但是若想让这个货币联盟继续存在的话，那么欧元区各国必须削减各自的财政自主性，同时有一个共同的财政保障机构来确保各国的稳定。

　　其次，拉扎德女士一针见血的指出了欧洲银行业的问题：资本不足。就算对主权债务以及欧元区的经济增长报以乐观的态度，欧元区的银行现状也和2008年时的美国非常相似，而更糟的是，这些银行的困境和他们所在国家的经济息息相关。现在要做的是更多的依靠私人资本，同时辅之以公共资本。可是由于行动迟缓，欧元区的私人资本市场已经彻底关闭，各国政府混乱的管理也使得信贷供给放缓，而这种信用紧缩最有可能破坏对真实经济的预期。

　　第三，拉扎德女士抛开了国际货币基金组织的传统政策：必须通过经济扩张政策来应对实体经济的下滑。欧洲的确需要经济增长，然而现在欧元区大部分国家都已经负债累累，因此恢复信誉和削减赤字也十分必要，在一些国家，信用危机的严重已经到了非采取行动不可的地步。当然欧元区需要经济增长才能解决债务问题，同时促进世界经济发展，这就需要正确的运用财政政策和货币政策。

　　最后，欧元区必须吸取美国的教训。2009年底尽管信用差价和股票价格恢复正常，金融体系恢复运转，但是因为需求的减少，严重限制了经济的增长。国家和单个家庭可以通过增加储蓄减少支出来改善资产状况，但是这样势必会削减收入，最终减少整体的储蓄额。德国应该清醒的意识到，如果欧洲别的国家借款减少，那就意味着他们贷款也要减少，这个简单的数学问题的结果就是贸易盈余也会减少。

　　下周，世界各国的财政部长和中央银行行长将齐聚华盛顿召开峰会，如果不能就解决欧洲债务问题达成协议，那么这将是一场失败的峰会。通常世界各国不会干预欧洲人管他们自己的事情，可是现在已经波及到全世界经济的安危，因此各国又义务敦促欧洲人尽快找到可行的解决办法。(鹿城/编译)