上海中期：标普降意大利评级 黄金下方空间有限

　　行情回顾：

　　昨天由于美元指数的反弹，黄金出现了大幅下挫，但在前一日低点处得以企稳，而标普下调意大利评级的消息仍令避险资金倾向于持有黄金，隔夜COMEX12月期金下跌35.8美元报收于1778.9美元。国内方面，沪金主力1112合约大幅低开后小幅震荡，至收盘时，报收于368.80元，较前一交易日下跌8.15元，量减仓增。

　　基本面分析：

　　欧洲方面，希腊这边还未告一段落，意大利又被标普降级。昨天，标普宣布已将意大利的主权信用评级从“A+”下调至“A”，评级前景为“负面”， 原因是担心意大利经济增长将表现疲弱，且“脆弱的”政府意味着该国将无法削减其在欧元区各国中第二大的债务负担。

　　美国方面，9月19日，奥巴马宣布了新的赤字削减方案，包括在未来10年增加1.5万亿美元税收、削减国防开支、改革社会保障体系等。根据白宫公布的数据，奥巴马的新方案将会削减大约4.4万亿美元的赤字，除了增税1.5万亿美元，该方案还包括1.2万亿美元的无条件开支削减，以及通过从阿富汗撤军和转变在伊拉克的任务来削减1.1万亿美元开支。然而，由于共和党人一直反对采取类似于增税的方法来削减赤字，奥巴马的减赤新方案被认为可能无法在美国国会获得通过。美国经济仍然低迷，这为黄金价格提供了支撑，如果本周美联储议息会议有进一步宽松政策的消息，黄金无疑会继续上行。

　　其他方面，欧洲各国央行20多年来首次成为黄金的净买家，而全球央行今年所购买的黄金将达到四十年前“布雷顿森林”体系崩溃以来的最高水平。各国央行转向黄金储备使得今年金价上涨25%以上。

　　后市展望：

　　不管是投资者还是各国央行，对黄金依然兴趣浓厚，而美欧经济的不景气也为黄金价格提供了支撑。但是不利消息也有，一个是美元的反弹，一个是黄金多头持仓的减少。根据CFTC公布的持仓数据，截至9月13日当周，投机者的美元净多头头寸为17.7亿美元，为2010年7月以来首次转为净多头，而黄金的多头持仓和净多头持仓均创了两个多月以来的新低。但只要政府还在增发货币，黄金就依然没有被过度持有，依然会有上涨的理由。

　　方俊锋