招金投资：重回下降轨道中部 有望挑战新低

　　基本面分析：

　　本榨季巴西国内咨询机构Canaplan一直是调低巴西产量预期最为激进的机构之一，今年5月以来该机构先后两次调低巴西中南部地区食糖产量预期，并以其独立性及预见性受到国际市场关注，该机构本榨季在第二次调产中预期巴西中南部地区食糖产量仅能达到2800万吨，远低于Unica等其他机构2950万—3100万吨的预估水平，一度引发8月19日国际糖市的恐慌性上涨。然而近期该机构称巴西雨季降水有利于甘蔗生长及含糖率提升，从而上调中南部产量预期至2930万吨，这意味着巴西甘蔗生产好转。

　　北半球即将到来的2011/2012榨季食糖增产预期愈来愈强。从俄罗斯、欧盟近期跟踪的甜菜指标来看，本榨季增产已无悬念。初步预计欧盟新榨季产量将增长约250万吨，俄罗斯增产200余万吨，整个欧洲地区甜菜糖产量有望增长650万吨。

　　亚洲地区食糖生产也将从10—11月开始，其中印度有望增产超过200万吨，泰国产量将突破1000万吨，即使中国按保守估计仅略增50万吨，亚洲地区的增产量预计也会超过300万吨。目前来看整个北半球2011/2012榨季食糖产量将有近1000万吨的增加，这有助于扭转全球食糖连续三年供不应求的格局。

　　操作建议：

　　渤商所白砂糖今日开盘7.39元，最高7.41元，最低7.31元，收于7.34元，涨幅-0.54%，成交量302802手，持仓量523074手。今日渤商所绵白糖开盘7.40元，最高7.43元，最低7.33元，收盘7.36元。涨幅-0.67%，成交量146850手，持仓量263608手。

　　今日渤商所两糖反弹两日后再次出现下降行情，并将前日涨幅基本吃掉，上方压力线较大，反弹力度有限。持仓量增加又先后死，还应以空头思路对待，多头买入信心不强，后市有望持续下降挑战新低。国际原糖换月为3月，昨日也已下降为主，并创5周以来新低。后市有可能下行测试低点位支撑。操作建议：10日均线附近依然可以逢高沽空，前期低点位置可以逢低买入。

　　渤商所两糖在下降轨道压制下，今日再次出下回落，上方压力较为明显，弱势格局未有改变。波浪理论看，调整浪a浪没有结束，后市继续以下降为主，MACD 显示牌头排列，目前只能将连续两日的上涨看作是反弹行情，逢高沽空是主思路。

　　阻力：白砂糖 7.50绵白糖 7.53    支撑 ：白砂糖 7.20绵白糖 7.22

　　(仅供参考)