海通证券：可逐步布局债券封基

　　非分级基金周报

　　市场震荡依旧 大额资金可逐步布局债券封基

　　大额投资者可逐步布局债券封基。上周市场虽然出现反弹，但是从反弹的量和之后市场的表现来看，更多的是超跌后的技术性反弹。本周，资金面依然偏紧，市场多呈震荡格局。今年以来的最大IPO项目中国水电本周申购，将冻结较多资金；9月23日中国交通建设股份有限公司在证监会官网公布招股书，正式启动回归A股上市，根据说明，中交股份拟发行35亿A股，募资不超过200亿，超越正在路演的中国水电173亿的融资规模，成年内A股最大IPO项目；季末银行间市场资金价格可能会有所反弹。另外，还需重点关注29日德国议会对EFSF规模和权限扩大以及希腊第二轮援助的投票；国内三季报预告期，经济增速回落促发盈利下调担忧不断加大。基于上述策略，我们认为短期资金面紧缩的情况下市场仍将维持震荡，不过市场的下跌动能已经不大，投资者对于指数型股票基金的态度可以从回避转为观望。对于债券封闭式基金，债市回暖的趋势不改，利率市场的拐点已经显现，大额投资者可以考虑逐步布局折价较高、历史业绩优异的债券封基。

　　传统封基：净值全线下跌。上周在美国4000亿美元抛短持长的扭曲操作和欧债危机越演越烈的影响下，全球股市、商品市场再度上演双跌的悲剧，受外围市场影响A股市场也出现了较大的跌幅，在这样的市场中，上周全部传统封基净值难逃下跌命运。从净值表现来看，所有传统封基净值平均跌幅达到1.89%，较前两周显著扩大，其中基金景福净值跌幅最大，为2.8%，相比之下，基金泰和以0.54%的跌幅成为上周最抗跌的传统封基。从二级市场表现来看，跌幅最大的为基金同益，单周下跌4.27%，基金鸿阳是上周唯一价格上涨的基金，涨幅为1.01%。经过上周变动，当前市场上折价最高的传统封基依然为基金银丰，折价14.27%，折价最低基金兴华折价4.21%。从年化折价回归收益看，目前年化折价收益最高的是基金同益，年化折价回归收益为4.04%。

　　债市表现分化，封闭式债基二级市场涨跌参半。上周债市表现有所分化，利率市场的拐点逐步显现，而信用债虽然外部环境不断好转，但城投债面临高杠杆下的融资压力仍依引发大跌，债市的分化使得创新封闭债基的业绩也呈分化状态。从净值表现看，交银信用添利继续弱势表现，上周再度领跌，跌幅高达1.57%，而刚刚上市的建信信用增强是上周唯一净值上涨的个基，小幅上涨0.1%。二级市场分化表现更为明显，整体涨跌参半，其中净值表现最优的建信信用增强涨幅最大，单周上涨了1.58%，而华富强债大幅下跌，跌幅达到3.37%。经过上周变动，目前市场上所有债券封基仍全部折价，折价最低的为富国天丰，折价幅度为2.36%，华富强债依然折价最高且折价幅度继续扩大，当前折价14.67%。对于大额金额而言，由于当前债市回暖趋势不改，可逐步布局折价较高、历史业绩优异的债券封基。

　　ETF全线下挫。上周股市跌幅较前周加深，从市场表现来看，没有表现出大中小盘或者行业间的明显的分化。从ETF表现来看，诺安上证新兴产业最为抗跌，下跌0. 70%，成为上周唯一一只跌幅小于1%的ETF，采用基本面加权的博时深证基本面200表现最差，上周下跌达3.51%。

　　本周没有处于认购期的基金。