Eric Jackson专栏：Groupon再次调降业绩 IPO估值骤降

　　导读：美国著名基金经理人Eric M. Jackson9月27日发表评论文章指出，团购网站Groupon频繁被爆违反公允会计准则，并在今年先后两次重新披露了财务报告，为其IPO之路蒙上阴影，而其他中国团购网站赴美上市也存在困难。

　　上个星期Groupon重新披露了财务报告，他们正准备申请在美国IPO。今年六月份Groupon第一次提交了IPO申请材料，当时披露的数据是：2010年收入7.13亿美元，今年前六个月收入为15.2亿美元。而在上个星期发布的报告中，重新披露的数据显示，去年收入为3.12亿美元，今年头六个月收入为6.88亿美元。去年的收入大幅度下降，下跌了一半以上。(而损失却和以前一样)

　　Groupon重新披露报告已经得到安永的批准，他们希望把所有发放的优惠券也考虑在内调整收入，而不是依据公允会计准则。两位年轻的大学教授发现了这个奇怪的核算方法，并根据美国证券交易委员会(SEC)新制定的“举报程序”，给SEC写了举报信。他们认为这种核算方法没有遵循公允会计准则，违反了紧急会计问题工作组的规定(EITF) 99-19。

　　这是Groupon第二次在IPO前重新披露财务报告。上个月他们也曾修改自定的会计计量方法，这个方法不符合公允会计准则，将使得他们的增长率显得更正面。

　　也许有人会问，会计师事务所在做什么？Groupon的管理层确实希望向外界展示他们的财务状况非常健康，而安永也很乐意私下同意这样的披露。高科技企业通常喜欢与安永合作，例如Google， Research in Motion ，Facebook，还有Zynga。

　　让人不解的是Groupon的会计变更和Google在2004年IPO前所做的恰好相反，那时候Google将应该于分销合作伙伴共享的收入予以确认，使得其IPO前的收入看起来更大，并且得到了安永和SEC的认可。现在还不清楚为什么Groupon 和Google使用不同的方法。曾有估计，Groupon在IPO前价值为200亿美元，现在看起来只有150亿美元。

　　Groupon毕竟是最好的团购网站，但是其IPO也许不会顺利，55Tuan今年五月宣布在美国IPO，但是他们已经推迟了计划；美团网也没有披露IPO的具体细节，拉手网是最有可能在美上市成功的，他们最近开始和银行协商IPO的细节。在美国上市的机会仍然存在，但是人们更倾向新浪、搜狐以及百度这样的门户网站，而不是需要靠不断筹集资金维持的独立公司。

　　中国现在最好的团购网站是淘宝网，其独立访问量是拉手网的一倍，而Groupon在中国都排不上前十位。Groupon今年也遇到了困难，因为传言其与在中国的合作伙伴腾讯起内讧，Groupon总是希望教腾讯如何在中国做生意。(鹿城/编译)

　　作者简介：

　　杰克森博士(Eric M. Jackson)是美国智治基金的创始人及管理董事，公司管治问题专家，美国哥伦比亚大学战略管理博士，他同时也是资深金融投资专栏作家，经常在《华尔街日报》和《福布斯》发表文章。

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