交银国际：内房目标价对资产净值折让扩至55%

　　交银国际

　　交银国际表示，受销售疲弱、发展商财政紧绌和股市调整等忧虑所拖累，行业目前估值 (股价相当于资产净值折让61%)已偏离历史平均值，越趋接近2008年下半年的低位。该行认为发展商要达成销售目标，加上限购令的影响 (一线城市尤甚)，降价是无可避免的。目前的合理估值应处于历史平均值和2008年低位之间。

　　因此，该行将目标价对资产净值的折让由32%扩阔至55%，并假设发展商将下调销售价格5%至20%，其中一线城市的降幅较大。整体看来，世茂房地产 (0813-HK) 和SOHO中国 (0410-HK) 为选，而富力地产 (2777-HK)和绿城中国 (3900-HK)的表现最弱。相信放宽政策将是短期的催化剂。