短暂的反弹不会改变国际油价下行趋势

　　行情综述：

　　2011年9月27日(星期二)，上海燃料油1112合约开盘价4800元；收盘价4802元，较上一交易日上涨102元，涨幅2.17%，结算价4801元。成交量5410手，较上一交易减少7070手；持仓量24172手，较上一交易日减仓1374手。交投区间介于4781-4813元/吨。

　　2011年9月26日， NYMEX的WTI原油期货11月合约开盘价79.64美元；收盘价80.24美元，较上一交易日下跌0.39美元，跌幅0.49%。成交量31.2万手，较上一交易日减少88431手；持仓量30.7万手，较上一交易日减仓14308手。交投区间介于77.11-81.56美元/桶。2011年9月27日，全球电子交易系统开盘价81.42美元/桶。

　　2011年9月26日， ICE的Brent原油期货11月合约开盘价103.97美元；收盘价103.94美元，较上一交易日下跌0.03美元，跌幅0.03%。成交量20.1万手，较上一交易日减少43624手；持仓量16.7万手，较上一交易日增仓4871手。交投区间介于101.66-105.34美元/桶。2011年9月27日，全球电子交易系统开盘价104.77美元/桶。

　　基本面：

　　2011年9月26日，华南新加坡规格混调高硫180CST燃料油库提成交价为4910-4940元/吨，与上一交易日持平；华南船用国产混调180CST库提价为4975元，与上一交易日持平。新加坡高硫180CST黄埔成本加运费成交价为636.50美元/吨，较上一交易日下跌23.50美元；新加坡180CST-10月纸货价格616.50美元/吨，较上一交易日下跌23.25美元；新加坡180CST -11月纸货价格611.50美元/吨，较上一交易日下跌23.50美元。

　　据国际能源机构(IEA)的报告显示，未来五年全球将新增900万桶/天的原油蒸馏能力，而新增油品需求为500万桶/天。按照这种预测，全球油品的供求将趋于宽松。如果新增炼油能力都能如期投产的话，那么未来五年全球炼油能力的利用率将趋于下降。

　　行情分析和建议：

　　昨晚WTI油价因美元指数冲高回落以及欧美股市反弹而小幅走高，今日在全球电子交易系统开盘后延续了隔夜反弹的态势。我们认为当前的反弹只因市场对欧洲债务危机抱有一种乐观的态度，但是事实却多次证明欧洲债务危机已是无药可医，任何乐观预期都有可能落空并随后给市场沉重的打击。因此对于国际油价后市，我们认为短暂的反弹不会改变国际油价下行趋势，短期内WTI回落至80美元下方概率较大。

　　今日上海燃料油1112合约因隔夜国际油价和外围市场普遍出现反弹而反弹，但是这种反弹趋势并没有扩大，全日上海燃料油整体呈现窄幅震荡格局。对于后市，我们认为随着国际油价持续走弱，上海燃料油已将亦步亦趋跟随下跌。

　　永安期货研究院 郑若金