西汉志：金银暴跌后或将维持震荡反复

　　在此次金银价格暴跌之前，市场对短期内将出现下跌调整已早有预期。虽然基本派的乐观和技术派的悲观在当时争论不休，但预防性的看空短期金银价格走势已经被“高位滞涨”的现实所证明，只是市场更多预测金银价格将是震荡走低。然而，一切都来的那么突然，仅仅三个交易日，黄金盘中大跌超过15%，白银盘中大跌超过35%。

　　短期内的急速下跌和快速反弹，不仅仅反应了市场投资情绪的极端变化，也表明市场中资金主力对金银价格的短期操控。资本市场极度盼望的美国第三轮量化宽松政策(QE3)没有如期推出，反而是以不再扩大美联储资产规模的“扭转操作”来实现对长期借贷利率的控制，以达到保持美元流动性的目的。而此时的欧洲正在为银行系统的资金短缺而纷纷寻找资金补给。“缺钱”的窘境再次侵袭整个资本市场，欧美等国际大型银行消减赢利投资，并持续着去杠杆化操作。套现和回笼资金再次让资本市场的拆借成本提高，实际利率远高于美联储和欧洲央行规定的基础利率。这让投资者持有黄金、白银的机会成本大大提升，一些短线投资机构和个人利用银行套现和资金回笼的机会纷纷抛售，造成了这次金银价格的短线急跌。

　　但是，金银价格的大幅度回落，也让其实际估值得到了充分的修正，更为长线看好未来金银价格的投资都带来一次绝好的“分批买入”机会。同时，一些理性的高位套牢者，也在利用这次金银价格的大跌再度加仓，以达到摊薄成本的目的。这给黄金和白银在惯性下跌的低位带来了快速反弹的动力，金银价格当日便出现快速回升，其价格K线图表中收出较长下影线。

　　实际上，从全球货币层面上来看，美国的货币政策仅仅是不再扩大“滥发美元”的规模，并没有真正的收紧货币供应量。反而因为压低长期借贷利率和财政政策上的刺激计划实施，提高了美元的实际使用效率，这将在一定程度上支撑资产的价格，黄金和白银也同样受到支撑。而欧洲和日本则是继续维持宽松的货币环境，以避免银行系统的“缺血”造成金融危机的深化。发展中国家虽然受到通胀压力影响，但继续加息的空间已经不大，甚至部分国家开始有计划的降息以保证本国经济的健康发展。因此，对于全球货币市场的“缺血”担忧，还仅仅是投机情绪的短期表现。当全球经济缓慢复苏的步伐进一步向前延伸时，更合理的资产价格将得到市场的充分认可，不会像2008年了那样出现大规模的全球经济衰退和资产价格大跳水。

　　从黄金白银价格走势的技术图表分析来看，黄金价格回到了自2008年以来稳步上涨的趋势之中，但其相对稳定的价格应该在震荡上行通道之中，即1520美元——1720美元之间，后市金价还将维持一段时间的下探寻底，在充分的恢复市场投资信心之后，将再冲1700美元大关。而银价暂时较为低迷，与黄金的比价关系将因为此次大跌而暂时下调，25美元——35美元之间的震荡将维持较长时间。

　　预测，短期内黄金价格的波动区间在1580美元——1680美元之间；白银价格的波动区间在29美元——34美元之间。