分析称摩根士丹利衍生品风险敞口被高估

　　新浪财经讯 北京时间10月4日凌晨消息，富国银行证券公司分析师周一公布报告称，摩根士丹利(MS)对欧洲不良债务和衍生品的风险敞口被高估，其股价已被“过度压低”。最近几周以来，有关摩根士丹利风险管理措施的担忧情绪已经导致该行股价承压。

　　富国银行证券公司分析师马修-博纳尔(Matthew Burnel)今天表示，截至第二季度末为止，该行对衍生品的净信用风险敞口在其一级普通资本中所占比例仅为1%，远低于同业公司的水平。一级普通资本是衡量公司财务实力的主要指标之一。

　　衍生品是与股票、债券、贷款、货币和商品相关，或是与利率或天气变化等特殊事件相关的不受监管的金融工具，其功能是降低潜在资产的损失风险。目前全球衍生品市场的总额高达600万亿美元，这一市场上的交易活动被指责为导致最近一次金融危机发生的部分原因。

　　博纳尔还称，摩根士丹利对法国各银行的风险敞口是“可以管理的”，并预计这一风险敞口为14亿美元或更少。最近几个月以来，有关欧元区可能有国家债务违约的担忧情绪已经导致投资者对美国各银行及其与希腊和法国等国家的联系持谨慎态度。单单是在上周五，摩根士丹利的股价就大幅下跌了10%，这令该行在9月份的股价跌幅达到了23%，创下金融类股中最高的跌幅之一。

　　据美国财政部下属货币监理署(Office of the Comptroller of the Currency)上周公布的报告显示，截至6月底为止，摩根士丹利所持衍生品合约的总名义价值为56万亿美元，但这一数字夸大了面临风险的衍生品的总价值。按这一数字作为衡量标准，摩根士丹利衍生品合约的总名义价值超过了高盛集团(GS)。报告发布后，有关摩根士丹利的最新担忧情绪浮出水面，导致股价面临最新的压力。

　　博纳尔指出，截至6月30日为止，摩根士丹利旗下商业银行部门的未偿还衍生品合约总价值为1.8万亿美元，“来自于这些部位的实际信用风险敞口在数据陈述的名义价值中所占比例仅为0.03%”。与此相比，摩根大通(JPM)和高盛集团等各大银行的比例都要高于摩根士丹利，在0.46%到0.32%之间。(金良/编译)

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