欧债危机德法态度积极 黄金或可震荡走强

　　定性分析：

　　【美元指数方面】

　　美国劳工部公布的数据显示，美国9月非农就业人数增加10.3万人，预期增长6.0万人；8月非农就业人数修正后为增长5.7万人，初值为持平；7月数据修正后为增加12.7万人，初值上升8.5万人。同时，美国9月失业率为9.1%，预期为9.1%，为连续第三个月维持在该水平。德法领导人上周日承诺，将在月底前推出解决欧元区债务危机的新的全面方案，但未透露细节并掩饰在如何增强欧洲银行业者资本状况问题上的分歧。德国总理默克尔与法国总统萨科齐在柏林会谈之后表示，他们的目标是在11月3-4日戛纳20国集团(G20)峰会之前提出解决希腊问题的可持续方案，同意增强银行业者的资本状况，提出加速欧元区经济协调的计划。我们非常清楚，法国与德国在维持欧元稳定方面肩负特殊的责任，我们必须提出可持续的全面对策。我们决定在月底前提出这样的对策，因为欧洲必须在G20的戛纳峰会之前解决自身问题。太平洋投资管理公司首席执行官上周六表示，希腊应该要求其国债持有人接受高于欧盟7月21日峰会协议所预见的债务减值比例。欧元区领导人7月21日拟定规模1,590亿欧元的第二套希腊援助案，其中牵涉到民间债权银行接受持有的希腊国债减值21%。希腊必须寻求超过21%的国债减值比例。7月21日的协议只是一个开始，对于希腊维持其高额债务水平及为促进经济增长创造条件来说，这还远远不够。格林斯潘上周五表示，美国经济及股票市场面临来自于欧洲金融危机的巨大影响，若没有大规模的债务重组，上述问题无法依靠自身的力量得到解决。随着全球政策制定者加紧寻找对抗希腊及其他欧元区成员国主权债务危机的解决方法，美国方面最为关心的是，欧债危机将对国内经济产生多大的蔓延效应。虽然美国银行业对于欧洲主权债务的风险敞口并非处于相对较高的水平，但美国国内金融体系的表现有赖于欧洲金融体系的稳健。这是一个整合化的体系，在我看来，有关美国庞大的银行体系独立于欧洲金融体系的假设是完全不切实际的。生产力水平的改善是美国经济向好的多个信号之一。但是只要欧洲无法找到债务问题的解决方法，美国经济复苏就面临威胁。欧洲债务危机的不断深化，尤其是希腊面临破产边缘，对于欧盟来讲无疑是不可接受的。德国和法国领导人的积极姿态表明目前欧洲放弃希腊的可能性不大，同时欧洲债务危机在两大巨头的支撑下有缓解的迹象，欧元料会在未来一段时间内出现反弹的走势，而美元指数将会承压下跌。黄金市场的人气正在恢复过程中，经过反复的震荡调整后黄金的投资价值逐步恢复，但目前来看黄金大幅走强的可能性仍然极小。

　　【中国方面】

　　中国物流与采购联合会上周六公布的数据显示，9月中国非制造业采购经理人指数(PMI)为59.3%，比上月上升1.7个百分点，以零售业为首的消费性行业带动非制造业经济活动整体活跃。该指数达到50%以上，反映非制造业经济总体上升或增长；低于50%，反映非制造业经济下降或回落。9月中国非制造业PMI各单项指数中，存货指数较上月上升，收费价格指数较上月持平，其余各指数的环比均呈现不同程度回落。9月房地产业商务活动指数为51.0%，环比回落0.3个百分点；新订单指数为44.3%，环比回落1.4个百分点；中间投入价格指数为59.9%，环比回落0.3个百分点。新出口订单指数为49.7%，自今年3月以来首次回落至50%以下，环比回调幅度最大，需密切关注复杂的国际经济环境对中国经济发展的影响。当前房地产市场需求较为低迷，并在观望中继续趋于回落。中间投入价格指数和收费价格指数一降一平，物价水平的稳定趋势进一步巩固。当前，应在稳定物价总水平的基础上，防止形成新涨价因素，以巩固宏观调控的成果。

　　【综上所述】

　　综合来看，欧元区的经济形势仍不容乐观，但希腊问题可以作为欧洲未来局势的风向标，若欧盟放弃希腊则欧元未来局势令人感到忧虑，目前来看欧元区领导人对于欧元区的完整性十分在意，因此欧洲料会出台更为有力的挽救举措。而同时，美国非农数据好于预期则将进一步减低投资者的风险偏好，从而使得美元承压。美元指数料会在中期产生振荡走势，黄金极有可能趁机振荡走强。