棉花高开低走 维持底部震荡

　　期棉周五收低，为五天内首见，市场因投资者小量的卖盘而承压，交易商静待政府下周公布关键的作物报告。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期约收跌0.75美分，报每磅1.0198美元。过去11天，市场交投区间大致为0.98-1.04美元。

　　今日郑棉1205合约高开低走。高开于20505，最高20550，最低20420，收于20435，较上个交易日上涨105个点(+0.52%)。棉花指数持仓日减仓7554手，成交量为7.5万多手。

　　现货市场上，10月10日中国棉花价格指数(328)为19945元/吨，下跌10元/吨。10月9日进口棉花价格指数(FCIndex S)为121.68美分/磅，下跌1.04美分；折1%关税19725元/吨，下跌167元/吨；折滑准税20175元/吨，下跌166元/吨。

　　长假期间，国际棉价维持区间震荡。未来棉花价格走势，既取决于市场供求基本面变化，也受国内国际宏观经济形势影响。根据美国农业部数据，2011年度全球主要产棉国都有不同程度的增产，棉花产量2691万吨，比上年度增加205万吨；消费量2472万吨，增加35万吨；期初库存906万吨，增加42万吨。全球棉花产大于需219万吨，加上库存水平有所增加，供求关系明显改善。据国内农业部门最新调查，预计今年国内棉花种植面积7780万亩左右，同比增长4.7%。初步估计，产量约在720万吨。总体而言，2011/12年度，全球棉花供需基本平衡，略有盈余；国内棉花面积和总产均有所增长，产需缺口缩小。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205高开，盘中价格走势震荡走低，持仓有所缩减。整体来看，棉花仍将处在底部。目前操作上建议暂时观望。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  徐舟