规避高溢价基金 关注折价率高的优先份额

　　创新基金周报

　　东北证券

　　1、本周沪深300上涨2.81%，上证综指上涨3.06%，深圳成指上涨1.42%；上证基金指数上涨2.13%，深圳基金指数上涨0.78%。

　　2、在市场普涨的情况下，本周银华稳进、富国汇利B表现较好，分别上涨5.56%、5.43%，超越了市场与基金指数表现。长信利鑫分级B、银华鑫利表现最差，分别下跌6.44%、4.42%。申菱深成进取、嘉实多利进取溢价率最高，分别为60.16%、44.11%，但已较前期高点有所下降；天弘添利B、申菱深成收益折价率最高，分别为29.06%、26.32%。我们仍然维持前期观点，部分分级基金过高的溢价率已经提前将投资者通过布局高杠杆 “搏反弹”的收益透支，建议投资者适当规避类似高溢价基金。而对于折价率相对较高的优先型子基金，则可适当关注，考虑长期持有，以获取较高的“到期”年化收益率。

　　3、本周分级基金净值表现最优的是万家添利分级B，上涨8.06%；表现最差的是富国天盈分级B、兴全合润分级B，本周净值涨幅为0。杠杆最高的债券型为嘉实多利进取和博时裕祥分级B，为别11.31和6.17；股票型为申菱深成进取，为3.14。母基金净值表现最好的是信诚中证500，表现居后的是富国天盈分级、天弘添利分级。

　　4、经过各分级基金对于大盘指数在不同点位的情景分析，市场下行探底，建议投资者规避高风险份额，比如兴全合润分级B、信诚中证500B。本周母基金中，国投瑞银瑞和300、中欧鼎利分级的折价率较高，可以关注其整体折价套利机会。