东亚期货：期指仍处空头 反弹择机介入

　　一、本周行情回顾

　　1、本周行情回顾

　　本周股指迎来了期待已久的反弹。上证指数周涨3.06%至2431.38点。沪深300收2653.78点。股指期货方面，四个合约本周总成交量155.8万手，较之前出现了较大的增加。总持仓40706手，主力合约IF1110周涨3.3%至2656.6点。

　　二、基本面分析

　　1、 9月宏观经济数据出炉   

　　2011年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。其中，城市上涨5.9%，农村上涨6.6%；食品价格上涨13.4%，非食品价格上涨2.9%；消费品价格上涨7.3%，服务项目价格上涨3.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.6%；食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.7%，服务项目价格与上月持平。

　　海关总署今日公布，我国9月份贸易顺差为145.14亿美元，前9个月累计贸易顺差1070.98亿美元。9月份累计进出口总额3248.32亿美元，环比下降1.2%，同比增长18.9%。前9个月累计进出口总额26774.41亿美元，同比增长24.6%。出口方面，我国9月份出口总额1696.73 亿美元，环比下降2.1%，同比增长17.1%。前9个月累计出口总额13922.70亿美元，同比增长22.7%。进口方面，我国9月份进口总额1551.59 亿美元，环比下降0.2%，同比增长20.9%。前9个月累计进口总额12851.72 亿美元，同比增长26.7%。

　　2、9月市场货币供应捉襟见肘

　　广义货币增长13.0%，狭义货币增长8.9%。9月末，广义货币(M2)余额78.74万亿元，同比增长13.0%，分别比上月末和上年末低0.5和6.7个百分点；狭义货币(M1)余额26.72万亿元，同比增长8.9%，分别比上月末和上年末低2.3和12.3个百分点；流通中货币(M0)余额4.71万亿元，同比增长12.7%。前三季度净投放现金2557亿元，同比少投放1045亿元。

　　前三季度人民币贷款增加5.68万亿元，外币贷款增加734亿美元。9月末，本外币贷款余额56.24万亿元，同比增长16.0%。月末人民币贷款余额52.91万亿元，同比增长15.9%，分别比上月末和上年末低0.5和4.0个百分点。前三季度人民币贷款增加5.68万亿元，同比少增5977亿元。分部门看，住户贷款增加2.00万亿元，其中，短期贷款增加8271亿元，中长期贷款增加1.17万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3.67万亿元，其中，短期贷款增加1.86万亿元，中长期贷款增加1.71万亿元，票据融资减少59亿元。9月份人民币贷款增加4700亿元，同比少增1311亿元。月末外币贷款余额5239亿美元，同比增长24.4%，前三季度外币贷款增加734亿美元。

　　前三季度人民币存款增加8.11万亿元，外币存款增加300亿美元。9月末，本外币存款余额81.03万亿元，同比增长13.9%。月末人民币存款余额79.41万亿元，同比增长14.2%，分别比上月末和上年末低1.3和6.0个百分点。前三季度人民币存款增加8.11万亿元，同比少增2.09万亿元。其中，住户存款增加3.63万亿元，非金融企业存款增加1.30万亿元，财政性存款增加1.16万亿元。9月份人民币存款增加7303亿元，同比少增7259亿元。月末外币存款余额2557亿美元，同比增长9.0%，前三季度外币存款增加300亿美元。

　　银行间市场交易活跃。前三季度银行间市场人民币交易累计成交143.47万亿元，日均成交7672亿元，日均成交同比增长11.0%。9月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.74%，比上月上升0.44个百分点，比年内最高的6月份回落0.82个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.75%，比上月上升0.37个百分点，比年内最高的6月份回落1.19个百分点。

　　国家外汇储备余额3.20万亿美元。9月末，国家外汇储备余额为32017亿美元。9月末，人民币汇率为1美元兑6.3549元人民币。一、广义货币增长13.0%，狭义货币增长8.9%。9月末，广义货币(M2)余额78.74万亿元，同比增长13.0%，分别比上月末和上年末低0.5和6.7个百分点；狭义货币(M1)余额26.72万亿元，同比增长8.9%，分别比上月末和上年末低2.3和12.3个百分点；流通中货币(M0)余额4.71万亿元，同比增长12.7%。前三季度净投放现金2557亿元，同比少投放1045亿元。二、前三季度人民币贷款增加5.68万亿元，外币贷款增加734亿美元。

　　9月末，本外币贷款余额56.24万亿元，同比增长16.0%。月末人民币贷款余额52.91万亿元，同比增长15.9%，分别比上月末和上年末低0.5和4.0个百分点。前三季度人民币贷款增加5.68万亿元，同比少增5977亿元。分部门看，住户贷款增加2.00万亿元，其中，短期贷款增加8271亿元，中长期贷款增加1.17万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3.67万亿元，其中，短期贷款增加1.86万亿元，中长期贷款增加1.71万亿元，票据融资减少59亿元。9月份人民币贷款增加4700亿元(新浪财经注：9月新增信贷4700亿元，单月信贷增长量创下自2010年1月来21个月新低)，同比少增1311亿元。月末外币贷款余额5239亿美元，同比增长24.4%，前三季度外币贷款增加734亿美元。三、前三季度人民币存款增加8.11万亿元，外币存款增加300亿美元9月末，本外币存款余额81.03万亿元，同比增长13.9%。月末人民币存款余额79.41万亿元，同比增长14.2%，分别比上月末和上年末低1.3和6.0个百分点。前三季度人民币存款增加8.11万亿元，同比少增2.09万亿元。其中，住户存款增加3.63万亿元，非金融企业存款增加1.30万亿元，财政性存款增加1.16万亿元。9月份人民币存款增加7303亿元，同比少增7259亿元。月末外币存款余额2557亿美元，同比增长9.0%，前三季度外币存款增加300亿美元。四、银行间市场交易活跃前三季度银行间市场人民币交易累计成交143.47万亿元，日均成交7672亿元，日均成交同比增长11.0%。

　　9月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.74%，比上月上升0.44个百分点，比年内最高的6月份回落0.82个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.75%，比上月上升0.37个百分点，比年内最高的6月份回落1.19个百分点。五、国家外汇储备余额3.20万亿美元

　　9月末，国家外汇储备余额为32017亿美元。9月末，人民币汇率为1美元兑6.3549元人民币。

　　3、央行半月释放1300亿资金

　　自“十一”以来，央行在两周时间内通过公开市场释放出1300亿元流动性。至此，在近四个月的时间内，央行已累计通过公开市场向银行体系注入5840亿元的流动性。央行在周四公开市场回笼570亿元资金，令本周公开市场合计回笼资金量上升至1570亿元，创最近12周以来的最高纪录，并且实现了90亿元的单周资金净回笼。由于在国庆长假期间，公开市场已经释放出1390亿元流动性。因此，在10月份前两周时间内，央行合计释放出1300亿元的资金量。央行周四在公开市场恢复发行三年期央行票据，发行利率与前次相同，仍为3.97%。由于发行利率持平，三年央票的复出并未引发二级市场利率变动，收益率与前一交易日持平。当天，央行还进行了91天正回购操作，操作量为300亿元，收益率为3.16%，与前持平。此外，三月央票利率仍为3.1618%，保持不变。银行间市场资金保持继续宽松态势。其中，隔夜资金破位3%；7天资金则下跌了20个基点，加权平均利率水平向3%靠近。

　　三、技术面分析

　　本周股指出现了期待已久的反弹，而反弹的导火索来自汇金对几大银行股的增持之后。这次的反弹相比之前的一日行情有几个不同的地方。首先本周股指期货上市以来首次出现盘中5.4万手的最高历史持仓，说明了多空分歧的扩大达到了一定的程度。另外一方面，前期做空主力机构纷纷主动大幅持续减仓，甚至有机构出现了净多的转换。可见此轮反弹的力度要比以往强。但同时我们也要客观的看到从周线月线整体形态来看，依然是一个完整的空头熊市形态，而这轮反弹仅仅看作是2319的技术反弹。

　　四、股指套利跟踪

　　五、操作建议

　　上周操作建议回顾：空头继续持有，在上证指数2319位置进行减仓离场 下周操作建议： 建议观望为主，等待反弹技术再次入场。

　　六、一周消息回顾

　　1. 央行：9月末国家外汇储备余额为3.20万亿美元。央行网站10月14日披露，9月末，国家外汇储备余额为32017亿美元。9月末，人民币汇率为1美元兑6.3549元人民币。

　　2.标普下调西班牙15家银行评级。北京时间10月12日凌晨消息，标准普尔周二下调了西班牙15家银行的信用评级，主要是考虑到该国经济的黯淡前景。

　　3.欧盟委员会披露解决欧债危机路线图。北京时间10月12日晚间消息，据BBC报道，欧盟委员会主席巴罗佐周三兑现昨日提出的“给欧洲理事会和10月23日欧元区峰会”送去厚礼的承诺，披露欧元区债务危机终结方案。　方案提出在五个方面采取行动，以打破对主权债务可持续性、银行体系稳定性、欧盟经济增长前景不信任的恶性循环。

　　4. 三方小组暗示希腊或于下月初获得救助资金。由欧盟、欧洲央行与国际货币基金组织(微博)组成的三方联合工作小组11日公布对希腊的第五次评审报告，称希腊很可能在11月初获得80亿欧元(约109亿美元)的第六笔救助资金。

　　5. 标普下调西班牙长期信用评级至AA-。北京时间10月14日上午消息，据外电报道，国际评级机构标普公司今天宣布将西班牙的长期信用评级由AA下调至AA-，并维持该国的短期评级为A-1+，前景展望负面。与欧元区所有的成员国一样，西班牙的转移和兑换评估评级仍为AAA。

　　6. 美8月贸易赤字好于预期 对华赤字创纪录。美国商务部宣布，8月美国的贸易赤字为456亿美元。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为460亿美元。7月的贸易赤字为448亿美元。在连续两个月贸易赤字突破500亿美元之后，7月份的贸易赤字环比下降11.4%，为2009年5月以来的最大降幅。

　　7. 9月CPI同比涨6.1% 涨幅连续两月回落。国家统计局发布，9月居民消费价格(CPI)同比涨6.1%，食品价格涨13.4%；工业品出厂价格(PPI)同比涨6.5%。