供需矛盾缓解 白糖平稳进入新榨季

　　在本榨季大部分时间里，国内食糖价格始终高位运行，虽然5月份曾出现短暂探底，不过随后的消费旺季则使得糖价再创新高。对于食糖市场而言，9月是每个榨季的末尾，通常也是价格波动较大的一个月，但今年的情况有所不同。在宏观市场和原糖持续下跌的打压下，郑糖在9月并没有出现以往的翘尾行情，期价反而是节节败退，并退守到6500元/吨一线。究其原因，我们认为，外围因素打压是一方面，而主要的原因还是国内供需矛盾得到了有效的缓解，加之发改委对于囤积食糖的做法制定了措施，这些因素综合到一起，使得食糖市场得以平稳的运行到新榨季。尽管目前郑糖有所反弹，但在受到大量进口糖的影响，新榨季开榨初期市场的供应还是较为充足，因此笔者认为反弹高度有限。

　　10/11榨季国内供需总结

　　进入10月份，我们的食糖市场开始了新榨季的生产工作，那么我们来看看本榨季的基本供需情况。根据中糖协的预测，本榨季的消费量大致为1350万吨，较上榨季略减29万吨左右。

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　　再来看看近20个榨季的产量与消费的对比，我们可以看到多数年份都是供不应求，且直接产消缺口在150-200万吨左右。不过受到两个榨季大幅减产的影响，近两个榨季的缺口拉大到近300万吨，因此对于进口的依赖变得越来越大。去年大幅进口近180万吨，今年迄今已经进口超过120万吨，所以对于目前榨季初来说不会造成青黄不接。随着供需矛盾的缓解，白糖平稳进入新榨季。

　　北方糖厂全面拉开生产序幕

　　每个榨季都是北方率先拉开生产序幕，不过本榨季北方开榨的时间较以往提前了一点。糖网消息显示，9月15日黑龙江博天糖业望奎分公司开始收购甜菜，并于19日开始制糖，标志着新榨季生产的全面启动。截至到10月10日，内蒙古产区4家糖厂已经全部开榨，预计产糖15万吨，增加4万吨；新疆开榨糖厂已增至12家，剩余两家糖厂也将于10月中旬先后开榨，预计产甜菜糖53万吨，增加近11万吨。

　　从目前对北方三大产区的预测来看，今年北方的甜菜糖总量预计在100万吨左右，增幅近25%。尽管总量不大，但甜菜糖的增产也将预示市场重新进入增产的良性周期。

　　南方产区喜忧参半

　　相对于北方的提前开榨，今年南方产区则相对延迟。从了解到情况来看，广西或将推迟到11月中旬，云南、广东变化不大。

　　首先看第一大主产区广西。据昆商糖网近期的数据统计，新榨季广西全区的种植面积为1560万亩，按照单产3.5吨/亩及12.15%的混合产糖率来计算，今年广西的产量约为691.8万吨。若后期天气较好，那么这个产量还将有所提高，不过也难以达到此前预测的730万吨，前期的干旱和近期的台风都导致了部分作物受灾，这使得原本寄予厚望的小幅增产变为略增或持平。对于产量占绝对优势的广西而言，若不能实现增产，那么全国的产量增加将极为有限。

　　再来看看广东产区。从了解的消息来看，新榨季广东地区的播种面积为227万亩，按照去年的出糖率和亩产来推算，今年的产量约为95万吨。不过，近期肆掠的台风也给湛江地区的甘蔗带来了一定的影响，保守估计仍可在90万吨左右，较去年增加4万吨。

　　最后看看云南产区。新榨季云南的播种面积较去年增加45万亩，达到了450万亩，若按照12.5%的出糖率计算，则云南预计产糖为210万吨。据了解，云南今年自开春以来天气状况不错，全省的甘蔗生长处于较为正常的状态，因此对于估计的产量可能还有略微的上浮。

　　综上，从新榨季刚开榨的情况来看，今年步入增产周期第一年的可能性正越来越大，这对于连续几年减产的国内来说是一次转变。此外，节前政府继续将新榨季的进口配额定为194.5万吨，也显示对于调控的信心，发改委对囤积食糖企业的动作也彰显了政府对于一个健康糖市的关注。因此，笔者认为，短期郑糖或将更随外围出现一定的超跌反弹，随着开榨的继续，期价或许还将在此区间宽幅振荡，等到了广西全面开榨后，市场对于产量的炒作才会逐渐开始。

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