政策利好并未兑现 股指短期继续调整

　　国际期货

　　首先，汇金增持四大银行股份后，市场一直在期待后续的利好政策，但是近期出台的只是一些零星的和无关大局的政策，(比如对小微型企业的金融财税支持，)这和市场的期待有一定差距。为期四天的六中全会已经闭幕，从报告的字里行间我们很难发现刺激经济的字眼，反而是“稳物价、调结构、保民生、促和谐”的几个字比较醒目。这让我们回想起今年7月份召开的政治局会议，当时强调坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，让所有关于调控松动，货币政策转向的预期全部落空，也导致了新一轮调整的开始。近期各大银行相继提高了首套房贷款利率，这一方面让资金链紧张的开发商雪上加霜，另一方面也导致刚性需求的购房者的负担加重，引起争议。首套房贷款政策关乎民生，这未必是银行单方面的市场行为，背后应该有政府的决策意图。结合昨天公布的GDP数据，我们推断的政府的意图是：不惜以牺牲GDP为代价，也要遏制通胀、抑制房地产泡沫。所以在通胀居高不下的情况下，还谈不上总量政策的放松。

　　其次，10年至今的经济形势与93年至95年的形势相似，当时的CPI达到两位数，94年甚至超过20%，政府实行“紧缩财政、紧缩银根”的政策，股市于 94年中见底，但是在96年之前一直维持熊市局面。中间出现过两次的大的反弹，一次是著名的“三大政策救市”、一次是关停国债期货市场导致股市井喷。我们判断目前能够拯救股市的还是政策，在汇金增持后，监管层能否继续出台救市政策将显著影响市场信心。

　　最后，技术形态上，在连续缩量后，昨日期指击穿了最下方的10日均线和2600点整数关口，短期市场处于空头格局。我们的操作建议是IF1111合约，10日均线2620点以上逢高沽空，以昨日最高2650点止损，目标位为前期低点2550附近。最好避免隔夜交易，防止政府救市政策冲击。