威尔鑫：短期金市信心不稳 勿盲求趋势操作

　　周二国际现货金价以1670.4美元开盘，最高上试1676.6美元，最低下探1626.7美元，报收1657.45美元，相较于前日下跌12.65美元，跌幅0.76%，日K线呈现一根振荡下行，但又明显脱离日内低点的小阴线。

　　关于近期金价的运行态势，我们稍早的分析预测无疑是准确的，即金价见底1532美元附近后，将迎来2～4周的弱势反弹，而反弹波动区间在1600～1700美元之间，目前看来确实如此。金价在阴阳交错中形成弱势反弹。尽管1600～1700美元的区间似乎并不小，但相对于金价较大的日内波动幅度来看，金价在该区间的运行就像一个弱势横盘的旗形反弹，属于弱反弹概念。如果投资者在近几周急欲捕捉金价未来运行趋势而追涨杀跌，那么最终遭遇的是不断止损。或在一两周后回首，金价并未形成明显的绝对涨跌幅度，但不断追涨杀跌形成的累积止损可能不小。故在这种市道，以静止动静候新的战略战机应是中上策；利用较大的日内波动轻仓高空低多进行过渡乃上策，但对投资者的技术要求把握较高；急欲捕捉波段，每一根阳线都被当成突破的开始，每一根阴线都被当成破位下行的开始，进而追涨杀跌，随后在市场的动态逆转中又不断恐慌止损，此乃下策。结果往往是金价没有明显涨跌，而投资者帐户缩水严重。这种情况最容易发生在初入金市的投资者身上，或发生在追求交易手续费的引导者带领的投资人身上。对大多投资者而言，选择中上策并不难，执行上策对投资者的个人素质要求较高。我们在具体操作上间于中上策与上策之间，基本牢牢锁定着近两个月来的巨大获利，并偶尔参与短线过渡。我们认为当前金市暂不存在较好的战略机会，但局部战略机会(或曰新的波段机会正在蕴育)，投资者应以较好的资本金做好参与准备。

　　近期风险与黄金市场皆体现出信心不稳的态势，价格波动受消息面影响明显。但笔者提醒投资者，对消息面的关注也应该注意“趋势”，而不要过于看重偶尔浮现的意外消息面，并据此重手操作，这样的操作会存在很大风险。比如周二有报道称，法国、德国同意扩大欧元区救助基金至2万亿美元，此消息对非美元市场构成提振。如果投资者参考此消息进行交易，应该卖出美元，买入欧元，买入黄金及其它风险资产。但这种交易正确吗？如果你是一个一直观察并梳理基本面的投资者，你应该知道德国近几个月的观点都是反对盲目扩大稳定基金的，故影响对上述消息面保持谨慎。随后消息面进一步显示：有关EFSF规模扩大到2万亿的报导完全是错误的。如果你根据上述消息面盲目作交易，可能又被折腾了一回。

　　此外，本周市场似乎对周末的欧盟(EU)峰会解决欧债危机充满较大期待，这曾促使周一非美元市场大幅上行，欧美股市大幅上行，金价亦反弹至1695美元附近的近3周新高。如果就此认为金价将向上突破迎来一轮波段涨势，无疑显得有些幼稚。幼稚的想法与幼稚的操作最终带来的是交学费，但如果一个投资者在投资市场混迹数年之后还总是交纳小学一年级的学费，那么你应该考虑是否还适合这个市场，是否还适合投资，或引导你的投资老师是否也是个小学生。在这个问题上，即便是分析梳理消息面，我们同样也要看“趋势”，不能跟随所有的消息面随波逐流。如果你善于梳理“基本面趋势”，那么你应该得出这样结论，即便周末的欧盟峰会推出解决欧债危机的方案，也不会立竿见影，实际上欧债危机还在向不利的“趋势”继续运行。

　　标准普尔将法国巴黎银行评级从AA下调至AA-，评级展望稳定。穆迪10月17日表示，如果法国在财政和经济改革上没有进展，或在3个月内将评级展望调至负面；

　　法国总理菲永周二(10月18日)也表示，欧元区主权债务危机正在威胁整个欧洲和欧元的未来。在当前危机下，不能将法国AAA评级视为理所应当。这意味着欧债危机一旦进一步蔓延，法国也难以幸免不受影响；

　　穆迪10月18日将西班牙国债评级由AA2下调至A1，展望为负面。穆迪认为西班牙易继续受市场压力和事件风险影响，且到目前为止西班牙仍然没有任何可信的债务危机解决方案，对西班牙地方政府的融资状况也表示严重担忧。

　　可见，欧债危机仍存在向欧洲主要经济体侵袭的风险，单凭一次欧盟峰会不足以彻底解决欧债问题，即便周末推出有利于解决欧债危机的方案，那也只是为短期市场“打鸡血”，不构成市场战略机会。

　　德国财长朔伊布勒周一(10月17日)表示，本周末的欧盟(EU)峰会料不会就欧债危机出台最终解决方案，其讲话浇灭了市场对此次峰会的良好预期。但有德国执政联盟消息人士周二(10月18日)表示，德国总理默克尔预期欧洲领导人将在10月23日的峰会上为希腊确定工作计划。去梳理这样的消息面指导市场还不如不梳理。关于基本面，我认为一个长期跟踪观察基本面的投资者应该可以得出一条正确的“基本面趋势”，此趋势将为战略操作定调。

　　关于黄金市场的观点，我们近期运用了非常多的论证方法，基本面、技术面，对冲基金的资金流向，关联的外汇市场分析等，我们继续秉持近期观点，大的战略机会暂时没有，波段操作机会正在蕴育，短期高空低多的短线过渡操作乃静候波段机会来临前的上策。

　　威尔鑫首席分析师   杨易君