梁渊：市场信心匮乏 后市仍将反复

　　恒明珠证券（香港）研究部总监  梁渊

　　最近，港股经过一波反弹之后，有重新回落的迹象。恒指基本保持在18000点关口上落，并且成交明显低迷，连续5日维持在600亿港元左右，昨日更萎缩至 528.01亿港元。恒指最终收报17983点，下跌326点或1.78%。   

　　欧债危机及美国经济走势，一直牵系着投资者的神经。前不久，德法两国对欧元区的救援计划达成一致的消息，很大程度上减缓了市场的担忧情绪，但是否是“雷声大，雨点小”的结果还真难说。危机都爆发了近两年了，各国利益牵扯不清，迟迟未能拿出像样的解决方案，难怪市场对其没有太多的信心。而美国经济的趋向，现在很少有人再憧憬所谓的“QE3”来提振经济了，很显然光靠印钞票来刺激本土的就业与消费是损人不利己的事情。现在美国自己的经济起不来就怨中国人民币升值太慢。假如真让人民币快速升值，可能受损害的不止是中国，现在美国大量产品加工及进出口贸易与中国有密切关系，一旦升值，导致相关行业的萎缩同样损害美国的经济及就业，所以从这点来说，前期的关于人民币汇率的争论估计是美国为政治选举走个过场。但如果说是因为中国抵制美国就人民币升值问题而导致近期港股市场的成交萎缩，这理由就太过牵强了。个人认为主要还是市场信心的问题，也有市场人士认为，这波回落的趋势不太可能触及原来的低点，理由是现在的情况跟之前有不同，欧洲已提出较大的救援方案且美国经济的趋势并没有想象中悲观。有一定的道理，但却忽视了A股的情况，最近楼市有松动这是好事，但自汇金增持后，央行在货币政策并没有松动，只是维持原状而已，但股市回落的速度要比港股快得多，基本上又到了探新低阶段，恐怕这点对未来港股走势会造成较大的拖累。因此，我们说的估值见底也好，政策见底也好，关键还是要看市场信心是否见底。

　　从技术上来说，港股暂时失守18000点支撑，若短期未能回收，下一步将有重新回落到上次低点的可能。衍生工具交易方面，建议看空的投资者可继续关注其认沽证13865。反之，则可关注其认购证14062。