首创期货：跌势继续宣泄 沪金属测去年低点

　　昨日，沪铜跌停，晚间LME铜将跌幅打开到6710美元。欧债问题继续困扰市场，时点上，德法最晚又将表态放到了下周三，随着11月初G20临近，有可能将问题继续拖延到20国峰会。美国的大部分经济数据持稳，迄今标普指数涵盖的公司业绩大部分也表现乐观，QE3推出的内在需求不是很大，美国金融市场的最大风险同样也是欧元区的债务问题。

　　除了已定的会晤时点外，笔者认为，欧元区债务情绪的缓和，愈发需要希腊能够进入有序的破产、减计债务，需要把钱用到最有用的地方，这也基本符合目前市场上的期待。有消息称，欧盟各国政府可能会将临时性的援助基金“欧盟金融稳定机制”(EFSF)与永久性的援助基金“欧盟稳定机制”(ESM)合为一体，从而释放出最多9400亿欧元的资金以解决欧元区主权债务危机。

　　基本面的影响相当薄弱，但我们仍在跟踪LME铜高注销仓单带动下的库存流出，LME铜注销仓单比例仍高于11%。另外，随着金属价格的再度滑跌，国内现货供应的升水扩大也应关注，长江现货升水扩大到450-600元/吨，SMM报价给出的锌现货也高出交割月合约将近300元/吨，而知名品牌的0#锌报价更是有至少1000多元的差距。随着国内金属期货价格的继续探低，现货市场有价无市的情况也将延续。

　　周内的跌势，明显由上海期货品种带动，外盘跌势要逊于国内，有色金属内外盘正向去年年中调整低点竞相测试，以目前的欧债局势、做空中国房地产、预计经济减速的情绪，短期，去年年中的调整低点有跌破的风险。但中线，我们认为在那一区域探底振荡的概率很大。

　　技术上，LME铜下方空间至少打开到6500-6600美元。国内沪铜整体持仓高，短期下跌速度仍将较快，且领先于外盘，将率先测试去年低点，今日有跌破4.9万的风险。对于昨日没有跌停的锌，内盘表现同样领先，跌至1.35万后，跌幅将受到限制。

　　操作上，在欧债占主导的这段时间，短线空头仍可持有，但跌至去年年中低点后，跌势可能开始受限，我们正可能处在在最坏的时间段。

　　(肖静)