棉花低开高走 再创年度新低

　　期棉周四收在14个月低位，因投资者结清部位，分析师说市场对欧债危机的忧虑挥之不去及棉花需求疲弱令价格跌穿关键的支持位。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期约CTZ1下跌2.86美分，或约3%，报每磅0.9686美元。

　　今日郑棉1205合约低开高走。低开于19850，最高20000，最低19850，收于19935，较上个交易日下跌25个点(-0.13%)。棉花指数持仓日减仓3922手，成交量为6万多手。

　　现货市场上，10月21日中国棉花价格指数(328)为19623元/吨，下跌18元/吨。10月20日进口棉花价格指数(FCIndex S)为121.86美分/磅，下跌0.38美分/磅；折1%关税19754元/吨，下跌60元/吨；折滑准税20204元/吨，下跌60元/吨。

　　新年度全国棉花采摘逐渐进行，由于今年棉花种植面积增加(种植面积为7780万亩，增长4.7%)和天气有利于棉花丰收，因此新年度棉花产量预计在729万吨，较上年度增长9.84%。消费量预计为990.63万吨，同比减少10.89万吨或1.09%；期末库存预计为295.01万吨，较上年度增加42.46万吨或16.81%。整体供需较去年出现较大宽松变化。收储方面，本周累计收储1760吨，收储量开始逐渐增加。根据目前价格，棉花加工企业交储存在一定利润空间，和期货套保的利润相差不大，因此交储数量逐渐增多。应该来说，国储的收储政策正在逐渐见效，新年度棉花价格将维持在20000元/吨附近波动，这无论是对棉农还是产业链来说，都是利大于弊。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205低开，开盘冲高后，随后震荡为主，持仓小幅缩减。今日棉花再创年初以来新低，整体来看，棉花继续位于探底过程中。目前操作上建议空头继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  徐舟