盛祥金业：欧洲峰会周三再聚 金银震荡上下两难

　　行情回顾

　　上周整周，金银呈现出弱势下跌的态势，似乎有破掉自十一以来构建的箱体的意图，加之周末举办欧盟峰会的不确定性，在基本面上给金银带来了一定的压力。周五，希腊得到80亿欧元的紧急贷款，这也是近几年希腊自出现问题以来的第六笔贷款，虽然对彻底解决欧债危机起不到关键性的作用，但是对希腊政府乃至欧洲无疑是雪中送炭，给处在阴霾之中的欧洲各国送去了一缕阳光。周末的峰会，欧洲各国并没有就彻底解决欧债危机制定出实质性的措施，所以决定本周三，再次举办欧盟领导人峰会，对如何解决危机提出议案并希望得到各界的支持。

　　金银接下来的走势跟欧债危机可以说是密不可分的，周五由于希腊得到暂时缓解，欧元强势反弹，美元大跌，推动金银上涨。虽然欧债危机现在愈演愈烈，但是各国肯定都不希望它进一步的恶化，也都会尽全力的采取措施救助。这样，就会对欧元形成支撑，间接对金银形成支撑，加上印度排灯节和中国传统节日春节的到来，亚洲市场的需求旺盛也对金银的价格形成一定的支撑。所以我认为，在金银出现了深幅调整和长时间的箱体震荡之后，会逐步摆脱下跌的态势，站稳支撑然后慢慢恢复慢牛格局，走出上涨行情。周五全天黄金最高1648美元，最低1611美元，最终收于1641美元，白银全天最高31.5美元，最低30.2美元，最终收于31.3美元，双双以中阳线报收。

　　基本面分析

　　至2010年希腊爆发主权债务危机以来，欧洲各领导人一直琢磨怎样有效解决债务问题。在2010年5月，欧盟通过1100亿欧元的纾困资金暂时地解决希腊债务，但希腊国内经济复苏不明显导致财政收入捉襟见肘，而其国内的罢工与游行重重阻挠财政缩减方案。5个月之后，希腊再次陷入违约风险。德国从整个欧元区大局出发，说服法国允许希腊在2013年之后违约。不过，随着希腊国内经济环境的恶化，在2011年5月希腊违约问题摆在台面上，而希腊最大的债权国提出允许希腊违约的建议。

　　当前，欧盟会议急需解决的三大问题：1通过再次向希腊提供纾困资金，稳定希腊国内的局势，避免向葡萄牙、爱尔兰这些国家蔓延。2提高欧洲各大银行的核心资本充足率至9%，重建整个金融市场的信心，增加银行的抗压能力。2再次扩大欧元区稳定基金规模，为债务希腊等国家提供更多的“弹药”。

　　在希腊危机的笼罩下，黄金有着截然不同的走势。在2010年上半年希腊危机中，黄金整体呈现上升势态。从2010年2月5日1044.02的阶段性低点，上涨至2010年5月14日1248的阶段性高点，涨幅近20%。在黄金上涨的同时，美元指数从80.25上升至86.29。黄金与美元出现同涨局面，被市场解读为避险。而在2011年10月，希腊危机重重，随时面临着违约风险，黄金表现出风险资产的特性。它总是随着风险货币如欧洲、澳元一起涨跌，避险功能俨然已失。

　　德法领导人不断抛出蜜枣的目的是树立国债的投资信心，便于顺利融资。这是因为欧盟、欧洲央行、IMF不断向银行系统注资之后，已经快弹尽粮绝。而欧洲银行依然处于“资金饥渴”状态，特别是法国-比利时合资的德克夏银行，已开始衰落。唯有提高市场信心，激起投资者的热情，只有获取资金才能够解决债务危机。我们研究金融危机发现：最主要是信心危机。如果信心稳定，缺钱机构能够顺利借到钱，而有钱一方乐意投资，就不会有所谓的债务危机。比如美国的债务率比大多数国家要高，还是能够顺利借到钱，因为投资者对它有信心。

　　在欧洲各国领导人的努力下，市场的信心得到暂时稳定，发现昨日法国与西班牙两国的国债标售情况较好。正因如此，具有避险功能的黄金被市场冷落。而黄金的避险功能只有在投资者信心遭受重创时，才会被有力地激发。虽然黄金暂时地失去避险功能，但投资者不要对欧盟解决希腊问题盲目乐观。最值得投资者警惕的消息是德法两国在21日一个重要的声明，最早将于26日达成欧债危机解决方案。原定于周末欧洲峰会解决欧债问题，却突然推迟。这难道不是朝令夕改吗？这反映出解决方案危机困难重重，以及欧洲领导人应对危机信心不足。

　　技术面分析

　　黄金：上周五收出中阳线，再次受支撑于MA144一线支撑，收盘于MA21下方，短期内仍存在小幅走高的可能，上周四1610一线介入的多单继续持有，提损至1623下方，短期区间操作思路不变，但是从日线图整体走势而言，黄金目前处于旗形整理阶段；上方压力存在于1650一线，下方支撑存在于1623和1610一线。

　　白银：上周五收出中阳线，收盘于MA21下方，受支撑于近两周低位震荡区间的下轨一线支撑，相对黄金，白银显得更为弱势，多单更需谨慎，依然维持区间操作思路；上方压力存在于31.8和32.8一线，下方支撑存在于30.3一线。

　　今日关注数据

　　15:00 法国 10月份制造业采购经理人指数 前值48.2

　　15:00 法国 10月份服务业采购经理人指数 前值51.5

　　15:00 法国 10月份综合采购经理人指数 前值50.7

　　15:30 德国 10月份制造业采购经理人指数 前值50.3

　　15:30 德国 10月份服务业采购经理人指数 前值49.7

　　15:30 德国 10月份综合采购经理人指数 前值50.8

　　16:00 欧元区 10月份制造业采购经理人指数 前值48.5;市场影响

　　16:00 欧元区 10月份服务业采购经理人指数 前值48.8

　　16:00 欧元区 10月份综合采购经理人指数 前值49.1

　　17:00 欧元区 8月份工业订单 前值-2.1%/月，8.4%/年；市场影响

　　20:30 美国 9月份芝加哥联储全国活动指数 前值-0.43

　　操作建议，周五金银的强势反弹，说明下方的支撑很强劲，今日建议低多的思路，黄金可在1630多，目标1665，止损1620，白银30.8多，目标32.1止损30.3.轻仓操作，严格止损。

　　盛祥金业研发中心：赵峰