首创期货：LME大幅拉涨 逢高空仍较谨慎

　　面对昨晚LME三月期铜大涨7%，外盘铜在短短几个交易日就来回反复近千美元，已经突破上周7660美元高点的铜价，接下来的选择再次与上周初相同。

　　技术上，LME短期阻力7700美元，若短线守住30日均线，上方涨幅有可能打开到8000美元关口。但因欧债问题反复摇摆，利好传闻总是与现实有差距，即使周三公布出进展蓝图，可行动是否快速、有效更为关键，短期期待情绪背后，中期仍要高度警惕，这一系统性风险仍然有继续拖累铜价快速下滑的潜力。

　　进展上，市场传闻，欧元区金融稳定基金可能扩大到1万亿美元并有可能采取杠杆化。确定的消息是，周三德国下议院将对杠杆化投票。对欧债问题，比较乐观的情况是，周内市场可能对停留在笔面上的蓝图持有憧憬情绪，但本周过后，市场将更加关注它的实践性。另外，时点上，下月初G20会议将召开，欧债蓝图的确定可能需要协调G20。这两周会议期间，市场情绪还将不可避免地受到各种消息的影响，这将延续较大幅度的波动。

　　经济指标面也是我们重点关注的，在经历了三个月低迷后，汇丰中国9月PMI再度升上50，我们认为这应符合市场预期，也符合季节性特点；美国的经济指标以及三季度公司业绩相当良好也支持较乐观的情绪。但中国四季度经济放缓的倾向较大，我们认为中美指标所透露出来的正面影响主要支持市场不会出现2008年那样的情况，支持金属价格试图在2010年年中低点止跌。由于实体经济面临的环境在9、10月份发生了大的转变，四季度的预期很难乐观，面对昨晚的涨势，各种股市、汇市、以及大宗商品评论忽视了欧元区PMI初值继续萎缩这一点，欧元区两大引擎德国与法国的制造业PMI两年以来首陷萎缩，09年下半年以来，对金属消费增速有着一定贡献率的欧洲制造业在四季度的表现也不容乐观。经济面，中国以及欧元区的压力较大，整体环境无论是欧元区的财赤问题，还是中国的房地产问题，也都比去年年中要差。

　　如果周内反弹延续，我们认为仍可能进一步放大涨势的短期题材，除欧债笔面上的蓝图以外，主要是以美国的经济指标为主。今晚，美国8月标普/CS房价指数、10月里德蒙奇联储制造业指数略有影响。明晚，美国9月耐用品订单、新屋销售，特别是周四美国三季度GDP是重中之重。

　　国内，技术上沪铜主力将测试前期高点，短期阻力仍在5.7万，观察价格在5.6-5.7万的表现。今日，铜现货升水在上涨后的变化最值得关注。对于短期仍可能波动较宽的铜价，我们认为LME铜在突破7700美元后，即使上涨空间打开，幅度也相对有限，与下方仍可能探至前低相比，逢高抛空的交易相对谨慎、安全。

　　(肖静)