香港证监会要求合成ETF100%抵押品 下周一实施

　　新浪财经讯 10月27日消息，据港媒报道，港府进一步加强对衍生工具的监管，防范风险。证监会要求合成交易所买卖基金(Synthetic ETF)提供最少100%抵押品的新规定，下周一正式实施。

　　据香港《文汇报》报道，港府进一步加强对衍生工具的监管，防范风险。证监会要求合成交易所买卖基金(Synthetic ETF)提供最少100%抵押品的新规定，下周一正式实施。市场人士表示，新规定实施后，部分合成ETF的溢价会上升，以平衡成本；对投资者而言，好处是有更多保障，坏处则是要更高价才能买入ETF。据悉，证监会下一步将会要求轮证发行商在发行衍生工具时，同样也要有抵押品。

　　对于证监会要求合成ETF提供最少100%的抵押品，道富环球资深董事总经理Jim Ross认为监管合适，有利投资者更了解基金，相信本港的ETF成交量未来持续上升。他又表示，近期市况波动，令ETF的成交量增加，但认为不会大幅增加人民币计价的ETF，因为人民币在港的流通量不高，回报又要以人民币汇价计算。

　　合成ETF审批工作将重启

　　据了解，在全面提升抵押品水平后，证监会认为已加强了ETF的投资者保障，预期于短期内会重启暂停了15个月的合成ETF审批工作。

　　投资者学会主席谭绍兴指出，市场上的ETF分欧式及美式，美式的ETF是需要买实货股票，运作就如盈富基金(2800)，但由于操作及对冲成本高，故现时市场普遍流行欧式ETF，如A50(2823)、标普印度(3015)、新华富时中国 25(3007)及领先印度(2810)等。

　　海啸涉雷曼窝轮变废纸

　　以A50为例，投资者买入A50 ETF单位，基金公司就要买入A50的相关衍生工具，即基金组合内股票的相关窝轮，或股票期权、期指等，由于发行有关窝轮的发行商，有本身的信贷风险，如果像当年雷曼兄弟般倒闭的话，A50基金将遭受沉重打击，手上资产有机会变“废纸”。故此，在08年金融海啸后，证监会要求基金要采用多个发行商所发行的窝轮，分散风险，至今更决定要轮商有100%的抵押品。

　　谭绍兴指出，抵押品不外乎增持现金，或直接在新加坡买入A50的指数期货、期权等，由于期权、期货有交易对手，比较安全，但这些增资的动作，无可避免会增加合成ETF的经营成本，“羊毛出自羊身上”，合成ETF的溢价将会上升，投资者要给予更高价才能买入ETF。

　　窝轮牛熊证料跟随实施

　　他又认为，一旦新规定落实，下一步将会要求窝轮及牛熊证发行商在发行衍生工具时，也要提供100%的抵押品，尤其是现时在轮证场合活跃的发行商，正是饱受欧债危机困扰的欧资大行，故他赞成证监会的新措施，因为此举有助保障投资者。

　　他预计，证监会重批合成ETF的工作已进入最后阶段，短期内仍可望有新一批合成ETF上市，当中可能包括追踪外汇表现的ETF新产品。