基金单季度巨亏超过两千亿 继续喝酒吃药

　　公募基金三季报

　　好买基金研究中心

　　一、基金仓位继续下降，各公司仓位分化严重

　　根据各家基金公司公布的三季报，基金的总体仓位在本季末延续了下降的趋势，股票型基金的仓位从二季末的82.63%下降到81.89%，混合型基金的仓位从二季末的73.24%下降到70.14%。

　　从单个基金来看，股票型中仓位最高的是泰信优质生活，达到94.99%，达到了股票型基金仓位的上限；仓位最低的是诺安股票，为60.42%，达到了股票型基金仓位的下限，证明不同的基金经理对于后市的判断分歧较大。混合型中仓位最高的是富国天惠精选成长，为94.88%，最低的是国联安安心成长，为29.95%。

三季度仓位排名
股票型前五			混合型前五
名称	三季度末仓位(%)	二季度末仓位(%)	名称	三季度末仓位(%)	二季度末仓位(%)
泰信优质生活	94.99	94.79	富国天惠精选成长	94.88	94.26
光大保德信核心	94.83	93.24	泰信先行策略	94.44	91.42
光大保德信中小盘	94.66	94.70	富国天瑞强势精选	93.94	91.52
富国天合稳健优选	94.50	93.71	融通行业景气	93.37	94.77
东吴新经济	94.48	94.95	广发大盘成长	92.98	93.20
股票型后五			混合型后五
名称	三季度末仓位(%)	二季度末仓位(%)	名称	三季度末仓位(%)	二季度末仓位(%)
国联安精选	62.01	86.87	兴全有机增长	49.14	60.99
博时第三产业成长	61.81	78.02	博时价值增长2号	46.38	48.52
大摩卓越成长	61.21	64.06	南方优选成长	44.77	51.08
大摩领先优势	61.08	71.28	博时价值增长	43.19	45.64
诺安股票	60.42	67.56	国联安安心成长	29.95	24.89

　　数据来源：好买基金研究中心 WIND 上投摩根与国富基金数据未纳入统计

　　从基金公司的角度看，股票型仓位最高的是华富基金，达到94.26%，最低的是摩根士丹利华鑫基金，为61.15%，增仓最多的是国投瑞银，增加了7.96%，建仓最多的是天弘基金，减少了14.60%。

　　混合型仓位最高的是华泰柏瑞基金，为83.00%，最低的是金元比联基金，为53.20%，增仓最多的是中邮创业基金，增加了32.58%，减仓最多的是工银瑞信基金，减少了24.39%。

　　以上的信息反应出各家基金公司对后市的看法分化严重，各不相同。

基金公司仓位
股票型				混合型
	三季度仓位(%)	二季度仓位(%)	仓位变动(%)		三季度仓位	二季度仓位	仓位变动(%)
华富基金管理有限公司	94.26	92.86	1.40	华泰柏瑞基金管理有限公司	83.00	90.45	-7.44
申万菱信基金管理有限公司	92.35	91.27	1.08	汇丰晋信基金管理有限公司	82.92	77.14	5.78
新华基金管理有限公司	91.49	90.67	0.82	富国基金管理有限公司	82.65	82.64	0.01
广发基金管理有限公司	90.77	92.89	-2.12	天弘基金管理有限公司	82.36	73.68	8.68
富国基金管理有限公司	90.34	93.66	-3.32	泰信基金管理有限公司	81.58	81.35	0.23
农银汇理基金管理有限公司	89.31	92.00	-2.70	新华基金管理有限公司	81.32	84.18	-2.86
华夏基金管理有限公司	88.78	87.57	1.20	大成基金管理有限公司	81.23	83.88	-2.65
中海基金管理有限公司	88.68	84.96	3.72	建信基金管理有限公司	80.82	84.07	-3.25
工银瑞信基金管理有限公司	88.37	90.33	-1.96	国泰基金管理有限公司	80.25	82.47	-2.22
金鹰基金管理有限公司	87.49	87.55	-0.06	东吴基金管理有限公司	78.23	83.02	-4.79
光大保德信基金管理有限公司	86.61	87.50	-0.88	光大保德信基金管理有限公司	76.79	72.47	4.32
鹏华基金管理有限公司	86.51	91.22	-4.72	华夏基金管理有限公司	75.70	77.64	-1.95
嘉实基金管理有限公司	86.34	82.48	3.86	万家基金管理有限公司	75.50	63.00	12.51
国投瑞银基金管理有限公司	86.24	78.28	7.96	广发基金管理有限公司	74.93	78.18	-3.25
东吴基金管理有限公司	86.17	84.13	2.04	华商基金管理有限公司	74.87	79.52	-4.65
中邮创业基金管理有限公司	85.80	86.97	-1.17	中海基金管理有限公司	74.14	71.67	2.46
泰信基金管理有限公司	85.70	92.08	-6.38	申万菱信基金管理有限公司	73.80	68.26	5.54
长信基金管理有限公司	85.67	85.45	0.22	农银汇理基金管理有限公司	73.79	77.09	-3.30
易方达基金管理有限公司	84.71	86.30	-1.59	华宝兴业基金管理有限公司	73.74	76.70	-2.97
融通基金管理有限公司	84.49	86.38	-1.90	鹏华基金管理有限公司	73.59	79.36	-5.77
银华基金管理有限公司	84.33	83.95	0.38	诺安基金管理有限公司	73.46	67.26	6.20
国泰基金管理有限公司	84.31	83.54	0.77	融通基金管理有限公司	73.13	74.91	-1.78
南方基金管理有限公司	83.82	85.11	-1.29	民生加银基金管理有限公司	73.11	78.81	-5.71
长城基金管理有限公司	83.68	85.72	-2.04	益民基金管理有限公司	73.04	80.32	-7.28
中欧基金管理有限公司	83.31	88.94	-5.63	招商基金管理有限公司	72.15	72.88	-0.73
民生加银基金管理有限公司	83.10	88.71	-5.61	长城基金管理有限公司	71.87	73.00	-1.13
汇丰晋信基金管理有限公司	82.85	86.41	-3.56	嘉实基金管理有限公司	71.76	68.39	3.36
宝盈基金管理有限公司	82.80	82.17	0.63	易方达基金管理有限公司	71.59	77.91	-6.32
大成基金管理有限公司	81.69	86.30	-4.62	东方基金管理有限公司	71.30	70.47	0.83
诺德基金管理有限公司	81.49	86.73	-5.23	华富基金管理有限公司	71.28	81.61	-10.33
诺安基金管理有限公司	81.23	80.21	1.01	长盛基金管理有限公司	70.60	74.37	-3.77
建信基金管理有限公司	81.22	79.72	1.50	中欧基金管理有限公司	70.33	76.43	-6.09
信诚基金管理有限公司	81.06	81.47	-0.41	汇添富基金管理有限公司	69.93	72.65	-2.72
兴业全球基金管理有限公司	81.01	82.23	-1.22	交银施罗德基金管理有限公司	69.32	67.33	1.99
景顺长城基金管理有限公司	80.79	86.16	-5.37	景顺长城基金管理有限公司	67.98	73.01	-5.03
天弘基金管理有限公司	80.00	94.60	-14.60	中银基金管理有限公司	67.16	71.11	-3.95
汇添富基金管理有限公司	79.80	80.84	-1.05	海富通基金管理有限公司	67.09	76.25	-9.16
浦银安盛基金管理有限公司	79.72	87.72	-8.00	信诚基金管理有限公司	66.53	74.98	-8.45
华安基金管理有限公司	79.66	86.23	-6.56	银华基金管理有限公司	66.43	61.99	4.44
长盛基金管理有限公司	79.54	81.28	-1.74	金鹰基金管理有限公司	66.21	72.34	-6.13
金元比联基金管理有限公司	79.49	79.07	0.43	浦银安盛基金管理有限公司	65.87	76.51	-10.64
银河基金管理有限公司	78.98	75.79	3.18	长信基金管理有限公司	65.20	71.01	-5.81
泰达宏利基金管理有限公司	77.48	81.84	-4.36	宝盈基金管理有限公司	64.96	64.69	0.27
博时基金管理有限公司	77.45	82.94	-5.49	泰达宏利基金管理有限公司	64.62	68.35	-3.72
招商基金管理有限公司	77.30	87.39	-10.08	南方基金管理有限公司	64.32	67.57	-3.25
天治基金管理有限公司	77.12	89.32	-12.20	中邮创业基金管理有限公司	63.95	31.38	32.58
交银施罗德基金管理有限公司	76.21	82.47	-6.26	银河基金管理有限公司	61.75	66.15	-4.40
信达澳银基金管理有限公司	75.58	88.41	-12.83	兴业全球基金管理有限公司	60.71	70.96	-10.26
东方基金管理有限公司	75.30	84.87	-9.57	天治基金管理有限公司	60.43	74.98	-14.55
中银基金管理有限公司	75.15	81.90	-6.75	信达澳银基金管理有限公司	59.77	79.69	-19.92
万家基金管理有限公司	75.05	82.53	-7.48	华安基金管理有限公司	58.87	68.59	-9.72
国联安基金管理有限公司	74.43	86.11	-11.68	博时基金管理有限公司	58.56	59.51	-0.95
华宝兴业基金管理有限公司	74.06	83.13	-9.07	国投瑞银基金管理有限公司	56.77	68.19	-11.42
海富通基金管理有限公司	73.79	83.18	-9.39	工银瑞信基金管理有限公司	54.82	79.21	-24.39
华商基金管理有限公司	72.97	84.92	-11.95	诺德基金管理有限公司	54.37	76.88	-22.51
华泰柏瑞基金管理有限公司	71.87	82.78	-10.91	摩根士丹利华鑫基金管理有限公司	53.42	54.68	-1.26
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司	61.15	67.67	-6.52	国联安基金管理有限公司	53.26	52.94	0.31
——	——	——	——	金元比联基金管理有限公司	53.20	65.72	-12.52

　　数据来源：好买基金研究中心 WIND 上投摩根与国富基金数据未纳入统计

　　从基金仓位的分布来看，高仓位的基金明显减少，但大部分的基金仓位仍在80%~90%之间，增加最多的是仓位在70%~80%之间的基金，超过了10%。

　　二、三季度基金亏损超过2000亿

　　三季度股市、债市以及海外市场普遍下跌，各类基金的损失都比较大。综合看，在第三季度基金的亏损超过2000亿。

三季度基金公司利润
基金公司	基金数量	份额合计(亿份)	资产合计(亿元)	利润(亿元)
金元比联基金管理有限公司	7	12.86	11.11	-0.68
浙商基金管理有限公司	1	10.02	9.23	-0.84
纽银梅隆西部基金管理有限公司	2	11.67	10.07	-0.96
浦银安盛基金管理有限公司	6	16.13	13.57	-1.17
民生加银基金管理有限公司	5	26.44	21.51	-2.96
天弘基金管理有限公司	6	84.82	60.87	-3.36
天治基金管理有限公司	8	62.20	36.60	-4.02
诺德基金管理有限公司	6	42.75	36.99	-4.19
东方基金管理有限公司	7	89.51	83.02	-4.67
中欧基金管理有限公司	9	60.26	58.67	-5.31
益民基金管理有限公司	4	69.09	49.47	-6.14
新华基金管理有限公司	7	58.06	61.24	-6.31
华富基金管理有限公司	9	95.52	76.71	-7.25
银河基金管理有限公司	13	142.68	134.58	-7.57
宝盈基金管理有限公司	9	127.30	79.76	-8.85
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司	8	90.77	103.15	-9.68
信达澳银基金管理有限公司	6	62.81	63.69	-9.73
金鹰基金管理有限公司	9	91.06	72.84	-10.72
汇丰晋信基金管理有限公司	10	94.46	94.32	-10.73
泰信基金管理有限公司	10	126.80	82.68	-11.31
信诚基金管理有限公司	13	147.19	140.22	-13.52
东吴基金管理有限公司	11	142.49	129.89	-14.70
中海基金管理有限公司	10	198.97	136.49	-16.36
华泰柏瑞基金管理有限公司	12	203.22	146.70	-16.40
农银汇理基金管理有限公司	10	176.99	166.95	-16.42
万家基金管理有限公司	10	198.41	135.50	-17.71
申万菱信基金管理有限公司	12	178.60	118.34	-19.88
长信基金管理有限公司	13	236.16	175.54	-21.08
中银基金管理有限公司	14	339.93	283.16	-26.87
泰达宏利基金管理有限公司	16	247.53	234.38	-27.34
招商基金管理有限公司	22	365.08	305.17	-30.42
长城基金管理有限公司	13	381.57	282.65	-31.49
兴业全球基金管理有限公司	11	302.12	319.46	-32.28
国联安基金管理有限公司	14	167.22	140.38	-32.82
光大保德信基金管理有限公司	10	306.64	239.91	-34.52
华商基金管理有限公司	9	298.85	313.42	-39.61
华宝兴业基金管理有限公司	21	412.52	361.91	-40.68
建信基金管理有限公司	19	459.64	389.57	-43.19
海富通基金管理有限公司	19	461.69	346.55	-43.20
国泰基金管理有限公司	22	493.46	393.47	-44.62
汇添富基金管理有限公司	18	576.17	489.12	-44.67
鹏华基金管理有限公司	25	505.60	455.33	-49.59
诺安基金管理有限公司	18	577.96	491.74	-50.00
中邮创业基金管理有限公司	5	424.79	297.84	-50.88
国投瑞银基金管理有限公司	16	421.47	345.12	-54.17
景顺长城基金管理有限公司	14	496.03	401.72	-54.90
交银施罗德基金管理有限公司	18	487.81	405.55	-55.25
工银瑞信基金管理有限公司	20	813.18	525.86	-55.87
融通基金管理有限公司	12	474.88	409.81	-66.09
富国基金管理有限公司	25	675.43	627.53	-67.37
华安基金管理有限公司	25	831.19	658.90	-81.41
长盛基金管理有限公司	16	386.97	345.61	-83.65
嘉实基金管理有限公司	29	1524.10	1325.11	-101.56
银华基金管理有限公司	21	651.28	652.72	-104.09
大成基金管理有限公司	24	977.34	750.80	-107.97
博时基金管理有限公司	27	1332.24	1063.07	-117.14
广发基金管理有限公司	21	1021.11	956.35	-118.94
南方基金管理有限公司	32	1228.08	1058.13	-134.04
易方达基金管理有限公司	30	1539.93	1261.80	-163.85
华夏基金管理有限公司	26	1732.03	1898.10	-218.60

　　三、增持食品饮料与医药生物，减持金属非金属

　　从偏股型基金的行业持仓情况来看，增持比例前三的分别是食品饮料、医药生物和电子行业，而减持前三位的是金属非金属、机械设备仪表、石化行业，基本延续了上一季度的操作策略。从中可以看出目前基金仍然比较看好消费行业。

二季度基金行业持仓变化
增持前五行业	行业名称	增减持比例(%)	占股票投资市值比(%)
	食品、饮料	2.30	11.00
	医药、生物制品	1.26	8.11
	电子	0.80	2.99
	信息技术业	0.70	6.26
	批发和零售贸易	0.55	6.24
减持前五行业	房地产业	-0.26	5.02
	金融、保险业	-0.62	13.45
	石油、化学、塑胶、塑料	-0.82	4.20
	机械、设备、仪表	-1.21	14.77
	金属、非金属	-2.41	5.94

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　　从增减持的个股看，增持前三的是五粮液、康美药业和东阿阿胶，减持前三的是海螺水泥、中国平安和青岛海尔。从个股第三季度的涨跌幅分析，被基金增持较多的个股基本都逆市上涨，而减持的个股基本都有较大的跌幅。

二季度基金增减持个股
	基金增减个数	个股名称	涨跌幅(%)
增持前十	57	五粮液	1.62
	33	康美药业	7.52
	31	东阿阿胶	1.20
	26	伊利股份	9.91
	22	贵州茅台	-0.32
	17	航天信息	4.53
	16	阳泉煤业	0.58
	15	用友软件	7.41
	15	兴业银行	-8.09
	14	广发证券	-21.53
减持前十	-16	葛洲坝	-33.19
	-18	中国太保	-17.42
	-19	冀东水泥	-36.13
	-19	格力电器	-14.94
	-20	美的电器	-19.85
	-20	浦发银行	-13.21
	-21	苏宁电器	-18.74
	-23	青岛海尔	-34.08
	-51	中国平安	-29.60
	-70	海螺水泥	-38.04

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　　四、基金规模差距大，小基金接近清盘线

　　从基金规模看，规模较大的都超过百亿，而规模较小的接近5000万的清盘线。规模较大的股票型基金基本都是指数型的产品，其中嘉实沪深300的规模最大，有276.32亿元。

基金规模前后十名
	股票型基金		混合型基金
	名称	规模(亿元)	名称	规模(亿元)
前十	嘉实沪深300	276.32	易方达价值成长	196.28
	广发聚丰	208.83	华夏红利	184.22
	易方达上证50	192.33	博时价值增长	156.52
	华夏上证50ETF	190.76	大成蓝筹稳健	112.97
	华夏沪深300	189.45	兴全趋势投资	112.36
	易方达深证100ETF	181.47	融通新蓝筹	109.27
	华夏优势增长	173.90	嘉实主题精选	107.95
	中邮核心成长	165.64	嘉实稳健	105.72
	汇添富均衡增长	149.46	华夏回报	100.42
	融通深证100	143.46	广发策略优选	96.81
后十	东方策略成长	0.94	中海蓝筹配置	0.83
	天弘深证成指	0.89	宝盈核心优势	0.81
	金元比联价值增长	0.85	大摩基础行业混合	0.74
	诺德成长优势	0.81	万家双引擎	0.74
	长信中证央企100	0.76	华富策略精选	0.73
	金元比联核心动力	0.69	金元比联成长动力	0.73
	华泰柏瑞上证中小盘ETF联接	0.69	国联安安心成长	0.64
	国联安红利	0.54	泰信优势增长	0.61
	天弘永定成长	0.53	天治趋势精选	0.53
	宝盈中证100	0.51	申万菱信盛利配置	0.51

　　数据来源：好买基金研究中心  WIND 上投摩根与国富基金数据未纳入统计

　　从基金份额变化看，股票型基金略有增加，混合型基本持平，而债券型基金遭遇到达规模的赎回，货币基金的份额持续增加。

基金份额变化(亿份)
	2011三季度	2011二季度
股票型	12648.65	12400.59
混合型	6594.70	6603.03
债券型	1196.24	1321.56
QDII型	940.32	939.82
货币型	1252.15	1181.32

　　数据来源：好买基金研究中心  WIND 上投摩根与国富基金数据未纳入统计

　　从基金的规模看，除了货币型基金，所有的基金规模都有一定程度的缩水，其中股票型的资产减少了1000多亿，主要是由于股市下跌，市值缩水造成的。

基金规模变化(亿元)
	2011三季度	2011二季度
股票型	10301.65	11528.96
混合型	5893.57	6565.22
债券型	1150.26	1368.55
QDII型	616.18	735.70
货币型	1252.15	1181.32

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　　五、重仓股重合率略有上升，部分公司旗下基金持股各不相同

　　基金重仓股的选择决定着基金的业绩，同时也体现了基金管理人的投资策略和风格偏好。我们可以从基金公司重仓股的配置来考察旗下基金在投资策略上的一致性和基金经理在具体操作上的风格自由度。

　　为此，我们设计了如下指标：

　　其中N表示所考察的单只基金重仓股个数，一般取10。该指标反映的是基金重仓股的平均重合率，即单只基金重仓股中平均有多少比例是与其它基金重仓股重合或共享的，其取值范围为0～100%。

　　本季末重仓股的重合率为38.33%，比二季度末的36.67%略有上升，体现出基金操作的一致性增强。从单个基金公司来看，景顺长城、海富通和大成的重合率都超过六成，说明在偏股型基金的10只重仓股中，平均有6只是交叉持有的。而重合率较低的如宝盈和华富则只有不到一成的重合率，旗下基金的重仓股基本都不相同，显示出很大的灵活性。

基金重仓股重合率
	重仓股个数	基金个数	重仓股重合率
景顺长城基金管理有限公司	45	11	65.00%
海富通基金管理有限公司	28	6	64.00%
大成基金管理有限公司	43	10	63.33%
信诚基金管理有限公司	35	7	58.33%
泰达宏利基金管理有限公司	48	10	57.78%
汇丰晋信基金管理有限公司	41	8	55.71%
嘉实基金管理有限公司	64	13	55.00%
广发基金管理有限公司	52	10	53.33%
汇添富基金管理有限公司	49	9	51.25%
南方基金管理有限公司	59	11	51.00%
华夏基金管理有限公司	74	14	50.77%
国泰基金管理有限公司	50	9	50.00%
浦银安盛基金管理有限公司	20	3	50.00%
鹏华基金管理有限公司	56	10	48.89%
易方达基金管理有限公司	72	13	48.33%
银河基金管理有限公司	36	6	48.00%
富国基金管理有限公司	47	8	47.14%
东方基金管理有限公司	26	4	46.67%
长城基金管理有限公司	48	8	45.71%
招商基金管理有限公司	43	7	45.00%
建信基金管理有限公司	38	6	44.00%
光大保德信基金管理有限公司	44	7	43.33%
新华基金管理有限公司	44	7	43.33%
国投瑞银基金管理有限公司	33	5	42.50%
交银施罗德基金管理有限公司	51	8	41.43%
华安基金管理有限公司	52	8	40.00%
诺安基金管理有限公司	46	7	40.00%
长盛基金管理有限公司	40	6	40.00%
华商基金管理有限公司	40	6	40.00%
兴业全球基金管理有限公司	40	6	40.00%
农银汇理基金管理有限公司	34	5	40.00%
信达澳银基金管理有限公司	34	5	40.00%
金元比联基金管理有限公司	34	5	40.00%
中欧基金管理有限公司	35	5	37.50%
中银基金管理有限公司	48	7	36.67%
国联安基金管理有限公司	42	6	36.00%
金鹰基金管理有限公司	42	6	36.00%
华泰柏瑞基金管理有限公司	36	5	35.00%
银华基金管理有限公司	56	8	34.29%
中海基金管理有限公司	44	6	32.00%
博时基金管理有限公司	85	12	31.82%
华宝兴业基金管理有限公司	59	8	30.00%
融通基金管理有限公司	45	6	30.00%
长信基金管理有限公司	46	6	28.00%
东吴基金管理有限公司	46	6	28.00%
民生加银基金管理有限公司	32	4	26.67%
中邮创业基金管理有限公司	40	5	25.00%
诺德基金管理有限公司	40	5	25.00%
工银瑞信基金管理有限公司	56	7	23.33%
泰信基金管理有限公司	42	5	20.00%
天弘基金管理有限公司	26	3	20.00%
益民基金管理有限公司	18	2	20.00%
申万菱信基金管理有限公司	51	6	18.00%
万家基金管理有限公司	35	4	16.67%
天治基金管理有限公司	35	4	16.67%
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司	53	6	14.00%
华富基金管理有限公司	47	5	7.50%
宝盈基金管理有限公司	48	5	5.00%

　　数据来源：好买基金研究中心  WIND 上投摩根与国富基金数据未纳入统计