郭家耀：中国石油目标价11港元

　　郭家耀

　　中石油首三季收入增长41.5%至14,829亿元人民币，净利润增长3.5%至1,034亿元人民币。由于炼化业务亏损导致公司整体盈利能力下降，第三季毛利率按季下降近2个百分点至27.79%，主要是由于原油加工量在近两年快速提升，同时今年以来国内成品油调价不及时，导致炼油业务亏损较大所致。

　　上游业务仍是业绩增长主要动力，预计中石油今年原油实现价格可维持于每桶110美元水平，有助勘探与开采业务盈利提升。炼油业务则难以改变亏损局面，原油价格高企，业务今年将出现较大亏损。整体而言，预计今年业绩有望保持平稳。未来有利于中石油的政策变化包括成品油定价机制进一步市场化、石油特别收益金起征点上调及天然气价格改革。目前中石油预测市盈率约9倍，处于合理水平，只要政策出现调整，相信股价会有相当正面反应。

　　目标价：11.00元

　　入市价：9.50元

　　止蚀价：8.50元