期市风险陡增 保证金比例或上调

　　上期所发布《关于提示做好近期市场风险控制工作的通知》

　　商报记者 刘连英

　　近期期货市场的行情波动明显加大，大多数投资者都难以跟上市场的快节奏步伐而左右受累。在此背景下，上海期货交易所近日发布了《关于提示做好近期市场风险控制工作的通知》，敦促期货公司等会员单位做好市场风险控制工作，严格投资者的出入金管理，根据投资者的持仓及风险大小适当提高保证金的收取比例，并提醒投资者谨慎运作，理性投资，确保市场平稳运行。

　　商品期货大起大落

　　在欧债危机演变进程扑朔迷离的情况下，资本市场一度在悲观情绪笼罩下表现疲软，铜、锌、橡胶及螺纹钢等都创出了本轮调整的新低，但是上周在德法两个可能达成声明以及中国公布利好经济数据的情况下，市场表现出一定的乐观情绪，国内期市出现了强势反弹，沪铜和橡胶等多个品种甚至一度突破了上周反弹的高点。例如，沪铜一周之内暴涨接近18％。

　　但是，昨天开市，商品市场再度全线尽墨，其中沪铜暴跌2．66％，期货市场波动越发剧烈。

　　南华期货分析师曹扬慧指出，近期整个期货市场的风险有悄然增大的趋势。从市场本身的情况来看，多个商品的成交和持仓量有明显放大。以沪铜为例，9月9日成交量还只有20．3万手，持仓量也仅31．2万手，之后随着价格的步步下挫，成交和持仓持续放大，到10月21日成交量达到147．2万手，创历史新高，持仓量达47．3万手，居于历史高位。

　　曹扬慧认为，造成这种波动的主要原因是宏观层面的不确定性。

　　首先是欧债问题的不确定性，虽然各方都在为解决欧债而努力，但因各方利益的不一致导致共同决议迟迟不能出台，这让市场心态时暖时寒，反复不定。

　　其次是国内货币政策的不确定，虽然中央一再强调不会改变货币政策方向，但是民间借贷的风潮以及民营企业的困境都使得投资者对于放松货币政策的预期增强，这种预期与现实之间的博弈导致投资者的心态不稳。矛盾的现实和矛盾的心态使得投资者对商品的后期走势抱有疑虑，导致商品价格反复无常，波动加剧。

　　机构纷纷警示风险

　　10月份以来，全球商品市场出现“过山车”式的行情，价格波动性加剧、投资者恐慌心理不减、宏观面总体利空、欧债危机时好时坏。这引发了市场各方对风险的担忧。

　　上期所在上周五发出通知，称“近阶段国内外宏观经济环境和金融形势更趋复杂，市场运行面临的不稳定、不确定因素有所增加。会员单位做好市场风险控制工作，严格投资者的出入金管理，根据投资者的持仓及风险大小适当提高保证金的收取比例，并提醒投资者谨慎运作，理性投资，确保市场平稳运行。”

　　与此同时，期货公司其实已经早早行动。商报记者注意到，自10月21日以来，上海中期等期货公司就曾连续调整了部分品种的保证金比例，其中沪铜保证金比例先是上调到14％，ＰＴＡ上调到16％，ＰＶＣ上调到13％。随后10月24日，将铜和铅的保证金比例上调至16％。

　　除了上调保证金比例，机构也给投资者开出了操作“良方”。大陆期货首席风险官吴征表示，考虑到部分品种累计涨幅过大，同时近期市场仍面临高波动的状态中，各品种易于出现停板状态，建议投资者轻仓参与市场活跃品种，不可盲目追高。兴业期货研发中心总经理郑智伟认为，在目前的情况下投资者应该以长线思路为主，尽量不要参与市场短期的无序波动，而是应该轻仓长线，相信也会有不错的回报。