金银家：美国利率维持不变 联储讲话不温不火

　　行情回顾

　　美联储维持利率不变，并表示准备在适当时候使用其政策工具促进经济复苏，现货黄金周三纽约时段宽幅震荡。昨日全天金银围绕强支撑上方维持震荡，欧盘时段蠢蠢欲动向上突破，奈何上方压力很大，多方不敢轻举妄动，等美联储决定维持利率不变后，美联储宣布维持利率在0-0.25%区间不变，美元指数冲高回落，现货黄金一度自1740上方跳水至1720下方，但随后回升至1735水平一线。及伯南克讲话指出有可能随时推出刺激经济的政策之后，金银反应不温不火仍然维持在1730及34附近震荡。

　　本周随后还有欧洲央行利率决议和G20峰会的成果以及周五的非农数据等重要新闻一一出炉，金银可能近期受基本面影响更大，建议投资者谨慎炒作，短线为主。美联储会后声明完全符合市场预期，加上伯南克并未提及QE3，市场焦点可能会完全转移至欧元区债务问题上来。　德国财政部发言人周三表示，是否在计划的公投进行以前向希腊支付下一笔援助仍无定数。德法指出，希腊应在12月中旬全民公决开始前决定是否想要留在欧元区。昨日全天黄金最高1744美元，最低 1714美元，最终收于1738美元，白银全天最高34.4美元，最低33.0美元，最终收于34.2美元。金银双双以小阳线报收。

　　欧洲方面

　　本周世界都聚焦于法国城市戛纳。在这里，二十国领导人第六次峰会将于11月3日召开。当前，全球经济面临严峻挑战，发达经济体增长疲弱、新兴经济体面临高通胀炙烤、粮食等大宗商品价格大幅波动。在世界经济前景灰暗、欧债危机愈演愈烈的背景下，此次二十国集团峰会注定将成为全球瞩目的焦点。

　　而在希腊总理潘帕德里欧突然吧欧盟救助方案推给全民公投，也是“最后一搏”了，希腊罢工愈演愈烈的情况下，潘帕德里欧的执政压力也愈来愈大，现在在欧洲已经就如何救助达成一致之后突然给出这么一个震惊世界的举动，可以看出来希腊不仅是民主的发源地，也是戏剧的故乡。最新的消息是希腊总理帕潘德里欧2日在法国戛纳表示，希腊或将于12月4日就欧盟救助协议举行全民公投。

　　美联储态度

　　美联储(FED)主席伯南克周三(11月2日)表示，美国经济增长步幅缓慢令人沮丧，而通胀已经缓和，美联储仍准备在适当的时候采取行动以确保经济持续复苏和物价稳定。伯南克在美联储11月政策会议后的新闻发布会上表示，其对于美国经济状况不满意，经济增长步幅可能是令人沮丧的缓慢。美国失业率依然居高不下，他认为，周期性失业如果长期不予应对，可能变成结构性。此外，尽管美联储正在尽其所能，但政府其他部门协作将对创造更多就业会有帮助。伯南克称，美国经济增长缓慢反映来自楼市的持续拖累、信贷吃紧等多个因素。检讨过去，金融危机和包括楼市在内的其他问题较原先认为的更严峻和持久。

　　此外，美联储将密切监控欧洲情势发展，因后者对于美国经济复苏而言仍构成较大风险。该主席还表示，美联储讨论了将名义国内生产总值(GDP)作为一个信息变量，不过，联储并没有考虑对双目标作任何改变。通胀方面，伯南克指出，通胀看来已经缓和，因暂时性影响已消退。他指出，尽管近一段时期通胀水平有所波动，但平均在2%，因此，基于通胀忧虑的批评迄今是站不住脚的。伯南克表示，美联储仍准备在适当的时候采取行动以确保经济持续复苏和物价稳定。因信贷条件严苛，货币政策在抵押贷款市场乃至对整体美国经济的作用被钝化了，但是，如果没有货币政策的支持，经济可能会“陷得更深”。

　　美国方面

　　在市场的一片关注中，美联储在11月2日的议息会议之后表示委员会决定维持联邦基准利率在0-0.25%的区间不变，将至少至2013年中维持超低水准，并且延续9月宣布的延长所持证券的平均年期计划，委员会维持把所有的机构债和机构抵押贷款支持债券本金支付再投资到机构MBS，以及到期公债回笼资金再投资的现有政策。

　　而随后伯南克在记者招待会上指出：“美联储随时准备好采取更多措施，同时也有工具来采取更多措施。”他指出，美国经济增长步幅缓慢令人沮丧，而通胀已经缓和，美联储仍准备在适当的时候采取行动以确保经济持续复苏和物价稳定。 这一表示又让市场对于放松QE3的预期加大。

　　基本面分析

　　最近许多美联储官员表态支持推出QE3。美联储副主席耶伦表示，美联储正在寻找方式进一步放宽货币政策，以促进美国经济复苏。由于通胀保值债券市场显示投资者评估通缩风险在近几个月已经大幅上升，美国债券市场再次打击美国经济活力，通货紧缩风险上升。耶伦认为，虽然在较长时间内的通胀预期依然稳定，但通胀目前不是关注的重点。同时，美国经济面临显著下行风险，美联储正准备在适当的时候动用工具。在政策工具方面，鉴于目前的美国联邦预算无法维持，美联储扭转操作规模受限于美联储所持短期证券仓位的数额。因此，如果经济情势需要更宽松的政策，购买广泛年期的债券可能变得更合适。

　　同时，美联储理事塔鲁洛呼吁恢复大规模的抵押债券购买计划，以刺激央行开始QE3，来扶助美国经济复苏。纽约联储主席杜德利表示，近来美联储所采取的行动有助于提振美国经济，但光凭美联储的努力并不足以推动美国经济走出困境，而且美联储并未用尽政策工具。美联储可能会推行QE3，更多量化宽松政策是一个可能的选项。

　　而且伯南克此前在美国国会联合经济委员会上就经济前景作证时表示，美联储需要继续紧密监控经济发展，同时准备视情况采取进一步行动来提振经济复苏。这番话表明伯南克在8月和9月份推出非常政策工具后，仍然有推出QE3的可能性。

　　由于上述美联储官员的表态，市场对QE3推出的预期增强。事实上，美联储9月刚刚推出扭转操作，但出于对经济增速放缓及欧债危机的担忧，市场渴望对经济的刺激力度更大。

　　在消费方面，美国商务部10月14日公布的数据显示，9月零售销售环比上升1.1%，高于预期值0.7%及前值0.3%，为7个月来最大增幅。受汽车、服装及燃料销量增加的提振，美国9月零售销售表现强劲，表明消费者支出意愿有所回升。同时，剔除汽车的美国9月核心零售销售环比上升0.6%，高于预期值 0.3%。消费是驱动美国经济增长的主要推力，9月零售销售强于预期，表明经济增长仍有希望。目前美国家庭的资产负债率、消费信贷负债率与抵押贷款负债率已经恢复到上世纪90年代的正常水平，这或将导致消费支出触底回升。

　　在新屋开工方面，美国商务部10月17日公布的数据表明，9月新屋开工年化总数为65.8万户，大幅好于预期值59.0万及前值57.2万；9月新屋开工年化环比增长15%，好于前期下跌值7.0%，为2010年4月来最大增幅。分地区看，西部地区新屋开工数增长18.1%；南部地区增长15.7%；东北部地区增长12.7%；中西部地区增长9.3%。所有地区9月新屋开工均实现快速增长。

　　ETF持仓报告分析

　　全球最大的黄金指数型基金ETF10月28号减仓0.61吨，持仓为1243.55吨。

　　黄金：从周一快速回落之后，周二金针探底，到昨日的阴柱上涨。目前K线形态上看日线图依然保持着比较良好的上升势头，周线上看虽然还有2个交易日的波动，不过多头的趋势较为明朗。上方压力位置1752，1762，1670。从K线排列来看现在1740-1742一带有较大的阻力，在接近于此位置可以做空，止损放到1745，一旦突破周一高点开始全线看多，下方关注1732，1726。

　　白银：昨日最终收一根小阳，和预期的基本一致，只是最终冲击上方6950和7000位置的时候回调的速度非常之慢，不过目前依然不能够影响到我们的交易计划，如果说需要做空，那么我们依然考虑在接近于7000的位置做空，等上方突破7080我们在反手考虑追多。虽然之前我们一直认为周四和周五是一个上涨的行情，不过也是需要找到支撑位才可以操作的。目前白天短暂支撑就是6880一线，4小时均线已经在K线下方有显示支撑，关注MACD的动向结合做单，带好止损就可以。

　　今日操作建议

　　美元指数目前继续处于强势，今日有欧洲央行利息会议，金银继续处于区间震荡中，保守者多看少动观望为主。操作策略上建议短空为主：黄金1740附近做空，看至1720、1700，止损1752；白银可在34.3附近做空，看至32.8、32，止损35.1。

　　金银家研发中心