经济动荡与地缘政治 千八远非黄金终点

　　隔夜国际不断走高，日内最高上试1798.09美元/盎司，离1800心理关口仅一步之遥。日K线呈一根大阳线，显示了投资者积极做多的心态。投资者之所以能够坚定不移地做多黄金，主要受到以下几种利多因素刺激。

　　首先是欧元区一波又一波的经济政治动荡。前段时间，欧盟在峰会上一致达成了对希腊的“三大救助协议”。表面上，欧元区主权债务问题能够画上完美的句号。实际上，希腊国内风起云涌，动荡不安。在其国内，不仅掀起一次次罢工高潮，而且总理突然提出针对救助方案全民公投。一块石激起千层浪，黄金立刻受到避险买盘的推升。

　　目前希腊总理面临下台，新政府的逐渐尚未完成。在希腊依然面临着很大不确定的情况下，意大利国内又开始出现经济和政治动荡。意大利总理贝卢斯科尼面临预算投票的初步考验，并经受辞职的压力。意大利是欧元区第三大经济体，该国1.9万亿债务相当于国内生产总值的120%，并超过了希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰四国债务加起来的总和。因此，意大利爆发债务违约，将对整个欧元区经济造成致命性的打击。

　　从之前的希腊主权债务危机，我可以看到，一个小小的希腊国家，就足以使欧元区的经济发生紊乱，何况是拥有庞大经济规模和债务的意大利。本周意大利将拍卖超过2000亿欧元的国债，其能否顺利拍卖，的确令市场非常担忧。从意大利国债收益率来看，该国10年期国债收益率跳涨至6.68%的高位，创下欧元问世以来的新高。这意味着市场对意大利的国债并不看好，投资者大量抛售国债，一部分人选择“现金为王”，一部分人增持黄金，寻求资产的保值。这也是往往在国债收益率飙升时，黄金会受到买盘的支撑。另外，其国债收益率的飙升，必定会增加其融资成本和融资难度。在欧洲央行、IMF、欧盟注资的情况下，意大利产生违约可能性小，但其国债飙升至7%的上方，对国内的债务压力不可窥。因此，市场的避险情绪依然会保留。结合当前欧洲动荡的经济形势，笔者在11月2日的文章写到后市或先避险喷井行情，从目前黄金走势看，印着了前面的观点。

　　其次，地缘政治动荡。黄金除了受经济动荡支撑外，而受地缘政治动乱影响也非常显著。从以往地缘政治动荡看，往往在战争爆发前，金价会出现飙涨，而在战争结束或者势态明朗时，金价会迅速回落。例如苏联入侵伊拉克、美国发动的伊拉克战争。

　　国际原子能机构近日将发布一份有关伊朗核计划的最新情报。以色列总统佩雷斯同时表示，以色列和其它国家对伊朗发起军事打击的可能性正在“越来越大”。因此，国家形势开始出现紧张，黄金受益上涨。若后市伊朗执意要实行核计划，以色列和其他国家打击伊朗，那么黄金有可能提前上2000整数关口。

　　最后，世界上最大的黄金实物基金SPDR，昨日大手笔加仓10.59吨，为黄金上涨推波助澜。SPDR基金是黄金市场重要的风向标，其大肆加仓，表明对黄金未来积极看好未来黄金走势，对投资者做多心态有鼓励作用。

　　总之，在欧元区经济持续动荡，而国家局势又开始剑拔弩张的情况下，1800整数关口将不是黄金最终的鬼门关。而后市避险依然是黄金的上涨的主线，投资者应该做关注欧元区债务发展的事态，特别是国债收益率的变化。(高赛尔贵金属分析师 马文远)