国投中谷：股指此轮反弹已经终结 多头平仓

　　一。当日交易特征回顾：

　　昨夜欧美股指由于欧债危机中另一导火索--意大利--终于爆发，市场借助此消息前期多头大肆平仓，抛盘压力大增，使得昨夜欧美股市再次大跌。另一方面，由于希腊总理宣布辞职，而新一任总理要在1个月之后才能选出，而意大利总理辞职后，意政府权力同样出现真空，深陷欧债危机中的两个国家在解决国债危机的道路上顿时失去了方向。不仅如此，欧元区各国经济数据的持续低迷，犹如雪上加霜，使各国在债务危机中无法自拔。

　　受昨日欧美大跌的影响，今日股指大幅低开，盘中出现震荡，但由于前期多单获利了解，抛盘压力加大，使得上证指数最终跌破2500点关口，股指回撤已成必然。而恒生指数全天跌幅达到5.25%，下跌1050点，下跌幅度创08年12月12日以来最大单日跌幅，下跌点数创09年11月27日以来最大单日下跌。至收盘，上证综指收于2524.92，守住2500点关口，勉强守在在60日均线上方。成交量小幅增加，为854.6亿元人民币，与昨日相比略增加73.2亿元人民币。股指期货合约方面，今日大幅下挫，至收盘，股指当月合约IF1111收于2701，跌幅1.62%，日减仓3973手 并已连续6个交易日收阴。

　　二. 当天市场主要相关信息回顾：

　　1. 10月份进出口总额跌至8个月最低：海关总署11月10日公布数据显示，10月进出口总值2979.48亿美元，同比增长21.6%。其中，出口总值同比增长15.9%，进口总值同比增长28.7%。当月实现顺差170.33亿美元。

　　2. 李稻葵·短期内货币政策不宜放松：央行货币政策委员会委员李稻葵11月9日表示，10月份CPI回落到5.5%与其预期基本吻合，但是当前货币政策短期内不应放松，货币政策格局也不能改变。因为目前经济结构调整已出现好的转机，不能半途而废。

　　3. 消息称德国希望建立欧盟成员国退出欧元区机制：德国总理默克尔领导的基民盟(CDU)希望建立欧盟成员国退出欧元区的机制，该消息不日就将刊出。基民盟内部的一个委员会已提议，允许不愿或不能遵守欧元区规定的欧元区成员国退出欧元区、但继续保留欧盟成员国身份。

　　4. 国家统计局：前10月固定资产投资同比增长24.9%：国际统计局网站11月9日消息，2011年1-10月份，固定资产投资(不含农户)241365亿元，同比增长24.9%，增速与1-9月份持平。其中，国有及国有控股投资83938亿元，增长12.4%

　　5. 德银：未来几个月通胀下行幅度将大于市场预期：近日德银发布的研报表示，鉴于：农产品价格下跌、大宗商品价格疲软以及房价走低可望带动房租企稳或下调，未来几个月通胀下降幅度将高于市场预期，预期年底同比CPI将降低至3.8%，并在明年2季度稳定在3%

　　三。观点简要陈述：

　　从昨日意大利国债息差上看，意大利国家已处于崩溃边缘，政府的不作为让市场已然失去信心，因此昨日的下跌并没有出乎我们的意料。我们在前几期报告中已经强调，尽管在欧元区峰会上对拯救希腊达成一致，但没有出台更具体的拯救措施，希腊政府的懦弱以及意大利的火上焦油，使得市场恐慌与担忧情绪不断累积，最终造成了昨日欧美股市的大跌。而在昨日，德国与法国又传出希望组建核心欧元区，这中举措有些有病乱投医的味道。可见两国已经在为到欧猪五国中的希腊与意大利破产、违约甚至退出欧元区做准备了。因此，我们对外围的观点保持不变。欧洲经济已经进入衰退周期，同时欧洲股指已经到达技术阻力区，下跌的风险正逐步增加，在没有连续利多政策与经济数据的支撑下，外围市场将继续维持空头趋势。

　　今日，沪深两市深度下跌，勉强守住60日均线，在政策真空期与经济数据无法提振信心的情况下，空头正逐渐夺回主动权。我们再次强调，货币政策很难出现根本性调整，在第四季度我国的货币政策将保持连续性，而微调也仅限于在央票一，二级市场中进行灵活调整，并对通胀走势进行持续观察。在这种理性预期下，如去除外部系统性风险对国内指数的影响，沪深股指再次创出本年新低的可能性已经非常小。由于上方套牢盘能量巨大，在没有实际政策利好的情况下，股指继续向上的动能也无法持续。因此，上证综指在本年最后2个月内将在在2300-2600点做宽幅震荡。由于外部风险再次开始释放，因此，在没有更多意外利多刺激消息的情况下，股指此轮反弹已经终结。前期多头可以逢高平仓，如明日上证指数无法站上2489，空头可以尝试入场，止损点为2536，止盈位2434.