西汉志：金银价格走软 调整还将继续

　　本周，金银价格以冲高回落的技术图表走势，暂时结束了强势上行。现货金价从1800美元整数关口震荡回落，暂时停留在1750美元附近，虽然盘中价格波动较为剧烈，但并没有形成大幅下挫的恐慌性抛售。显示多空双方在1700美元之上对金价未来预期存在较大分歧，然而任何一方都没有做出非常积极的举动。现货银价相对平稳，依然保持在33美元——35美元之间震荡反复，但整体走势要明显弱于黄金，显然银价受美元走强的制约要更重一些，投资者对银价未来预期要更为谨慎。

　　近期，欧洲债务危机的关注点从希腊转向了意大利，进而也让欧盟第二大经济体——法国表现的异常紧张。由于“大到不能救”的意大利一旦发生违约，将不仅仅是整个欧元区的灾难，甚至会影响到全球经济再度陷入衰退。因此，市场对欧债危机的判断从较乐观的“缓慢纠正”逐渐转向悲观的“欧元体系不保”。这让本周的美元受到市场的再度追捧，美元指继续走强，对金银价格形成较重压力。

　　欧债危机的激化和扩散，本应该吸引避险资金涌入黄金白银市场，为什么还会出现“冲高回落”的整理走势呢？实际上，市场中的部分避险资金还是加大了投资黄金的比例的，从黄金ETF基金连续两周的缓慢增仓就可以看出来，但分析其增仓数量和节奏，不难看出主要国际投资资本并没有大举购入黄金。因此，金价在欧债危机进一步激化的过程中，其价格上涨的可持续性和上涨力度要相对平和的多，同时受到短线期货投机者获利了结操作影响，金价回落整理也有一些技术走势要求。

　　另外从实际参与资金来看，金银市场并没有在近期的欧债危机风波中吸收太多流动性。由于欧洲银行系统受压力于提高资本充足率，和各国紧缩财政政策、缩减债务规模的操作等，资本市场中的实际流动性反而是趋紧的。欧洲央行顶着通胀长期超过2%的压力，在11月第一周意外降息0.25个百分点，以帮助欧元区渡过当前的“流动性不足”。因此，这一轮的“欧洲量化宽松”对金银价格的上涨推动非常有限。

　　美国近期公布的经济数据开始逐渐转好，但高失业率和部分洲县债务压力巨大，依然为美国经济的能否稳步复苏蒙上一层“不确定”阴影。因此，美元的上涨走强，将是一个缓慢的过程。但这对金银价格的美元标价重估将产生重要影响，金银价格将因美元的上涨而继续调整。

　　新兴经济本近期开始出现明显的释放流动性操作，个别国家已经开始降息以确保本国经济增速不受影响，这让近期的股票市场开始止跌起稳。风险偏好的回归自然会从金银市场中出逃部分资金。因此，当金银价格在连续走强一段时间之后，就会受到短线投机抛盘的打压，其价格反弹空间也不会太高。

　　从技术图表走势分析来看，周K线黄金价格连续反弹三周，短期面临技术回调压力较大，预测金价还有回落到1650美元30周移动平均线的可能。银价暂时围绕60周移动平均线震荡反复，预测32美元将是银价短线回落的重要支撑。大趋势上看，金银价格还将保持一段较长时间的宽幅整理，而11月的整体预期是偏空的，市场需要耐心等待投资信心的恢复。

　　西汉志，修成才