第六届国际油脂油料大会主题演讲文字实录

　　新浪财经讯 第六届国际油脂油料大会2011年11月12-13日在广州香格里拉大酒店召开。新浪财经作为独家网络战略合作伙伴全程直播本次会议。以下油脂油料大会主题演讲部分文字实录。

　　主题演讲1：当前中国宏观经济形势分析及发展展望

　　演讲嘉宾：国务院发展研究中心产业经济研究部部长 冯飞

　　冯飞：谢谢主持人陈平主任。我很高兴参加第六届国际油脂油料大会。宏观经济问题大家很关注，雾里看花，有很多不确定性。这一阵子经济学家比较忙，正因为大家看不清楚，经济学家也“忙活”起来了。但是能不能讲清楚，能不能看清楚，对于经济学家而言，也仍然具有相当大的挑战性。讲清楚，今天我觉得是对我来讲比较大的挑战，今天的大会有国际代表，有国内代表，有新闻媒体，众口难调。我尽量还是讲宏观一点，中国的宏观经济的走势，我想今天主要还是把短期问题放在一个中长期的角度来观察，可能有助于大家理解短期的问题。

　　大家知道，2002年以来，中国进入新一轮的经济高增长周期，这个高增长周期一直持续到2008年受百年未遇的全球金融危机的影响，中国经济也出现了一些回调、波动，目前仍然有一定的不确定性。2002-2008年是长达5、6年的高增长周期，它呈现了一些非常重要的阶段性特点。如果把这些阶段性特点分析清楚了，我们对于把握中国经济的近期以及中长期走势，可能更有帮助，更便于把握其规律性。这个阶段，我想是有两个特点：

　　第一，是呈现出重化工业加速发展的工业后期阶段特征 。总体来看中国的重工业化是处在中后期。对于一个大国的经济体，与小国相比有其不同的特点。大国的经济体其共性的特征，就是更加地加速发展所谓的“重化工业”，简单的理解，2002年以后我国重化工业的比重一直增加，占比达到了70%。

　　第二个就是带头性产业和高增长产业的新特征。中国改革开放30年，维持了10%左右的GDP高增长，其重要的特点，就是高增长产业的交替出现。在不同的历史时期，都可以发现出不同的高增长产业。恰恰是由于这些高增长产业，引发的产业结构变动，而使得经济总量扩张，经济实现了高增长，其内在逻辑就是这样的一个逻辑。那么影响不同时期出现高增长产业的主要因素是什么呢？当前来看，是有三个：

　　第一个因素是消费结构的升级，80年代、90年代和新世纪以来，居民消费结构完全不一样，而且目前仍然处在一个升级过程当中，就是由80年代对“吃、穿”，到90年代“用”为主，到新世纪以“住、行”带动了消费结构的升级。消费结构的升级促进了相应产业的发展，这些产业我们称之为“带头性产业”。比如，像“住、行”的升级，带动了房地产和汽车的发展。这两个产业，它又具有高度的产业关联性，对于上游、下游、旁侧产业等，都具有很强的关联带动作用，这是跟前几轮的带头性产业十分大的不同。比如说汽车带动钢铁、石化，房地产的带动面更大了，比如说钢铁的消费量的6亿吨中，一半是用于建筑业。

　　第二个因素，是最根本的因素，就是城市化进程。中国以每年近一个百分点的速度，提高其城市化水平。就意味着一年有1000多万人进城，这在人类发展史上，是十分少见的。城市化的加快，创造了大量的内需，带动了相关产业、基础产业、建筑业等基础设施的发展。

　　第三个因素，是经济全球化。今年是中国加入WTO十周年，经济全球化加速，恰恰是中国在入世十年过程当中最值得分析、研究的一个过程。经济全球化带来的外需非常大。比如说有一些产业，就是典型的外需导向型的产业，外需特征的产业像电子信息产业，其一半的产品出口占其产值的一半，是非常典型的外需特征的产品。

　　这样一个增长的逻辑，三个基础的因素，导致了在不同的时期，出现高增长产业和高增长产业群。使得中国的经济能够比较快地增长。大家要问了，这个短期的影响和长期的趋势会不会有一个大的变化？比如说，居民的消费结构的问题，升级的路子和进程会不会由于金融危机的影响发生变化？我们现在的问题是国内的问题，房地产出问题了，有泡沫。很多人不承认有泡沫，中国在人均GDP四美元的发展水平下，房地产的价格比欧洲高、美国高、比日本的东京也不次，没有泡沫才怪！而我们对于房地产原来强调的比较多的是经济属性，在分析房地产对于经济的带动作用的时候，确实是很难找到其他产业像房地产产生的作用这么大，带动GDP的比重可以达到10%左右。但是，房价问题，造成群众的呼声、怨声比较大。在这样的条件下，就要强调房地产的社会属性，而不是强调其经济属性。这样一个逻辑，带来的问题是什么？我想有两个：

　　第一个问题是资源环境的压力持续加大，我不说大家也都知道。比如说我们的油，对外依存度是55%，将来还会进一步的加大对于外部资源的依赖。

　　第二个问题是经济出现波动的风险加大了，为什么？在重化工业加速发展的时期，其波动的风险，根据各国的历史经验来看都是比较大的。比如我给大家举个例子，这是GDP增长的情况，大家看到08年的GDP增速急速的下滑，2010年的一季度，后来是走了一个漂亮的V型的复苏曲线，预计今年GDP增长是在9.2%-9.3%左右。

　　实际上两个趋势是可以确定的，一个是经济逐级回落的路线是确定的，一直往下走，走到什么时候？怎么分析？我认为还有不确定性，比如说外部市场的不确定性的问题。明年，我估计GDP逐级回落的态势可能会止于明年的二季度。为什么我们08年、09年，出现剧烈的波动？这和重化工业加速发展的特点关联性非常强的，举一个例子，08年的钢铁产品的价格指数，8月份的钢铁价格的指数达到最高，08年的7月11日，全球的油价达到最高是147美元/桶。重化工业意味着资源消耗多，对资源产品的依赖性大。资源产品的价格上涨，就导致了超量库存的问题，担心资源产品会进一步的上涨。我到了生产卡车的企业去，正常的钢铁库存是三个月，当时就存了半年的，就是担心价格的上涨。8月份的高点之后，价格急剧下落。对于生产企业来讲，就有了一个“去库存化”的问题，大量的去库存化，也不是三个月的库存水平减到了一个月，甚至是有的企业说是短期需要什么就到市场上抓什么，因为担心价格会进一步的下降。这样就造成了08年上半年，也不应该这么好，就是因为过量的库存造成了08年的上半年很好。08年大幅度的下来了，也是因为去库存化的调整的影响。这是重化工业阶段出现波动风险加大的原因。当然，还有其他的原因。

　　从宏观经济的决策角度来看，实际上现在存在一个多变量决策的问题，和决策的难点问题。实际上有三个问题造成要进行多变量的决策，多目标的决策。这三个问题就是经济增长、结构调整，物价上涨？这三者的关系是相互影响、相互矛盾的。比如说现在的GDP增长，08年、09年，再往前是显然快了，GDP的增速快，对通胀的压力就很大。高增长、低通胀，在经济学的教科书上有很多这样的分析很理想，但是在现实生活当中很难做到。经济结构的调整，也需要付出一定的经济增长的代价，你才能实现经济结构的调整。比如说物价的问题，当然我们现在看到的是一个短期的物价上涨，CPI是食品拉动的。但是我们还存在大量的能源资源、价格形成机制不合理的问题，价格信号的扭曲而导致了产业结构的扭曲，重化工业过快的发展。这三个问题，在短期决策当中是比较难的问题，怎么处理好它的关系？当然，当前是以控制物价、管理好通胀预期为首要目标。

　　(PPT图示)我再给大家演示一张图，蓝线是重工业，红线是轻工业。大家知道中国的经济增长是工业拉动，工业当中是重工业拉动，08年、09年，经济急速回落的时候，恰恰也是重工业急速下降的时候，后来的复苏也是重工业的这种复苏和实现的增长。这样一个结构，实际上刚才已经讲到了，不可持续，因为资源环境的压力、代价太大了。怎么去调，怎么去处理好三者的关系，确实是决策当中有难点，是两难的问题。当然，现在从宏观政策上，强调其灵活性、针对性，目前主要是针对第三个问题，就是物价上涨的矛盾。

　　这三个问题，我首先要讲经济增长的问题。影响经济增长的，最大的不确定性就是外部环境的不确定性。跟08年、09年相比，不确定性是增加的，甚至是比金融危机之前和危机的过程当中，不确定性还要大。首先就是欧债危机的问题，今年的8月份逐步的暴露出了欧债危机的问题，希腊、意大利、葡萄牙、西班牙这些欧洲的国家，出现了主权债务危机的问题，危机已经从私人部门，从私人的债务危机转移到公共债务危机。我想欧洲主权债务危机的处理问题并非那么简单，我刚刚从法国回来，跟法国的财政和工业部就在讨论欧洲的债务危机的问题，当然，是在学术层面的讨论。特别是欧洲之间的，欧盟成员国之间的财政政策协调的问题，但是协调起来谈何容易啊？时间的关系，这里不展开了。

　　美国复苏缓慢，日本我认为是存在着中期债务风险问题，比如说我们现在爆发出来的欧洲主权债务危机，希腊的债务总额占GDP的总额140%，意大利是120%，日本的债务总额是GDP的220%，但是日本的债务总额当中，外国的投资者持有的只有不到5%，这是日本在220%的债务负担的条件下，财政仍然有可持续性的重要原因。但是，我前天刚从日本回来，参与讨论日本的中期债务风险的问题，很多日本的专家认为，短期内不会出问题，但是中期有可能出问题。

　　比如说，我们设想一下，美国的经济复苏，五年之后可能会有效果，我们讲美国的经济复苏主要是调整家庭的负债关系。就是过去负债消费的模式难以持续下去了，要调家庭的资产负债表，这个调整的周期需要5-10年，5-10年之后，如果是爆发日本的债务危机的话，那么这种中长期的世界经济的走势就会有更多的不确定性。还有新兴经济体的负债危机的问题，包括了中国CPI连续三个月的下降，这是比较好的势头。而印度、巴西的通胀压力很大，这些国家的CPI超过了10%。这种影响对于中国经济体的影响也是一个重要的因素。我为什么讲这是“比较重要”的因素呢？而不是夸大它是最重要的因素呢？因为对于中国经济的发生影响的主要是三架马车，投资、消费和进出口，我讲的是“进出口”对经济的带动。就是出口减去进口之后，净出口。中国对外的净出口，对于GDP的贡献，高的时候，如GDP增速是在10%-11%的时候，净出口是占到了2.5%百分点，不会超过3个百分点。大家都在讲中国经济，是靠投资、出口来拉动的，实际上我们看净出口对于经济增长的贡献，最多是2.5百分点。当然，我们对外的依存度很高，达到70%的对外的经济依存度。进出口对于中国经济的拉动，应该说在历史上最高的是2.5个百分点，占到了GDP的20%。所以我讲，像欧债这种外部环境的影响，对中国是比较重要的一个因素。今年1-10月份，我们的出口增速是24%，好于预期。比去年的全年的出口总额还要高，明年继续分析的话，由于世界经济出现不确定性的增加，也很难估计，我大胆地预测一下，明年的出口情况绝对不像今年这样20%多的增速，估计会是在15%左右的增速。这是影响GDP增速最主要的问题，就是外部的不确定性。

　　我讲处理三个关系，第二个是结构调整。其实结构调整当中，大家可能也听说了，最重要的一个政策，或者说是最值得关注的就是中国要发展战略性新兴产业。改革开放30年，经济发展的逻辑是不同的时期出现不同的高增长产业群，以重工业化发展的高增长产业群来讲，有两个问题，一个是资源环境的问题，第二个是对经济增长的拉动作用是在减弱的。下一轮的高增长产业群是什么？我想战略性新兴产业就将肩负起高增长产业实现战略性接替的责任。战略性新兴产业，外国的朋友可能不太清楚，中国要发展节能环保、新能源、新材料、新能源汽车等七个产业，本人是制定战略性新兴产业国务院决定和有关规划的，参与了起草工作。这七个产业又分为两类，一个是支柱产业，一个是先导产业。

　　支柱产业就是未来的十年当中，有可能实现经济规模比较快的增长的产业，比如说一个产业其增加值占GDP的比例超过3%的话，称之为“支柱产业”。预计到2015年这七大战略性新兴产业占GDP的比例达到8%，到2020年达到15%，09年刚起步的时候是3.8%，2010年估计是4%左右。七大产业当中，分成24个重点方向，包括了高效节能、先进环保、新能源循环利用、电子核心基础产业、高端软件和新型信息服务。生物当中是包括了四块，生物医药、生物医学工程、生物农业、生物制造。在高端制造装备当中是五块，是卫星通讯、海洋制造等。新能源包括了核电、风电、太阳能等。新材料是包括了先进的结构材料、复合材料等。中国的七大领域，24个重点方向，推动结构调整，是靠增量来推动结构调整。

　　第二个就是存量的优化，在中国现在形成了大量的生产能力，外部需求的下降，GDP的减速，很明显的就是生产能力过剩的问题，即产能过剩的问题。现在可以看到传统的产业当中没有一个是不过剩的，我们210个产品，全球产量第一，产能过剩。对于这样一些产业，产业重组，淘汰落后生产能力，显然是一个必然的选择。

　　我想在结构调整方面，还要关心一个问题，就是能源的约束和实现节能减排的目标，作为经济结构调整的突破口。大家知道，在十二五时期，中国的节能减排的目标是单位GDP能耗5年内下降16%，单位GDP的二氧化碳排放5年内下降17%，还有其他的污染物，像COD，二氧化硫，氮氧化物和氨氮等主要的污染物下降10%。在十一五时期制定了单位GDP能耗下降20%的目标，完成了17.1%。为什么要把节能减排目标作为经济调整的突破口？就拿工业而言，我们的工业占全社会能耗的70%，十一五节能减排的目标基本完成，减排是超额完成，节能是基本完成。实现节能有三个途径：一是技术节能，二是结构节能，三是制度节能。就是这样三个途径。十一五时期，主要是靠技术节能，技术节能当中采取的政策手段，我们进行了后评估，其政策手段主要是靠淘汰落后生产能力，实现了装备的大型化来完成的。十二五我们还有没有大规模淘汰落后生产能力的潜力？当然，还有一定的淘汰落后生产能力的空间，但是绝对不像十一五这么简单。

　　这就意味着什么？你要完成节能减排的目标，必须要靠另外两个途径，就是要实现结构节能才行。就是把重化工业压下来，高技术产业、服务业上去，附加值提上去，这是结构节能的核心内容。否则你十二五的目标是完不成的。也就是说，要靠节能减排这个目标的推动实现来推动经济结构的调整。这是一个非常重要的判断，就是十二五中国的产业会变成什么样？发展成什么样？我想结构节能这个政策，实现倒逼机制，是实现节能的重要的因素。这是一个非常重要的因素，怎么样去把能源和资源的约束传导到经济方面？传导到实现结构调整的方面？我想还有非常大的挑战。我刚才讲到，中国的GDP现在是处在一个逐级下降的过程。我觉得，我们不能对GDP过于敏感，过去GDP是太高了，增速太高了，当很多人都在批评地方政府GDP没上，其实中央政府对于GDP的担心在很多部门当中也存在。比如说我刚才所说的结构调整问题，需要付出经济减速的代价，可持续发展就是需要付出一定的代价，就需要把GDP适度的减下来。实际上我们现在对于增速的认识，到现在还是有不同的看法，在很多的部门和地方上是非常关注GDP，关注其能不能实现地方经济发展。在判断GDP增速下降，它是不是一个正确的下降方向，合理的下降方向的时候，主要是看GDP的下降是不是伴随着结构的优化，是不是伴随着居民收入的提高和城乡差距的缩小，是不是伴随着区域的平衡发展。如果是这几个指标得到相应的改善，那么GDP下降的代价就是值得的，是朝着好的方向在发展。

　　从今年的情况来看，我可以跟大家讲，城乡收入差距的问题，现在看是有所改善，农村居民的收入水平增长的速度是高于城市居民收入增长的速度。中西部地区的GDP增速明显的快于东部地区的GDP增速。但是很遗憾的是，经济结构并没有得到相应的改善，比如说今年的1-9月份，我们电力增长是13%，远高于GDP的增速。我不点有些地区的名字，有些地方电力增长将近40%，这还不是最高的，还有最高的，是达到60%的电力增长。这样我们的经济结构，靠重化拉动的这种方式并没有得到相应的变化。所以，靠能源约束和实现节能减排目标，应该作为经济结构调整的突破口和政策的重要抓手。为什么讲能源约束呢？这是现在实际上在考虑的一个政策，十二五规划当中有一句话，就是“实现能源消费总量控制”，要把能源消费总量控制作为一个重要的政策推动下去。因为刚才我讲到，十一五时期，虽然我们的单位GDP能耗明显下降，但是能耗的总量仍然是很大、增长很快，经济结构没有得到改善，特别是产业结构没有得到改善。那么就需要有一个更加有效的政策，把能源约束的问题，传导到调整产业结构、转变经济发展方式上，实现能源消费总量的控制。如何控制？现在看还有相当大的政策上的挑战性，我本人是比较主张控制是“控”，但是要控化石能源增量，而不是控能源消费的总量。这样既有利于非化石能源的发展，同时也弥补能源消费总量的控制过于行政化而导致出现一些问题。我想这是产业方面的一个非常重要的变化。

　　三个关系的最后一个问题，就是物价上涨的问题。现在控制物价已经看到了比较好的效果，但是我们要分析，造成物价上涨的主要原因是什么？无非是三大原因，成本推动性、流动性过剩、还有输入性通胀造成的。从目前来看，前两个因素是造成CPI上涨最关键的因素，成本推动和流动性过剩，完全的成本推动的话，调物价的手段几乎就没有了。就是现在通过控制流动性，增加供给等等使CPI出现了下降。如果是成本推动性是造成物价上涨的主要原因，物价问题就不是一个短期的问题，可能是具有中长期意义的，也就是说，物价保持在一个上涨的态势，可能是一个长期性的态势，不是一个短期的现象。尽管我们今年7月份以后出现了连续3个月的CPI下降，但是还没有完成，还不可能达到年初时预期调控的目标，就是CPI控制在4%以内，这个目标是不可能完成的。当然，在关注CPI的同时，现在还有一个中长期的问题，就是能源、资源、价格及其形成机制的改革。实际上我们要找窗口期，能源、资源价格的矛盾，现在来看是已经过不去了。比如说电价问题，煤价上涨，电力企业亏损。很多地方今年缺电的形势严峻，很多都是缺电量，不缺容量，有发电的电力，但是没有发电的积极性，价格倒挂造成的，还有缺水等问题造成的容量也缺了。因此，能源、资源价格及其形成机制的改革，是一个刻不容缓的问题。我认为在能源、资源价格及其形成机制的改革方面，电价的改革、天然气的改革、成品油价格形成机制的改革，是最紧迫的三个方面。怎么改，这里就不展开了，这是影响宏观经济走势一个非常重要的因素。

　　我们再从三个方面，经济增长、结构调整和物价上涨三个关系来看，当前比较多的是关注在控制物价上涨，管理好通胀预期。实际上CPI已经下来了，再指望它进一步的下滑，当然还有一定的空间，但是我想最主要的因素还是成本推动性。再下一步的政策考虑的几点(我个人的看法不代表机构)，要把结构调整放在更加重要的位置上。大家担心GDP还会进一步的下来，我们预计乐观一点是9%，悲观一点的不同部门的预测是8.5%左右，估计明年的GDP增速的下行走势在明年上半年就会结束了，消费可能会起来。我刚才所讲的房地产在中国经济发展当中的作用是相当大的，今年的1000万套的保障房开工，对于支撑中国经济的增长是作用很大的，没有这1000万套的保障性住房，经济的下行还会更加明显一点。明年如果是保持8.5%-9%的增速，我们的经济是完全可以承受的，而且应该把结构调整这样一个问题提到日程上来。十二五的主线就是加快经济增长方式，我们的结构调整上还没有很明显的进展，上半年我们讲工业能耗、电耗增长得非常快。我想处理三者的关系时，在通胀、物价上涨的问题有所缓解的前提下，结构调整应该放到更加重要的位置上。

　　谢谢大家！讲的不对的地方欢迎批评。

　　主持人：我非常感谢冯博士，讲得非常好，刚才他从中国经济现在所处的阶段的特点做了深入阐述，对整个的宏观经济的发展和形势走向做了梳理，帮助我们把握了当前整个经济的难点、重点的问题。后面他专门就产业结构的问题，突破口以及产业的发展方向，做了专门的论述，对我们当前认识整个宏观经济、认识整个经济的走向非常有帮助。今年的经济我也是感觉看不清、看不懂，有时候我也是看来看去不想看，不想跟了，但是冯博士他们不行，他们要给国务院领导出主意、当参谋，他们还是要把这个问题研究清楚。最后我们再以热烈的掌声感谢冯博士带来的精彩演讲！

　　下面请出第二位演讲嘉宾，中粮粮油有限公司副总经理兼油脂油料部总经理王印基先生。他演讲的题目是“中国油脂油料产业现状及发展展望”，有请王印基先生。

　　主题演讲2：中国油脂油料产业现状及发展趋势

　　演讲嘉宾：中粮粮油有限公司副总经理兼油脂油料部总经理 王印基

　　(略)

　　主题演讲3：马来西亚棕榈油产业发展展望

　　演讲嘉宾：马来西亚棕榈油委员会(MPOC)营销与市场拓展总监 Faudzy Asrafudeen Sayed Mohamed

　　主持人：中国是世界上最大的棕榈油进口国之一，消费的棕榈油主要是依靠进口，马来西亚又是全球最大的棕榈油出口国之一，马来西亚棕榈油的产业的出口发展对我们非常的重要，我们今天非常荣幸的邀请到了马来西亚棕榈油委员会营销与市场拓展总监Faudzy Asrafudeen Sayed Mohamed，就马来西亚棕榈油发展的展望发表主题演讲。Faudzy Asrafudeen Sayed Mohamed毕业于加拿大布兰登大学，主修经济学和心理学，拥有25年棕榈油从业经历，早年任职于菲尔德市场营销等公司和机构，并担任多家私营企业的顾问。掌声有请Faudzy Asrafudeen Sayed Mohamed先生。

　　马来西亚棕榈油委员会营销与市场拓展总监Faudzy Asrafudeen Sayed Mohamed：

　　(译)

　　首先祝大家早上好！代表马来西亚棕榈油委员会，我想衷心的感谢主办方邀请我们来到现场。我们确实非常有幸受到邀请，在现场尊敬的各位来宾面前做这个报告。好，我的报告主要是给大家介绍一下马来西亚棕榈油的行业展望，在我正式开始之前，我有一个很短的视频，希望通过视频向各位展示一下马来西亚的棕榈油然后再开始我的演讲。谢谢！

　　(VCR视频)

　　我的报告，总共是四大块，首先是带来我们全球的油脂油料的现状，然后再看一下马来西亚棕榈油的产业，还有我们面临的挑战。

　　首先是我国的油脂油料的现状。总的来说，现在人们也会有一些不确定性，如何保持长期的粮食安全、可持续性，以及消费的持续性，仍然是有不确定性的担忧。其实我们现在消费量越来越高，所以对于我们的油脂油料来说，要综合的考虑一些全球市场的复杂因素，包括了环保因素、土地因素，庄稼的单产、政策等等，以及一些地缘政治的因素，我们所做的一些工作，以及欧债危机。最近的油脂油料相关的植物油行业面临的挑战之一，就是如何继续的在再接再厉保证我们的增长，使我们的相关供应能够持续的保证，满足未来可能会达到90亿的人口。棕榈油将是一个合理的选择，是消费者一个很好的选择，它的供应链在全球还是比较稳健的。考虑到棕榈油的特征，包括了相关的特点，我们使用比较少的面积就能够获得很大的产出，所以棕榈油确实是应对粮食安全很好的手段，对我们的经济增长，尤其是发展中国家的经济增长带来很强劲的支撑。

　　这张幻灯片，不管我在哪里做报告，都要播放这张幻灯片，它对我有着特殊的意义，因为可以描述全球的油脂油料行业的现状。全球是有160多个国家但是只有少数的几个国家能够被称为是进出口国。大多数红色标注出来的就是这些进出口国。对于油脂油料的进出口国，主要是来自于两个地区，一个是亚太区，一个是美洲主要是大豆油。在这里比较有趣的，是最近根据我们研究的结论发现，可能在不远的将来，这些进出口国，特别是在美洲的净出口国，可能会转为净进口国。因为这些国家的储备资源的原因，是资源在下降。另外是对于他们刺激的产出，是由于国内的使用，其实国内的消耗是比较大的，所以国内的生产无法支撑国内的消耗，只能转向进口。对于净进口国来说，是希望进一步的稳固油脂油料相关的供应，所以对于油脂油料在未来的这些国家的需求仍然强劲。油脂油料的单产和消费进行对比，从几个国家拿到的例子可以看到，毫无疑问油脂油料的消耗是超过了产出，棕榈油来说这是一个非常好的替代选择，去弥补这种相关的供小于求的状况。

　　接下来我们再看一下根据地区划分的2010年的油脂消费，对于全球80%的食用油来说是菜籽油、葵花籽油，包括了相关的大豆油等等，其中55%的消费需求是来自于亚洲。亚洲确实是主导了全球油脂类产品的消费情况，中国和印度是其中两个最大的消费国，由于人口的增长和人们的生活水平的提高，可以预测在不远的将来，亚洲地区将成为主要的驱动地区，来推动油脂类需求的走强。另外一些国家的接近性，包括了亚洲地区也是油脂油料大的生产国。我认为棕榈油的产品在不远的将来的需求将会非常的强劲。

　　在大多数国家来说，尤其是一些发达国家和发展中国家，我们看一下油脂的人均消费，现在总的来说对于发展中国家的人均消费水平仍然是低于发达国家，从这个意义上来说，对于发展中国家是有这样的潜力进一步的提高油脂类的人均消费。对于棕榈油以及它的营养、功能和效果是非常好的，棕榈油也将会是很好的手段，帮助我们进一步的提高发展中国家人均消费量的提高。

　　下面是需求的预测，正如我们所看到的，其实每五年都是有2000万吨的增长，到2016-2020年之间，总的油脂的需求，根据我们的预测将会达到1亿8400万吨，根据需求的增长，也可以看到一些支撑的因素在推动，由于很多的棕榈油的生产商不光是在亚洲，也打入了其他的一些地区。其中有两个很重要的支撑地区，帮助我们实现到2020年的预测产量，我们认为是非洲和南美将会是接下来两个增长的相关种植的目的地。

　　接下来看一下油脂的全球产量。85%的食用油是由菜籽油、葵花籽油和棕榈油组成的，过去最快的增长是在棕榈油这里实现的，而对于其他的类型的油料来说是有各种类型的增长。马来西亚和印度尼西亚是成为了全球最大的两个生产国之一，对于全国的生产棕榈油是占到的90%的产能，这是一个很好的产出。对于全球的油脂出口来说，棕榈油在相关的出口需求的增速也非常高，除此之外，由于棕榈油在其他的一些生产国也实现了发展，包括了在非洲和南美，将会是下一个实现增长的目的国，所以需求走强。除此之外，还有其他的棕榈油的生产国，也打入了外国的市场，所以棕榈油的需求将会持续的走高。

　　另外是主要的油脂油料出口的趋势，棕榈油的增长趋势是非常明显，由于我们的食品业和工业的使用的驱动，马来西亚和印度尼西亚是两大生产国，对于其他的发展中国家，特别是亚洲国家也是做出了很大的贡献。而人口的增长也是很明显的因素。

　　女士们、先生们：

　　我开始的时候，也讲到了2050年全球的人口可能会达到90亿的规模，可以看到每年的人口的增量是达到了7000-800万人，可以说油脂油料每年也会增长400-700万吨的规模，这就意味着每年会增长500万吨的大豆油，可能会有1000万公亩的耕地才能满足这样的需求，这对于棕榈油来说也是很好的增长的动力。2020年的种植面积也是这样的人均种植面积也会有明显的下降。我们相信在未来的中国和印度的人口也会不断的增加，仅仅中国和印度的人口增加就可以支撑我们棕榈油和油脂油料行业的增加，更不用说其他的国家的人口也是不断的攀升。与此同时，我们还要解决人均耕地面积的不断的下降，一个解决的方案，是要把油脂油料的产出量要不断的增加，只有把产出量增加，才能在全球范围内真正的满足人口的增长和其他消费需求的增加。

　　接下来介绍我们马来西亚棕榈油行业的发展态势。首先回顾一下历史，其实马来西亚的棕榈油的行业也是在1870年的时候，由英国的殖民者由西非把棕榈的植物带到了马来西亚，一开始只是作为一个装饰的植物，1917年马来西亚政府大量的倡导商业种植，之后马来西亚逐步的扩大种植面积。在马来西亚现在总共是485万公顷的种植面积，占到近15%的土地面积。其实，全球的40%的棕榈油的产量是在马来西亚，46%的全球的棕榈油贸易也是来自于马来西亚。现在棕榈油行业在马来西亚创造了57万个就业岗位，马来西亚一个国家就生产了12%的全球的植物油。刚才介绍了棕榈油的出口量我们占到了46%，在全球的油脂油料棕榈油品种当中马来西亚占到了65%。过去四年的创收是达到了180多亿美元的规模，现在是棕榈油是在全球150多个国家出口。我们相信棕榈油对于将来经济的发展和政治的稳定都会有很大的作用。

　　从这个趋势来说，我们也是会不断的增加棕榈油的种植面积，但也受到了一些限制，《森林保护法》的约束，导致我们不可能再加大棕榈油的种植面积。现在是不断的开拓海外的市场，在非洲也是建立了合资的企业，把我们的种植园林开拓到海外的市场。另外是南美也有一些合作的机会，可以看到马来西亚的很多公司入住到了南美的市场，开拓那里的棕榈油种植园的面积。随着整个的种植面积的增加，整个行业的产量也是在不断的增加，可以看到各个国家是越来越多的使用棕榈油，我们相信整个棕榈油的出口，整个的产量，整个的输出也会越来越多。可以看到，我们马来西亚的棕榈油的整个企业，60%是私人企业，26%是政府，还有剩下14%都是一些很小的种植园的园主。还有一些工厂、精炼工厂，或者是油脂化合物的产量，还有一些棕榈油是用在生物燃料，达到了100多万吨。

　　说到棕榈油，对于马来西亚政府来说这是非常重要的一个收入来源，我们可以看到出口的整个在过去的十年当中，也是在GDP当中占到了非常大的比例。这张图就是我们的棕榈油的出口收益和GDP的比例，基本上是7%-8%左右。这也是意味着整个的棕榈油的行业，也会带动其他行业的发展。另外，马来西亚的棕榈油也是占到了全球的油脂油料的供应当中的11%。对于马来西亚来说，我们刚才也是讲到了马来西亚的公司，其实是在其他的国家开始有这些棕榈油的庄园，所以跟马来西亚相关的总体产量是超过了10%的比例。刚才讲到了马来西亚的棕榈油出口到了150多个国家了，包括了在土耳其、欧洲、美洲，与此同时，把我们的一些销售的网络，在各个大洲都已经生根发芽了。不光是出口，在各地都是建立了加工的企业。在这个表格当中，可以看到对于马来西亚来说，十大重要的出口国，当然最大的出口国就是中国了。我们相信中国还会在近期增加对于马来西亚棕榈油的进口。

　　这里，我们马来西亚的棕榈油行业当中，我们也是有一个长远的规划。从第一天发展我们棕榈油的行业开始，就一直采用相关的最佳实践的方法，希望在发展的过程当中是有一个良性的发展。比如说我们是采用或者说是推荐了相关的最佳实践方法，特别是在农业、管理方面，包括了不允许有任何的燃烧，希望采取一些天然的燃料，还有使用一些可控、可循环的方式。另外是制定了相关的法律法规，包括了土地方面的规定。由于这些法律法规，对于我们马来西亚棕榈油行业来说，使得我们的所有这些行业来说都知道这是一个透明的行业。我们也认为在棕榈油行业当中，我们要作为一个典范，来很好的进行规范。

　　当然，我们现在越来越关注各方面的问题，包括了一些西方的非政府组织，也是来考虑社会的发展，环境的保护，可持续的发展。我觉得西方社会对我们这个行业有一些扭曲的报告，其实马来西亚已经是在环境方面、社会方面，可持续方面采取了很严格的政策。包括了农业生产的规定，比如说相关的种植规定，还有一些循环利用，包括了一些零燃烧的规定等等。说到社会责任方面，马来西亚的政府，也是相关的立法来保证传统的种植方法。而且可以看到，有近50万人是直接的从事棕榈油行业。与此同时，我们也是尽量的减少对于农村地区的影响，在相关的建筑物、学校和诊所，是推广棕榈油的利用，相关知识的一些传播。除了棕榈油的种植以外，也是保护了整个的环境。比如说保护生物的多样性，还有整个河边的生物种族。与此同时，保护整个野生动物的生长。还有相关的一些机构，他们也是参与到了相关的这些保护的工作。包括了一些大学，还有棕榈油委员会，是建立了我们的野生动物救济基金。所以，我们对于西方社会指责我们不保护环境，没有采取相关的政策保持可持续的发展，我们对于这样的扭曲报道是不认可的，因为这方面我们做了很多的工作。

　　在马来西亚可以看到整个的森林覆盖率超过了56%，可以看到周边的邻国也也是采取了相类似的可持续发展的政策，可以看到跟西方发达国家相比及我们的森林覆盖率也是超过了他们。另外是温室气体排放的问题，也是很多人经常提到的问题，温室气体的排放，主要是由于这些化学燃料造成的，而不是我们的棕榈油行业造成的。我们的棕榈油行业的碳排放在全球只占到了0.039%，而一些机构是把我们作为了“替罪羊”。

　　对于这一点来说，我们是面临了两大挑战，一个是全球性的挑战，一个是市场的挑战。全球的挑战，是可以看到全球的人口是不断的激增，这一点对于行业来说是构成了比较大的挑战，对于我们的整个产能来说，我们可能是遇到了这样一个挑战，能不能增加整个的产量来支撑整个不断增加的全球人口？我们的相关种植园，希望能够在今后的棕榈油种植当中不断的提高我们的产量。另外是食品安全方面的要求，也是不断的提高。我们也是需要不断的满足这些要求的，因为我们过去十年的食品的需求，超出了食品的产出。刚才也有嘉宾讲到了，由于城市化和经济的发展，收入的增加，人均的油脂油料的需求也会增加。与此同时，我们遇到了土地缺失和环保方面的压力，在未来的一段时间内会我们遇到更多的压力。在这种情况下，我们在土地稀缺的情况下，要不断的增加棕榈油的产出，来提高耕地的效率。现在也可以看到，由于整个的原油的价格不断的增加，现在有些人是把食品变成生物燃料。这个也是在看今后会往哪个方向发展，我们也相信会有越来越多的生物燃料的需求。另外是看到了全球变暖、气候变化带来的压力，这些变化对于我们的产量，包括了全球的其他的植物来说都会造成这种影响。

　　对于我们国内来说，我们也是会有一些来自市场的压力。一方面要不断的加大我们的效率，不断的增加附加值高的出口。也受到了一些关税和非关税的障碍，包括了可持续发展，包括了一些人会反对棕榈油，为了保证国内的产业，一些保护主义的抬头。刚才讲到了要不断的提高我们的研发能力，增加我们的产量，我们的效率，我们要有更多更高的产品去出口。我们要不断的增加我们产出的效率。另外，我们也看到马来西亚的土地的面积也是受到了限制，不可能无限制的拓展。在研究机构方面，我们也做了很多的工作，比如说对于棕榈油的基因组进行绘图，包括了食用和非食用方面希望提高它的附加值。另外是希望提高产品的差异化，通过品牌的推动打入更多的国外市场。另外是一些私人的棕榈油的公司，也是积极的参与到我们的活动当中，希望能够不断的增加他们的产量，现在是有着长足的进步。对于我们马来西亚相关的棕榈油公司，无论是在种植方面，分销方面，销路方面，供应链方面都是在不断的增加。刚才也是讲到了，对于马来西亚的各个公司来说，现在也是不断的改进自己的产品。与此同时，也是希望更多的获得这些农业的耕地，当然这是要在合法的条件下获得的。

　　我们也可以看到，很多的公司有一些新的产品的种植。当然，他们现在也是获得了一些全球可持续发展的认证，希望通过这样的全球认证更多的进入到全球市场。总结来说，世界的人口是不断的增加，我们有更好的生活水平，更高的收入，就造成了我们的棕榈油和其他的油脂油料产品的消费需求的增加，但是耕地会比较短缺，由于人口的不断增加，工业化的进程和城市化的进程，土地会不断的缩小。另外是发展中国家的GDP不断的增加，使食品和非食品消费的领域不断的增长。全球的油脂油料的需求是不断的增加，耕地面积又受到了限制，在这种情况下，我们要不断的提高我们的产量，对于我们的棕榈油更是如此。棕榈油在成本方面是有很强的竞争力，还有产品的多样性和营养方面都是很好的替代品。在马来西亚和阿根廷这些国家都有很好的出口，相信我们的这些出口公司可以很好的弥补这方面的缺口。

　　棕榈油无论是食品安全和供应方面都是很好的产品，马来西亚的棕榈油的行业，希望不断的致力于服务全球的市场，在可持续发展的过程当中，有三个最为重要的环节，就是人、地球和利润。

　　非常感谢各位的倾听！

　　主题演讲4：2012全球棕榈油供求及价格展望

　　演讲嘉宾：马来西亚Ganling有限公司董事 林亚丰

　　主持人：大家上午好！

　　今天下午我们有两节，第一节我来主持，我是浙江省永安期货经纪有限公司总经理施建军，这一节有两名国际知名专家来演讲，首先是有请马来西亚Ganling有限公司的林亚丰先生，林先生曾经担任马来西亚棕榈油协会委员会委员，他在这方面有很深的研究。我看到他的PPT数据很详细，下面掌声有请林亚丰先生。

　　林亚丰：

　　非常感谢主持先生的介绍。尊敬的各位来宾、女士们、先生们：

　　首先我想感谢大连商品交易所，感谢您热情的邀请，邀请我参加今天下午的这节会议。对于第六届国际油脂油料大会在广州召开，我想说回到国际油脂油料大会再次来谈棕榈油我非常的开心。大概35年前，当我刚刚开始这个行业的工作的时候，当时棕榈油仅仅是相对比较小的，是一种不被人了解的食用油。但是在过去的30多年来的发展，棕榈油已经成为了世界上第一大的食用油了。同时在超过130个国家被人们所消费着。在2000年中期，随着棕榈油和相关的生物柴油的发展，棕榈油正式进入能源业，与能源业也有十分紧密的关系，目前棕榈油不仅仅是用于食品行业了，与能源行业的关系也是日渐紧密，我也十分的荣幸看到这样好的变革。对于十分有价值的棕榈植物，棕榈油的发展沿革，一开始不为人知，现在已经成为一种十分受欢迎的油品。覆盖到了食品和能源，这是两个跟我们的生活十分相关的行业，我感到十分的骄傲。

　　今天主要是介绍2012年的世界棕榈油供应和价格展望。

　　今天主要是关注到一些关键的棕榈油方面的动态，其对价格趋势的潜在影响。所以我的演讲主要有四个部分。首先是全国棕榈油的生产和供应的情况，会给大家介绍一下最新的供需局面。同时，一些未来数年的新兴生产方面的趋势也会讲一下。第二点，是会谈到气候变化，不管是现在还是曾经，棕榈油因为气候的变化带来的影响。同时，也会分析当前的气候状况对棕榈油的供应和生产的具体影响，我也会详细的探讨。我演讲的第三部分，是关于生物柴油，生物柴油也是食用油需求方式当中一个新兴的推动因素。最后是展望一下2012年的价格趋势。

　　棕榈油是全世界增长最快的食用油，年均增长率大概是每年8%左右，过去的10年一直保持这样的增速。豆油与之相比，平均增速是5%左右。

　　我们在2009年-2010年看到了低增速的情况，主要是由于气候条件不佳造成的。但是，从2010年开始，包括到2011年开始，我们其实是有一个增速的反弹。今年，我们的产量将会是1500万吨，2011年有一个强劲的复苏，从2010年的阴影走出来。接下来看一下主要的生产国，对于全球的棕榈油的生产来说，主要是在东南亚的国家，具体来说是印尼、马来西亚和泰国，印度尼西亚是世界上最大的生产国，占总产量的48%，其次是马来西亚是占比37%，泰国是第三大生产国，但是它的比例与前两大相比是相差比较远，年均是占比3%。如果你仔细的研究一下我们的数据，会发现南美和非洲的国家，目前在生产的产量方面，相对来说是比较小。尤其是与主要的生产国相比，南美和非洲的产量较小，对于马来西亚和印度尼西亚来说，棕榈油的供应仍然是主要的生产国。

　　接下来是棕榈油的增长，以及相关的种植面积。总的来说，我们的种植面积现在是在全球迅速的增加，推动着全球棕榈油的产量的提高，对于它的种植面积来说也是有着快速的增长，尤其是在马来西亚过去的20年出现了种植面积的大幅度的走高，在最近的10年，印度尼西亚也出现了类似的情况，马来西亚和印度尼西亚对于相关的毛棕榈油的种植，由于种植的增加，这种产量也是相应的提高。这种增长是不是可持续性的吗？马来西亚是15%，印尼是11%，2010年以来是连续出现了两年的负增长，这是由于马来西亚糟糕的天气原因。另外是行业方面，马来西亚的设施存在着老化的现象。现在也是希望有局面的改进，马来西亚来说，2011年仍然是实现了正的增长，2011年印尼的增速是4.8%，马来西亚和印尼的产量的差距和缺口，在未来将会进一步的拉大。根据我们的研究，到2015年的时候，两国在产量方面相差1000万吨，马来西亚生产2000万吨，印尼将会达到3000万吨的产量。这个产量的差距拉大，同时我们也观察到供应十心慢慢的转移到了印度尼西亚，这种改变的局面，对于棕榈油的供应和贸易会产生重大的影响。

　　为什么这么说呢？这是因为对于印尼来说，它相关的一些生产方面出台的政策，将会对全球的棕榈油市场产生越来越重要的影响。举个例子，我们看一下最近印尼出口税务的政策变化，这个是由于调整了出口税的相关税率，其实是给它的出口市场造成了扰动，包括了马来西亚。我们特别的关注印尼政府的相关政策的变化，也特别的关注印尼和马来西亚的产量的差距的不断拉大。从贸易的角度来说，印尼将会出口越来越多的棕榈油，这个因素是非常重要的因素，我们要仔细的加以考量。在过去的20年，我们看到了快速的发展，首先是马来西亚，还有印尼的种植面积快速的增长，这种种植面积的增加的局面是不是可持续性的呢？我们看到了动态供应的变化以及可持续增长在未来的情况。我们认为对于东南亚国家来说，种植面积快速增长的情况现在可能已经结束了。看一下马来西亚，其实一些新增的种植面积，从2000年开始，其实有相关的放缓的趋势，年均是2%-4%的新增种植面积的增速，总的来说这是由于耕地的数量、资源越来越少。对于马来西亚的一些新的开发出来的地区，现在趋于饱和。对于伊斯拉达来说，这是有相关的新增种植面积，对于这样的帮来说，日趋饱和，种植面积慢慢的降低，这是可持续性的问题。这是导致了马来西亚种植面积增速放缓的重要的原因。而印尼的种植面积的增速是非常快的，是8%甚至是11%，这种增速是不是可持续性的呢？从08年开始到目前为止，可以看到印尼的增速是有一定的降低，从09年降低到3%-4%的区间。

　　我们也做了一个调研，研究了印尼9家种植公司的面积，这方面的增速已经是有明显的放缓，从09年开始了这种放缓的趋势，首先的第一个因素，就是由于相关的严格的法律和可持续性方面的要求。除此之外，政府从2011年开始暂停开垦林地两年，这是印尼的种植面积放缓的重要的原因。印尼从09年开始，相关的增速的降低，所以这一现象将从2015年开始，从结构上限制棕榈油供应量的增长。然而，我想说的是，印尼的种植面积的增率不会有立刻大的暴跌，将会出现有机增长的过程。由于现在的印度尼西亚打消了一个很好的基础，仍然是有机、内生式的增长，仍然会维持到2015-2016年支撑市场的供应，如果到2016年开始没有新的因素，将会出现种植面积的明显放缓。现在的快速增长的时代已经结束了，现在我们又回到了一个种植面积平缓增长的局面。

　　同时，对于一些新的区域，棕榈油面积和目的地的开发。我们谈到非洲是接下来的20年里非常重要的地区，包括了尼日利亚和科特迪瓦，加在一起是100多万吨的相关棕榈油，对于厄瓜多尔，从美洲的角度来说，每年也是在慢慢的产出越来越多的棕榈油。所以，我们现在越来越关注到非洲最近的发展情况，一些种植领域的公司，也考虑在非洲种植棕榈和相关植物的可能性。对于相关的利比里亚来说，我们也是做了相关的研究，利比里亚也有相关的计划。另外一个非洲国家，其实也有这样一个审批得到了批准。很快就会启动20万公顷的种植，有科特迪瓦、加纳和卢瓦等等，他们也是希望在非洲从2012年开始种植30万公顷的棕榈油相关的作物。刚果也会有相关的一些计划。总的来说，对于生物柴油为目的的相关棕榈油植物的开发和种植，非洲表现出来的潜力是广为关注。所有的信息都是指向这样的事实，非洲将成为下一个生产的中心。这些地区并不是顶级的生产区域，因为气候非常的干燥，与马来西亚和印度尼西亚相比，他们的气候是比较干燥的，同时这些非洲国家的基础设施和政治环境，现在还不利于快速的种植面积的增长。对于未来的方向来说，我认为现在对于非洲在当前以及未来的一个趋势，具体的情况还不好下定论，因为我对于种植和相关的增长来说都是需要花时间的。

　　刚才也讲到了一个长期的生产情况，以及我们新兴市场的供应前景。现在看一下整个的全球的天气变化的情况，对我们的棕榈油的供应和生产会产生怎样的影响。现在可以看到，在我们近期对于棕榈油的供应来说，天气绝对是一个非常重要的影响因素，与此同时，天气对于我们的价格变动来说也是一个非常重要的影响因素。过去还有现在，包括了将来的一些天气的现象，比如说厄尔尼诺现象等等，对于棕榈油的产量都会产生影响。天气对于棕榈油的供应到底产生什么影响呢？现在我们的数据不足，在未来肯定是要加强这方面的研究，来做相关的预测模型。

　　对于这些恶劣的天气情况对于棕榈油会有什么样的恶劣影响呢？如果是长达8-20周的干旱现象，一般都是厄尔尼诺造成的，会造成一些水分的流失，比如说产量会有4-6个月的影响，或者是12-16个月的影响，会不同程度对我们的产量有滞后的影响。最严重的情况，就是干旱使棕榈油的产量下降30%，具体要看干旱的严重性。无论是降水的减少，或者是降水的延迟，对于棕榈油的影响都是非常的直接，后果可能都是非常的严重。

　　在这里可以做一个具体的比较，棕榈油的产量刚才分析了一个干旱可能产生的影响。潮湿天气也会产生影响，拉尼娜现象也会导致降雨的增加，长期的降雨的话，短期是对物流和收割产生影响，还有授粉和相关的果实产生影响。如果是比较严重的拉尼娜现象，会使棕榈油的产量下降15%。如果只是轻度的有一些拉尼娜现象的话，对棕榈油是比较有利的，当然要跟我们的整个生产周期有关。一般来说，我们可以看到拉尼娜可能造成我们的产量下降，可能不都是如此，如果是轻度的拉尼娜现象，可能是有利的影响。如果是一个短期影响，也没有多大的关系，只是暂时对我们的物流造成影响。所以我们也是要根据具体的情况来进行具体的分析。

　　我们也是做了一个预测的模型，这个模型大家可以看一下，在不同的情况下，比如说降雨量大的时候，降雨量小的时候，对棕榈油的产量产生什么样的影响，这是一个预测的模型。根据我们的研究，可以看到厄尔尼诺和拉尼娜都会对棕榈油产生很大的影响。在这里可以看到，如果是有厄尔尼诺现象的话，你可以看到之后如果是接着有拉尼娜现象的话，有点像一个V字形，可以看到厄尔尼诺之后就是带来产量的下降，而之后如果是适度的拉尼娜现象，会使我们的产量增加上去，这是V字形的走势。现在是处于周期上升的阶段，2010年、2011年，可以看到2010年的时候，是一个比较轻微的拉尼娜现象，可以看到对于我们的产量影响了近6%，是影响下降。刚才根据我们的V字形的预测模型，我们相信从今年后期开始，特别是2010年下半年，到2011年，是大幅度的棕榈油产量的增加。这样一个增加，会对我们的价格产生深远的影响。

　　我们刚才也是讲到了，天气对于我们的产量、供应，会产生非常深远的影响。接下来要分析，会产生什么样的情况呢？根据上一次拉尼娜出现的周期，我们也相信拉尼娜可能会再次出现。拉尼娜现象会产生怎样的影响呢？下一轮会影响比较轻微，可以看到整个的潮湿程度是变得越来越适度了，另外是根据北美的气象局和澳大利亚的气象局预测，从现在到2012年第一季度的时候，太平洋地区又会出现拉尼娜，即使这样，拉尼娜也不会非常的严重，可能对我们的物流产生轻度的影响，但是对每年的棕榈油产量来说不会产生大的影响。应该说棕榈油产量会恢复到之前的水平。

　　另外看一下拉尼娜现象可能对南非造成比较大的影响，对南美造成干旱，同时南美造成降雨量比较大。对于北美来说，可能也会造成一些影响。南美是降雨量过高，主要是对于北美来说，是对他们的大豆的产量产生比较大的影响。

　　如果是使用我们这样的天气预测模型，对2011、2012年的产量进行整个的预测。2011年我们可以看到产量方面会有大幅度的增加，从1800万吨增加到1840万吨，基本上是以一个6.5%的幅度在增加。然后是看一下印度尼西亚，可以看到会增加到2400多万吨，也有增加到9%。由于2011年这样的恢复，我们相信整个的恢复情况会恢复正常。马来西亚的增长比较小，大概是30万吨的增加幅度。印尼的增幅可能会达到8.4%，2012年也可以增加到2600多万吨。可以总体预测一下，对于整个的全球棕榈油增加，2012年，基本上是增加了270万吨 吨，整个量可能会达到4500万。这里可以看到，从今年一直到明年棕榈油的供应量的增加整个的增幅还是十分巨大的。

　　现在看一下供应的情况，刚才也是讲到了今年的产量是受拉尼娜的影响会恢复。我的朋友预测，今年会有大幅度的增加。从第二、第三季度，今年的整个产量的增幅确实是比较大。从今年的天气其实可以看到，上一次的厄尔尼诺现象是有所滞后22-24个月，会对今年造成影响。如果是厄尔尼诺现象是推迟到年底或者是明年年初的话，对于印尼和马来西亚的棕榈油的产量会有短期的下浮，在这个季度会有比较小的产量。应该说会有一个短期的棕榈油的下降，是很有可能发生的。从短期来说，对价格也会产生一些影响，会有价格上涨的可能性。

　　2011年的供应量讲过了，2012年的模型的预测在刚才也说到了。下面具体的说一下供应的恢复对棕榈油的价格会产生什么样的影响，另外就是生物燃油的需求的增加，对于棕榈油的价格也是一个新的动力所在。

　　另外就是天气和我们价格之间的关联度。可以看到一旦出现厄尔尼诺现象，之后棕榈油的价格就会到达一个新的高峰，达到15%-25%，2001年的时候，厄尔尼诺现象发生之后，价格上涨了70%，今年2月份是达到了一个价格的顶风。由于整个的供应恢复的非常快，整个的供应恢复又快又强劲，价格又很快的恢复到原先的水平了。很明显，厄尔尼诺现象对价格有推高的新的动力。

　　另外就是马来西亚棕榈油库存的情况，也可以对我们的整个产量和价格有一个很好的参考。在很多情况下，对于棕榈油来说，库存和价格之间是一个反比的关系，如果是库存高，价格就会走低。如果是库存下降，价格就会上升。现在整个的供应是有所增加了，今年9月份的时候，库存就超过了200万吨了，整个的速度恢复的很快，所以有了下行的走势。现在的库存是不断的增加，价格就在下降。并不是说价格就是在崩盘了，还是有能源方面很紧密的联系，就是生物燃油，帮助我们推进了整个的棕榈油的价格。

　　刚才我们也是讲到了库存是一个非常重要的指标，可以让我们能够知道整个供需之间的关系。印度尼西亚没有这样的一个很官方的库存数量，但是根据相关的数据，根据他们的工厂和其他的数据。在印尼的库存大概是200万吨-250万吨，两国之间的库存加在一起，库存量可能是达到400-450万吨，这就意味着我们是在马来西亚不断的看到一些新的精炼的工厂，印尼的库存将会继续增加。一般来说新的工厂建立，就会带来更多的库存。我们也可以说对于印度尼西亚的库存量会不断的增加，由于他们的工厂在不断的增加。由于这样的预计，价格的走势未来还是比较清晰的。

　　在这里我也是简单的介绍一下，对于植物油的需求增加的动力，就是我们的生物燃油。我们可以看到，对于我们的能源、能源安全来说，生物燃油的需求是越来越高了，生物燃油的需求量是在不断的增加，比如说在巴西、阿根廷、欧洲都是在不断的增加，在巴西和欧洲、阿根廷，大豆越来越多被用作生物燃油，而棕榈油也会被整个的用到生物燃油的生产过程当中。我们可以看到整个的毛棕榈油的价格，也会跟原油价格挂钩了，从07年开始就挂钩了。这两者之间，在定范围内是挂钩的，一般来说是可以看到毛棕榈油是高于国际原油价格，可以说国际原油价格作为毛棕榈油的一个价格的基数。我想把这个话题让我们的詹姆尼波士登一下再阐述，我想我们要不断的关注价格变化的走势。

　　由于人口的不断的增加，新兴国家的需求在不断的增加，食物和环境方面的需求，2010年的产量，是低于消费量的，在2011年，我们也是预计产量，因为供应是不断恢复了，整个的产量和消费基本上是可以达到平衡。2012年我们相信会有一个继续增长的增加，在棕榈油方面可能会有一个比较小幅的差异或者说是缺口。

　　在这里可以介绍一下，在今年3月份的时候，在吉隆坡会议当中，我们也看到今年二月份的时候，是可以看到3700马币的价格，现在又是3800-3900马币的区间浮动，年底又会回落到2900马币。所以说对于棕榈油来说，相比去年是有所增加了。可以看到，在最后的阶段，可能是有所调整，我们也是觉得在2011年的平均价格，根据最新的预测，是3200马币/吨。毛棕榈油的价格走势和每年的价格展望，也可以看到，整个的价格其实是供应的一些情况，欧美经济的一些原因使我们下降了30%，现在的价格下降到了2762马币/吨，现在是比较担心欧美的经济衰退，现在有了这样的价格下跌。2012年的价格，我们相信接下来的几个月就会有恢复，大概的价格会涨到了1100美元/吨。年初会有恢复，在下半年整个的供应是不断的恢复，供需会不断的平衡。与此同时也可以看到，我们可以看到人们对于GDP的增长，或者说是很多不同国家的经济发展会有这样的担忧。

　　最后我再总结一下，我帮助大家回顾一下我讲的点。我讲到了相关的天气带来的影响，包括了上一次厄尔尼诺现象的残留的影响，将会是在2011年最后一个季度和2012年第一个季度产生影响。生物柴油法定用量不断的增长，2012年毛棕榈油价格可能是在800-1100美元/吨之间波动，我也跟大家讲到了相关的趋势。所以总的来说，2012年，毛棕榈油的供应充足，世界的经济增长将会有所放缓。价格走势将会取决于下一季度的南美和北美的大豆生产带来的风险。这主要是由于出现了拉尼娜。

　　好的，这就是我的报告了，再次的感谢大家的聆听！

　　主题演讲5：农业与粮食：对全球经济和世界贸易的影响

　　演讲嘉宾：美国ConsiliAgra 咨询公司执行董事 Emily French

　　主持人：接下来我们有请一位美女专家，美国ConsiliAgra咨询公司的Emily French女士，她本身也是学农业的，在澳大利亚国民银行、商品与财务集团工作过，现在也是活跃在农业商品市场的咨询和策略方面的专家。她今天的演讲以后，明天上午还将与大家一起进行专题的讨论。她本身对于价格的预测比较大胆，前两年也做过预测。但是今天的演讲好象没有这方面的内容。

　　掌声有请Emily French女士。

　　Emily French：

　　(译)大家下午好！首先感谢大会主持人对我的介绍，我的名字叫做Emily French，现在是ConsiliAgra公司的执行董事以及创始人。首先，我想再次地感谢大连商品交易所以及马来西亚衍生品交易所，感谢对我的邀请，是你们的邀请让我今天有机会在这里发言。

　　对于我们公司来说，我们会分析到相关的一些玉米，包括了相关的作物的分析。我们公司有3年的历史，我们把自己的资金或者是他人的资金进行很好的交易。同时，我们会给一些投资银行，包括了商业界的用户提供咨询顾问服务，包括了如何管理相关的风险等等。另外对于期货期权我们也提供很好的顾问咨询，会基于的客户需求和他们的利益，深入开展咨询项目，。

　　今天我将从宏观的角度，对2011年底的经济进行分析，以及对2012年的经济进行展望。我先要道歉，我自己得了重病，吃了很多药，但我仍然要去全世界各地进行演讲。如果是声音有影响，我先向大家道歉。

　　另外，我们将对不同的主题分别进行分析。在分析的过程中，你会发现有些现象很值得关注。在去年之后，也就是说，从2009年-2010年，我慢慢地转向看“熊”的态度，之前我对市场是看“牛”的。尽管我们对市场持有批评性的态度，但总体来说，农业领域是最有说服力的可供投资的领域了，如果你没有其他的领域可以投，投资农业我想是非常好的选择。

　　我的报告是关于我如何看待全球的主题，包括了我的公司是什么样的看法，包括我们服务的一些客户的一些经验、担忧，包括对于风险管理、以及投机投资方面的变动。现在全球有70亿人口，市场的规模如此大，让人十分的兴奋。但是世界现在也变得越来越小了，航班24小时是可以到达任何一个地方，我从美国到中国的广州，尽管有几次转机，仍然是十几个小时就可以到达，现在交通和信息的传递变得更加的便捷，通过计算机和iphone，还有黑莓手机的使用，我们可以实现实时的全世界信息的互动。

　　波动性和不稳定性，是人们经常会谈到的一个根本性的课题，我们一直在关注它。我们也认识到，与它做斗争是没有用的，要先承认事实，再从中找机会。包括在一定的时间区间内，市场对于一些变化的反应。比如说对于玉米市场的一些最新的动态，以及大豆的市场等等。一切都是处于流动的状态，稳定不是必然的趋势了，波动却必然会出现。以前是有4-5个月才是一个流动，而现在是一切变化得更快了。今天早上我们大概听到了相关的新闻，一些财经相关的报道，人们一直在谈对于相关基础设施的理解。还有道琼斯股指等等，对于三位数的变动，股票的三位数的变动总共有88起，在2009年的时候还没有这么多，回顾2000年前后，那时候一年三位数的股价波动不会多于20起，而911事件以来，这种波动越加频繁，这是新的特征。相关的价格，股价，我们的饲料、原料等等都在变化，变化已经成为一种常态。甚至我们的土地资源等等也在变化，这种新的常态需要我们更快的接受。

　　现在全球的变化更是日新月异，就如刚才我讲的通信和信息的接入、分享，确实，我们在不断的发展，世界越来越小，无论是从政治还是基础设施的角度，我们已有的思考模式已经有了变化，我们要掌握这样的步伐和节奏，过程中可能会有一些冲突。如何去应对冲突，我们会看到更多的夸大的价格的波动和波动性。这种波动和不稳定性当中，有大量的机会。即使对于农业领域，就是因为它有很大的机会，尽管是存在不稳定性，仍然是为农业这样的机会而兴奋。

　　全球的大转移在进行包括了人口的转移，中国、印度和其他的新兴国家。我自己，在南非也生活过6个月，我看到了全球不同的国家，看到了他们发生的一些最新的变化。从旧有的西方权利中心，从欧洲和美国，慢慢的转移到东方。现在可以看到美国华尔街的繁荣，美国又不同程度的参与了一些战争，造成了一些人口的转移，这是造成转移的一些因素。相比中国、印度、中东一些年轻人的成长，西方的人口正在慢慢的老化。这有宗教的因素，也有一些市场因素，如自然资源和石油等等，这些跟中东都有很大的联系。市场在发生转移，无论是成品还是原材料，如麦加，信仰穆斯林教的人口就超过了10亿，对于新兴市场来说，人口增长，需求就不断的被推高。因此需求并不是被美国和欧洲传统的力量推高的，而是因为东南亚、中国、印度这些新兴经济体。你读一下华尔街日报，有许多这样的投资方面转移的报道，中国的政府也在拉动内需，推动食品安全和粮食安全。   如今，全球的价值观，全球的形势发生了巨变。从农业来看，种植变得越来越重要。我们在这里共聚一堂，同时也在不断的关注着华盛顿特区的动态，我自己在这个特区生活了5年，我深知对于农业的推动，政治的是很重要的决定因素。如黑海的状况，改变了去年的小麦市场，另外贸易出口的政策，也对小麦市场产生影响。除此之外，对于我们的玉米、饲料、谷物饲料等等相关的政策都非常的重要。印度正在研究对小麦的出口进行限制，这样的政策一旦出台，将会产生很大的影响。还有澳大利亚不再发放出口的牌照，这些都是政治方面的决定因素。我们还要考虑气候、拉尼娜和南美这边的影响，但也存在一定的风险。乌克兰可能会出现干旱，总的来说，对于全球来说气候还没有造成很大的威胁，综合考虑，现在的总体情况并不是很悲观。

　　除了气候，再看一看其他的方面，包括了玉米交易的限额，在CME的扩张，这些也在市场上获得了反映，市场其实是需要适应的，决策者据此选择了不同的策略。波动性是一个总的特征，对一个消费者、投机商、生产商，这种波动性是机会。有时候可能会带来一些风险，但是假以时日，你还是可以在波动中抓住机会。

　　继续谈农业的投资，我认为农业的投资将会继续，农业是最值得投资的领域之一。不同的领域，不同的行业，其实都在进行相关的投资，不管是主权基金还是政府，还是行业里面现有的参与者，都在不断的扩张，不断的进行基础设施建设，也有很多的资金流入到了农业领域。我们要积极的献言献策，2008年的时候，商品迎来了大发展，我们会思考在大发展的过程当中，会不会有泡沫的出现，后来果然出现了金融危机。投资者也慢慢地不再只是被动的进行多空的相关策略了，现在很多的投资者进入到现货的市场，他们希望在现货市场进行差异化的投资操作。新兴市场将未来一个核心的趋势所在，不管是消费、生产，还是研发等等，新兴市场庞大的人口是未来潮流的核心，另外还有移民因素。比如中国城市化刚刚完成了一半，也就是说50%，这是中国一个很大的特征。另外，除了国家内部不同城市和农村的迁移，还有一个国家移民到另外一个国家的情况。现在全世界变得越来越小，互动越来越多。包括了美国的华尔街的游行示威，欧洲的债务危机，希腊和意大利的危机等等，这些风险的因素都要加以考虑，可能这些风险因素在未来都将有很大的影响力。

　　每次做影响分析的时候，都会播这张幻灯片，有一个关键点就是人口会在哪里实现增长，恰恰是在人口增速最快的时候，在最难产生粮食的地区，是耕地的短缺等等，是不是有足够的获得信息和计算机，包括了人们都有手机发短讯。我仍然认为在发达国家和发展中国家，其实是有40%以上的人口都是50岁以下的。因此老龄化的趋势，地缘政治的因素，所有的这些都要综合的考量，这样才能更好的实现我们的定位，更好地适应市场。

　　我们要考虑食品的数量对于解决温饱仍是很大的挑战。为什么说我们要有足够的这些库存？是不是我们在未来要做好准备？ 从目前我们的发展趋势来看，相信我们应该是有这样的能力来解决温饱的问题。但我觉得美国现在的做法，，他们提出的改革方案，没有办法真正的解决我们的问题。

　　我觉得不应该说美国的收支平衡就可以了，因为美国现在的开销、支出实在是太高了，无法维持这样的一种局势的发展。我们可以看到，未来的40年当中，人口的增长会有26亿，你们想怎么解决人口的增加带来的问题？对于新兴市场，有些人的收入可能会增加，但可能他们的生活水平会是比较低的。另外我们也可以预见到，到2050年， 26亿人的每天消费人均将不到2美元，这是非常令人震撼的。其实应该是最起码增加到10美元，我们相信如果是要达到10美元的水平。这些农产品食品的需求将会爆增。

　　我们认为10美元是一个最低的门槛，如果为了实现这个目标或者是更高的目标，就必须要对未来的需求有更好的准备。现在我们可以看到这个缺口，将在不久的将来成为现实。另外可以看一下全球的消耗情况。趋势大家都可以看到了，非常的显而易见。所以我们在交易的时候，无论你的交易是成功还是失败，整个的大趋势是无法阻挡的，整个的增长模式也随着这种消费的增长而发生变化。

　　说到谷物或者是饲料的需求，首先我要讲讲美国乙醇的政策，生物燃料的政策。美国的整个的玉米生产，应该说是现在可以达到平衡，但估计是以后的玉米或者是其他的谷物需求将增长，还会不断的增加。在今年的年底之前，华盛顿国会，对于生物燃料需求将不断地增加。在这种情况下，我们可以预见，到2020年的趋势，所以现在一些相关的政策，开始对于玉米、小麦的出口有所限制了，特别是在转换成生物燃料和乙醇燃料方面，有了一些调整，价格也会有调整，就是需求在急剧的增加。

　　这里是讲了玉米，除了玉米以外，其他的一些谷物也在不断地增加。无论是英国，还是韩国、阿根廷，还有巴西，这些国家是不断的增加自己的产量，增加自己生物燃料的产量。可以看到美国的政策越来越跟其他的国际社会的政策格格不入了，美国的政策慢慢的可能会变成一个“孤岛”，美国的价格影响力会由于其他国家的增长而削弱。我们看到了全球的大豆的情况，南美的面积在不断的增加。另外，可以看到美国的大豆出口，质量其实是很差的，美国的大豆市场份额不断地萎缩，今年只有1100万的出口量。美国现在遇到的竞争对手是越来越强大了，美国的整个出口达到了一个转折点接下来是要下降了。

　　现在的新兴国家，包括了中国，整个的进口量也是在与日俱增，中国的增幅达到了59%。另外可以看到现在对于投资行业来说，投资的目标也是不断的转换。农业的投资产品是十分的引人关注。我们相信现在的波动性是非常大的，今年年底之前还会继续保持这一轮的波动。我们相信南美的产量出来以后，每年可能在农产品方面的投资还会有新的推动力。

　　现在的经济不太平，接下来的不确定性到底会怎么解决，这对于整个的农作物的价格，或者是产量，会造成比较大的影响。其实一开始，我们可能觉得欧洲还可以，越来越觉得欧洲的危机会不断的持续下去。一开始欧洲给你一个时间的限期，限期之后还是没有很好的改观。对于欧洲、美国来说，整个的不确定性还是非常的明显。说到美国的超级委员会，我刚才讲到到了不可行的。在11月份的时候，在22、23日，会有一个新的改革。可以很明显的看到，美国华盛顿政府，无法提供一个真正意义上的改革。在这个意义上讲，对于美国整个的价格影响力会不断的下降。在中国也存在这样的风险，对于中国和印度来说，对于一些新兴国家来说，我们也在考虑这些新兴国家能不能真正的成为这些市场的推动力。因为现在的整个市场对于我们来说都是风险的，大家都是希望规避风险，所以这些战略和交易，都是非常短期的。现在我们可以看到越来越是“现金为王”了，钱投在哪个地方都不行，就是马上要转移了。大家越来越多的希望持有现金来规避风险。

　　对于美国来说到底是发生了什么事情呢？非常有意思的数据，在这张图表上可以看到，整个的美国失业率大萧条之后的最高点了，奥巴马的任期可以看到不断的刺激经济，但是失业率仍然是维持在9%，虽然就业率有了一些波动，但是在刺激政策下，美国的整个就业情况并没有增加。可以看到现在的问题，美国的很多公司的利润率是在历史上最高的，但是失业率还是那么高。工资占到经济当中的比例，可以看到相关的经济金融的媒体，那些学者和教授，可以在博客上看到，他们都是在发泄。可以看到，在美国现在的情况，确实是显示出了公司利润的不平衡，可以看到华尔街是1%，其他的是99%，很多人赚了很多钱，而更多的人是生活越来越差了。这样的一种纠纷，这样的一种矛盾，是越来越严重了，所以现在是一个关键时刻了，对于所有的美国人来说，对于美国大众来说，现在是一个非常关键的时刻。

　　我也是在纽约大学的时候，我是学的农业和经济学，我本科是在华盛顿的，我也是在一个小镇，当时也是告诉我农村的这些孩子，让他们到纽约大学去读书，我资助他们去读书，我同时业完成了我的学业。我当时是从镇上到大学毕业，实现了我的美国梦想。而现在的大学生能不能找到工作，如何实现他们的美国梦想？这是一个潜在的问题。我已经老了，我已经度过了这些年，对于这些年轻人他们怎么办？所以对于美国来说，我们可以看到很多的不公平，应该说是把我们的增长都吞噬掉了，我们是高增长，同时也是高通胀。

　　对于中国来说，我们看到中国的情况可能是有所不同，这张图上，中国的高增长、高通胀是一个非常明显的，而且是比欧元区在这个特点上更加的明显，这可能是需要解决的一个问题。还有关于大豆产品，也可以看到如果是现在越来越全球化了，如果你在南美和美国遇到这样的问题，在其他的国家也会遇到这个问题。现在的问题是价格都是被动的接受者，中国的每个月都是要购买几百万吨的大豆，价格但是中国没有话语权，都是被动的接受。在这个方面，在未来的3个月当中，可以看到乌拉圭、阿根廷、巴西这些国家，他们是不是能够接受这样的价格带来的冲击？另外还有10月份和接下来的几个月当中，我们可以看到整个供应的缓冲会达到88天左右。整个的短缺是非常大，在这里可以看到中国的进口量也是非常大，现在中国是从美国购买大豆量是不断的下降，另外就是南美的出口是在不断的增加。我们也担心明年的拉尼娜对南美产生什么样的影响。这个的需求持平，整个的库存期大概是55天、56天左右，还有对于菜籽、葵花籽，我觉得现在的整个供应也是越来越发生变化，整个的油脂油料的比例也会发生变化，我相信今后的南美出口也会越来越大的比例。

　　其实我是对整个市场持熊市的观点。其实从今年的9月份开始，我想看到这些转变。但是我们看到玉米和大豆之间，也是一个发展的情况，可能整个的需求，整个的走势也是不断的下降。我不是说就是大豆的价格可能会下降，可能对于玉米来说是有可能，由于这些危机和现在的这些情况，玉米很有可能出现比较大的变化。南美的产量可能没有问题，但是对于其他的一些国家的玉米产量我认为还是比较持有熊市的观点，比较悲观的。这是我个人的观点，其实我确实一开始想找其他的东西，但是对于玉米我仍然是不乐观的一个走势。

　　大家需要这些数据，我可以发邮件给你们。我们考虑对于大豆来说，这些大豆会产生什么样的影响，我认为中国的需求到底是多少，现在仍然是一个问号，现在还是不得而知。现在可以看到产量是2.5亿多，需求可能是2.6亿，美国可能是持有的容量或者是库存是非常高的。另外可以看到未来的这种趋势，应该说未来的趋势还是比较平缓的。我觉得对于大豆来说，很有可能会慢慢的恢复，在这里我再换一个话题，讲一下玉米的展望。大家也很惊讶，中国是不是大规模的进口玉米呢？可能现在对于美国的整个的玉米产量，大家是有所失望。所以我们也是在纠结玉米的产量到底会怎么样，现在基本上供应的缓冲是51天，并不是那么好的缓冲期，但是市场基本上已经解决了。可以看到今年的玉米市场，我们可以看到有那么多的，像巴基斯坦、澳大利亚、黑海、美国，可以看到都是在这个玉米方面有更大的需求。去年并没有这样的动力，今年有很多这样的动力。总体来说，我对于玉米不是那么的兴奋，我们也可以看到它有这样的振荡，我们也不确定美国的玉米最终产量是怎样的。我觉得对于我来说，我在看这个玉米的价值的时候，如果是对中国，是做空，那么玉米没有问题，对于中国来说，中国的整个的玉米和食品安全是非常关键的，去年我就看到了。他们也是从美国大量的进口玉米，我也是想知道，对于中国的玉米持有者，是不是会像去年一样，能不能继续的购进这样的玉米产量。

　　所以，你必须要有足够的资金才行，才能实现这样的一个玉米相关的购买。所以总的来说，是关于玉米相关的情况，其中的风险我们要充分的加以考虑。对于你所买的这个玉米，是怎样的操作。除此以外，阿根廷和中国的谈判，是否可以在谈判的过程当中，获得更好的结果。对于阿根廷和中国的玉米交易，值得我们进一步的关注。如果是玉米方面，是上一周看到了玉米的交易未平仓的情况，一方面是市场上偏向某一边的话，这不是很好的信号。我发现的是未平仓的仓位，大概是10多万手，在上一周。所以对于这样一个未平仓的持仓量实际上是有进一步的上涨。

　　总的来说，这样一个未平仓的持仓量的上涨，玉米价格也应该会上涨，但是事实上并没有上涨，现在是比较低的价格范围交易，这是值得很好的关注一下，这并不是很好的关于熊市或者是牛市的观点。这是比较有趣的看法，我们全球、中国来说，根据9月份世界供需月报来看，中国是掌控了23%，美国是14%，而中国是供应缓冲期是决定于他们的日消耗率，有时候对于玉米的价格是10-11蒲式耳，中国的玉米走高，可能会推动全球的经济发展，这可能是一个双赢的局面。同时也可以分享一下中国的玉米相关的库存，也值得去分析。中国这边，中国其实是对于这样的国家来说，并不是一个岛国，也没有出口很多的玉米。所以我们去这个日消耗率的时候，在玉米供应这里，我们有一种观点，中国的玉米缓冲期是106天。

　　这是我们的一张幻灯片，全球的玉米以及小麦，刚才我们提到了他的相关阐述的增长。对于美国以外的全球增长的情况，对于美国来说，对于相关的大豆以及玉米，包括了相关的其他的成品，我们会关注到相关的购买的情况。由于美国以外的市场，包括了出口量的增长，玉米产量的增长，所以美国这边，也会进口更多。然后会看到2002年开始，其实对于美国的玉米出口来说，确实是已经有了一个需求的局面的变化，我们分析一下中国的现状。可能到去年的这个时候，可能是100万吨的情况，如果中国不从美国购买玉米，我们可以分析一下这样的动态，还是购买美国的玉米，还是持有美国的政府国库券。

　　然后就是墨西哥，对于美国的玉米需求展望的话，可能不是那么乐观。然后是日本的出口量是下降了25%，现在日本从巴西、乌克兰进口玉米，然后同时他们对于一些饲料、小麦也会提供更多的补贴。全球的玉米的需求，看一下驱动的因素。推动玉米需求增长的动力，就是美国的玉米乙醇的需求，还有新兴市场的需求，以小麦为主食的膳食，转向了更富有蛋白质的膳食，以及全球饲料的需求。然后可能会看一下它的供需的态势，会否一个供应过剩的状态，从供应和需求的角逐的过程当中，其实玉米的供应并不是一个看牛的情况。

　　小麦这边的情况，可以总结一下，在生产方面没有太大的问题，黑海总的来说是回归了。在东南亚这边，其实你会分析一下马来西亚和印尼的情况，未来的几个月，小麦的任务就是取代玉米，有一个取代的需求。如果你是买方的话，可能还是相当的不错。对于我们小麦这边，对于期货方面，可能是要进行更多的需求的推高。总的来说，我们这样一个需求是来自于饲料这一块，小麦取代玉米，满足饲料的需要，并且最大限度的增加混合饲料的需求。

　　对于供应缓冲可能是109天或者是110天，可能你在不断的重新建立这样的一个缓冲量，所以对于小麦方面，如果你是14%、15%的蛋白质的小麦，可能还是有不断看牛的特质，这方面是一个不错的情况。我们要传达一个什么样的关键信息呢？我也一开始讲过了，这里讲了很多离散的信息，这里总结一下。它的波动性是一个很明显的特征，世界是越来越小，所以波动性尽管是存在，但是其中也是有很好的机会，钱币的另外一面，事物的另外一面，就是波动的过程当中，你要很快的做出响应，然后很快的抓住机会。对于我们这样一个相关的趋势，世界出口贸易，在越来越全球化的过程当中，你的进口可能是有多个源头，在一个种植周期内，仅靠一个产量恢复美国的库存是不可能的。所以对于小麦和玉米的互动趋势是值得我们关注的。

　　我自己可能会认为，对于小麦的期货交易，你可能会有一定的信心，给它长期的持有。出口贸易的一个全球化的特征，也是愈加明显。随着信息的交流速度越来越快，所以全球化是值得我们关注。对于价格发现机制来说，你去分析一下美国的出口，其实目前、如今价格发现机制也是变得越来越复杂。玉米库存量，有时候可能是有9400万公顷的供应量，2010年的4月份为止。所以在美国的玉米库存量，如果你想在一个种植周期内靠恢复美国的产量去建立这样的库存量，这是很难完成的任务。确实，我们现在这样一个供需的态势，已经是在快速的变化了。所以在我的客户这边，我是在给他们提供顾问咨询的过程当中，也是会分析到这样的变化。对于你的投资的头寸，包括了危机的管理，风险的管理，你的玉米库存量是在5%的水平，现在这种5%的水平，是否是很重要的水平，还是你给它进一步的调整。现在小麦为什么不以玉米折价的情况下来交易呢？这个问题可以很好的问一下。

　　大家要记住，我们在曾经也积累了很多的经验和教训，我们的耕地，包括相关实体经济中的投资，总的来说，农田依然是比较可靠的资产。我有时候也跟一些小孩子说，每个人都离不开食物，民以食为天，你要想获得足够的食物生存的话，工作机会是十分的重要。总的来说，消耗量高于产量的世界趋势没有发生很大的变化，农田仍然是可靠的资产，可以对农田进行分析。南非的新的机会，仍然是很关键。明年的1月份、2月份，春季的气候，希望是有非常好的气候，这样可以满足对于关键农产品的需求。接下来6个月的展望，仍然是我们交易范围的下半部来展开。

　　如果是玉米550的话，小麦可能是550的水平，甚至是以下。从技术的角度来说，给它一个曲线的分析，所以在我自己这样的投资组合中，我也在不断的调整玉米、小麦的持仓量，不管你是以美元计价的标准，我们越来越的采取更多的技术来分析了。

　　再次的感谢大家的耐心聆听，我来到现场非常的开心！谢谢！

　　主题演讲6：2011/12全球大豆供求分析及价格展望

　　演讲嘉宾：美国杰富瑞期货有限公司资深油籽分析师 Anne Frick

　　主持人：各位代表、女士们、先生们：

　　大家下午好！我是格林期货有限公司董事长赵广钰，共同见证了中国期货行业、中国期货市场乃至资本市场从无到有，从小到大，从弱见强的发展轨迹，当今中国和世界经济面临新的挑战，面临新的结构调整，通货膨胀的背景下，在中国证监会的正确领导下，期货证券机构，服务于实体经济的任务显得尤为重要。今天在这里成功举办的第六届国际油脂油料大会，正是高度融合了国际油脂油料产业发展的平台。格林人将秉承客户之上、专业服务、合作共赢的理念，为新老合作伙伴提供更好的优质服务。受大会主办方委托，由我来主持本节的主题演讲，本节将有两位国外知名学家演讲，我将要邀请的第一位嘉宾，是早期先后任职于哈顿公司等知名企业，曾荣获纽约大学MBA学位，今年是她连续第二年出席国际油脂油料大会，除发表主题演讲之外，还将参与明天上午的主题讨论。她就是杰富瑞期货有限公司资深油籽分析师Anne Frick女士。

　　Anne Frick：

　　(译)非常高兴，今天非常高兴能够再次来到中国。去年我是第一次参加过这样一个主题会议，作为一位分析师，其实我每天都在工作当中，我也非常的关注中国的市场，我很高兴今天来到中国。

　　在这里我在正式开始之前，我想做一个介绍。我首先想感谢我们的主办方，非常感谢我们的大连商品交易所以及马来西亚衍生品交易所。可能你们也知道，我在这个行业也工作了多年。之前是名称叫做“保德信”，在今年7月份，杰富瑞公司收购了我们原先的公司，所以现在的名称是“杰富瑞公司”，是在杰富瑞公司旗下的担保公司。我写的G3就是指美国、巴西、阿根廷。我介绍的这个信息，是截止到今年的10月10日，现在也有一些最新的美国数据。对于我们这个行业来说，无论我们是在看怎样的数据，明天总归会有一个新的数据，会不断的更新。我们的市场永远是动态演进的，而不是一个静态的市场。今天我们所看到的数据，到今天为止变化并不是那么大。所以我会跟大家分析一下最新的情况，可能会跟我的PPT上所写的有所不同。另外是简单的对我们的市场做一个点评，也会对当前的一些最新的情况，添加一些点评。

　　首先介绍一下杰富瑞公司，是中等规模的投资银行，在全球的30多个城市有我们的办事处。我们一直关注我们的客户，首先我们来介绍一下最新的情况。首先你可以看到这是一个比较长期的大豆期货价格，在70年代的时候，大豆价格是到了一个历史的高峰。之前是4的价格，然后高点就是673，最后一个高点是08年7月份达到了一个新的高峰。我们整个的交易达到了一个新的活跃的时期，我们看到了现在一个整个的经济的走势，还是波动性非常大。这是由于金融危机造成的。我们也是相信整个的最高的还是达到1600的高点，低点可能是达到450。在这样的情况下，继续会是在450、750、960、1600的区间来不断的波动。在这里可以看到美洲的价格走势图。

　　(PPT图表)这张图中可以看到整个交易的范围是非常大，整个的会有5个月的时间有较大的波动。一般来说，如果是市场上有一个大幅度的价格攀升之后，现在不是那么正常，现在的整个的交易范围是大大的超过了我们的预期。

　　我们现在也是对这样大的交易范围非常的担心。现在有很多不同的影响因素，我们也可以看到，整个的供应方面，还有整个的市场恢复的情况，我们现在可以看到这些都会造成影响。现在的经济情况，特别是对于新兴市场和发展中国家是一个看涨的因素。与此同时，对于欧美的发达国家，由于债务的危机，使得我们又是一个下跌的因素。但对于通胀的恐慌在这种情况下就会支撑我们的商品价格上涨，同时由于恐慌又出现了经济的收缩。在产品方面，我们的土地、水资源和基础设施又是非常的有限。而且我们的天气也发生了一些极端的现象。从我们的整个看跌的角度来看，从以往的经验来看，现在的价格可能是过高了。另外还有一些其他的影响因素，比如说今年的美国农作物也发生了一些问题，今年美国大多数的农作物的产量都在下降，而美国以外的国家这些农作物的产量是在增加。

　　从整个的需求角度来看，会看到一些新的需求的来源，比如说新的生物燃料，另外也有一些看跌的因素，价格的因素会压制这种上涨。价格也是非常重要的一个因素，刚才也讲到了，整个市场的反应因为自由的供应的问题，价格也会在增加，但是高价格也会抑制我们的消费。另外，与它有关系的，就是市场，也是一个重要的关键因素，对于我们的油脂油料，以及我们的豆粕来说，我们有一些低价的替代品，也进入到了整个市场当中。在这种情况下，也可以看到这也帮助我们，使得我们的消费趋于更加的理性，这样可以解决整个的商品相对短缺的因素。这些价格能够告诉我们什么信息呢？首先，其实在美国的大豆并不短缺，可以看到，一般来说，11月份大豆的收成不是那么好，就是由于一些看跌的情况，可能是估计整个的库存会下降，目前美国的大豆库存会下降，但是价格好象不会随之下降。如果是8月份，一般来说是收成可能不好，而今年是出现在了10月份。在这种情况下，就使得我们的看跌因素得到了中和或者说是缓解。

　　说到其他的一些价格的推动因素，首先就是一个市场的预期。对于我们的期货市场来说，都有这样的预期，对于我们的交易员来说，都是往前看，看这样的时间期，现在的整个的时间期的预期是整个的往前更长了，明年春天可能会有一些新的种植园区。预计在2012-2013年，种植面积方面可能会达到一个更好的平衡。应该说还有一个不是矛盾的因素，整个的交易员的情绪也是很重要的因素，可能是因为前一年的情况会延展到今年的心理因素，即使是因为今年的根本面发生了变化，仍然会回忆去年的情况。市场是根据这些新闻和信息交易的，有时候会有一些谣言，这些信息也会影响到这些交易，这些期待和信心，也会影响到这些交易。比如说印度尼西亚，在印度尼西亚有关的棕榈油的数据并没有，很多信息都是根据马来西亚的这些数据来进行预测的，因为马来西亚的棕榈油的数据是非常完整，但是印尼可能这个信息并不是非常多，所以必须要用马来西亚的数据来预测印尼的数据。另外，美国现在也开始每个月提供大豆、豆粕和大豆的整个的库存情况，的相关信息。这些信息对于我们的交易都是非常重要的。在这种情况下，我们不像以前就 只是靠自己做出的预测，而 是更多的有每个月的消费数据，会获得更加准确的信息。现在对于我们的市场来说，会获得更多的数据。但是，现在美国的出口的数据，跟紧这些数据。我们相信这些数据相比去年也是更加近了。

　　从数据上可以看到，一些摇摆的因素得到了一些额外的权重。由于政府的政策  尤其是一些出口政策的关税以及税务方面的政策导致了市场的扭曲，总的来说，我们的市场方面是两个方面的市场，一个是现实市场，这个市场上供应和需求的平衡，随着时间的推移，慢慢的会达到一个实现。尤其是商品的消费，可能会有一定的平衡之后发生。另外是一个现实的市场，具体的消费超过我们的预期的话，会在供应方面来跟上。现在可能是处在一个现实的市场。另外一个就是预期的市场，就是相关的基于预期的市场，总的来说，人们对于预期是有一个相关供应不足的情况，价格会提前上涨，从而给这种预期带来一种应对。

　　下面看一下全球经济的展望，这是IMF在9月份的下旬做出的预测，即使是对于当前所发放的预测结果来说，仍然是有这样的乐观不足的情况，中国和印度全球最大的食用油的消费国，从经济发展的角度来说，这两国的经济速度，其实与其他国家相比也是非常快的。正如今天所听到的，中国和印度的增速也会放缓，除了这两个国家以外，其他的国家的速度就更慢了。与其他的国家相比，中国和印度，从2007年非常高的接近14%的增速，现在是降到了7%-9%左右，中国的国内市场我们关注到这样放缓的趋势。对于美国和欧洲地区的增长，依然是有一个疲软的态势。

　　商品价格，其实是随着美元指数有一个逆向反比的关系，其实对于这样的交易范围来说，从08年的3月份开始，可以看到相关的趋势。对于我们接下来6个月的相关交易的范围，可能会是74-83的区间，现在是处在这样的区间的中段，这是比较粗的黑色标识的情况。另外我们的气候来说，对于全球的生产也是有很大的影响，美国有一个机构，就是美国的海洋和气候观测机构，他们做出了一个声明，就是拉尼娜又回来了，尽管这样的判断有点早了，但是人们仍然是有这样的担忧。就是7月份的海平面的温度是高于正常的情况。如果是高于正常水平一摄氏度的情况，就是拉尼娜情况。其实是否能够维持这样的水平，还是有一定的难度。现在对于交易商来说，也是密切的关注这样的拉尼娜对我们相关生产的影响。对于拉尼娜的现象会影响到一些市场，特别是东南亚过多降雨的情况，会影响到棕榈油的生产，包括了相关的加工工厂和物流可能会受到影响。

　　在我们早期的种植季节，在阿根廷和巴西南部，会有一些气象的观察。我们会观察到拉尼娜的事件对于大豆的产出降低的关系并不是那么紧密。这里可以看到阿根廷的大豆的收成，包括了南美的巴西，总的来说，巴西南部的生产的影响不是像曾经那么严重，生产继续的往南转移，转移出了容易受拉尼娜影响的区域，阿根廷也是继续的往南转移。除了油籽以外，也可以看到粮食方面的情况，供应方面也可以看到相关的库存和消耗的比例，现在并不缺少小麦的供应，这张图上也可以看得很清楚，对于消耗的百分比来说，我们的库存粗粮的情况来看，是由于美国的供应降低受到的影响，主要是由于美国的国内的玉米供应的降低的影响。油籽的情况根据预期也是会有一个下降。总的来说，大豆的供需平衡会影响到全球油料的趋势，通过图上的数据，可以看到世界可能会出现小规模的收成的不足。今年可能会有一个小的规模不足的情况，这跟三、四年前的情况不一样，这次的不足只是小规模的。根据美国10月份的农业部的分析，包括了10月份的预测，低于9月份的预测年份。如果是回顾一下过去，1971年开始，10月的估计可能会低于9月份的年份，分析得出11月份低于10月份的水平，11月与10月份的水平相比，把这些年份都相继的列出。总的来说，1月高于11月，包括了1983年等一共6年，对于这样的情况，除此以外是10月和11月的对比，对于美国的最终作物的规模是380万-304万蒲式耳之间的水平。南美洲的产量是否会增加呢？从今年南美洲的总产量，根据我们的预期，将会达到一个创记录的新高，根据巴西和阿根廷的生产预测，从我们之前比较乐观的估计水平上有一个下调。我们更多的去从区域和面积的角度，而不是说从它单产的角度去解释，巴西的作物，他的种植的速度会比较好。巴西的南部，其实玉米可能会占到一定的土地资源  通过目前传递出的最新信息，农民更加的倾向于去种植玉米。而对于阿根廷来说，大豆 也可能会受到影响。总的来说，对于玉米的种植面积将会增长，而不是大豆的面积。

　　大豆  在 北半球的产量 是700万吨，南半球的产量会有轻微的增长，但是仍然无法弥补北半球产量下降的情况。尽管来看，相比去年有所下降，趋势的消费量和实际的消费量来说，今年可能是在这两条线以下，最后的结果就是大豆的库存量可能有所下降。

　　当然，美国的相关部门，对于它这样的库存量也有具体的分析，所以可以看到北半球和南半球，北半球可能是有一些季中的库存，对于南半球来说，已经是占到了全球50%以上了。对于全球的期末库存来说，南半球的库存产量是越来越高，全球的期末库存，随着时间的推移，趋势是往上走。不仅仅是看到库存的变化本身，也要看到库存的变化和趋势线的变化。这里是有两个不同的趋势，从1996年开始，美国的农业部也开始把中国的库存量的信息，纳入到全球的计算框架中。

　　这张图给大家看到的是我们相关的库存和产量，每半年进行计算，三国集团的内部情况。在今年的秋天，也就是有我们所谓的“起始库存”，将会达到预计的新高水平。在巴西我们所观察到的产量的上涨，确实也会与这个出口行业有一定的相关性。在这个方面，对于压榨的行业，其国内的产量，对于豆粕、豆油的巴西国内的产量，现在更多的是用于内需。所以，它是以出口为代价的，现在控制了这样的出口，对于相关的豆油来说，在巴西，生物柴油生产的用量有很大的上涨，可以看到对于豆油出口量的产量来说，也有肉鸡的产量，肉鸡的饲养导致了豆粕需求的提高。压榨量的需求有所提高，阿根廷主要是供应来驱动的。压榨量来说，随着时间的推移会有上涨，除非供应有所降低。所以对于阿根廷来说，更多的是以市场需求来驱动的。今年在阿根廷，我们认为阿根廷这样的供应，在去年的降低之后，今年是有所上涨。在巴西是返过来的情况，在巴西的产量是稍微有所下降，然后也有一些人会认为产量维持不变，现在更多的专家认为巴西这边的产量会有一个轻微的下调。

　　大豆和豆制品与压榨量是有紧密的相关，长期来说，压榨量要是正的，短期来说可能是负的，但是长期必须是为正，对于压榨商来说，如果是长期是负的话，可能会做出一些调整。你要压榨大豆，可能就是为了获得豆粕，从决定豆粕用途的因素来说，可能有时候被用在动物的饲料，所以最终  关系到  对于肉类的需求，这与人口，以及人口的收入也是相关的。所以这个是我们豆粕的需求的关键驱动因素。除此以外，牲畜的饲养的利润也是比较重要的因素，相关的肉鸡的产出量降低了，相关的饲料的供应，还有蛋白质的供应都要受到影响 等等，  就 美国来说，竞争饲料 就 是一个很重要的因素。75%的豆粕消耗主要是在一些关键的出口商那里进行消耗。阿根廷占到  全球  豆粕出口的50%，巴西紧随其后。中国是最大的大豆消费国，除此之外，对于我们的豆油、豆粕来说，中国的消费量也是非常大，美国 则是豆粕的第三大消费国。  对于大豆和豆油的消费量也是相当大。

　　再来看欧盟，从消费的角度来说，大豆消费不是很多，但是豆粕的话，欧美是消费量排在第二。中国的消费量有非常快的增长，从2000年-2010年，  都保持了一个快速增长的趋势，大概是每年12%，其他一些大国 的增速与中国相比，就明显慢得多，巴西是排在第二位，主要是由于肉鸡的生产受到了影响。在过去的5年里，美国的肉鸡生产的曲线的情况，每年是以年度1%的增速展开的，但是今年美国的肉鸡生产下降了7%-8%，这主要是归咎于其利润率不佳。

　　我们看一下中国肉鸡的生产，中国现在从肉鸡的生产方面是排在第一位，巴西的增速是7%，从肉鸡的生产量方面是排在第四位。对于生猪存栏来说，中国的生猪存栏现在是远远排在世界第一，优势是非常明显。中国的生猪存栏的增长也推动了中国豆粕的消耗。中国政府也在为生猪的生产提供一定的补贴，鼓励生猪存栏的提高。所以我们也观察到，来自政府的补贴的推动因素，希望在过去两年把猪肉价格不断上涨的情况能够压制。而欧盟也是第二大的生产国，年均复合增长率是-1。俄罗斯的增长是比较强劲的，总体来说比例比较小。再看看阿根廷，现在也是豆粕的出口供应量是占到了50%，我们可以看到哪一个时间段了，出口量会有所不同。但是总体来说，豆粕的出口量是不断的增加。我们可以看到在美国的12月份、3月份的时候，一般来说是比较大的出口量，因为，对于南美来说，这是一个季度的末期，所以美国比较多。而在其他的时期，南美和阿根廷，从4月份一直到12月份，这个时间段就是阿根廷的出口量增加，其他的时间是美国比较大。其他的月末的产品组合当中，产品的比例当中，油品的比例，如果是说到整个的油脂产品的比例不同的话，比如说豆粕的整个比例是下降的话，那么在这种情况下，可以看到整个压榨可能也是会下降，整个的供应也会有所下降。另外，对于整个的大豆产品的价值和比例有所下降。整个的大豆所占的比例，会推动组合当中的比例比较大。在与大豆油的整个比例，可以看到整个的比例当中是不断的创出了新高，但是它的周期性也是比较明显的。现在的整个的豆油，可以看到现在的高峰还没有达到，由于美国的需求还没有完全的恢复，所以可以看到整个的油脂产品，在目前为止，这些产品组合当中，没有恢复原先的高峰。

　　另外也可以看到豆粕也是在不断的走强。在这种情况下， 所有的 油脂的产品，或者是豆油的比例，也有待于进一步的加强。今年夏天可以看到这个比例是不断的调整当中，现在我们全球的食用油比例当中，可以看到阿根廷、巴西、马来西亚等一些国家，印尼和马来西亚的棕榈油的比例是不断的攀升，而且这些豆油和棕榈油是更多的用于生物燃料。今年的印尼和马来西亚的棕榈油会比很大的一部分，他们会从阿根廷、美国和巴西的豆油市场上占到非常大的比例。

　　在中国的油脂进口量，应该说总体量已经是大于印度了，这两个国家都是很大的进口国，排在后面的就是欧盟，但是中国的不同之处在于中国在进口油脂的时候，一般他们是包括了油籽、油脂，如果是全部加起来的话，中国的油脂进口量可能是更加的远远超过了印度。我们也是预计在中国的油脂和整个的油料进口方面，应该会继续的增加。印度现在也是遇到了比较大的通胀的问题。虽然说是比较大的油脂的进口，今年可能会在印度有比较大的增幅。主要是菜籽油的进口是由印度来完成的，其他的油脂是中国这边进行进口的。中国的整个压榨量也是不断的增加，也是全球增加最快的。也可以看到，中国的大豆进口也是不断的增加，压榨量的产能也是在不断增加。在整个全球的进出口贸易当中，从2000年、2001年的时候，中国的占比就已经是增长速度最快了。也可以看到，中国的整个进口从4月份到中国年底的时候，1997、1996年的数据可以看到，现在大豆的供应量可以看到，并没有大幅度的增加。现在供应量的增加其实也是有所乏力的。另外可以看到中国和美国相比，中国在过去的半年当中，进口量已经是第一了。在美国主要是10月-12月份的时候是比较大的，另外在1-3月份的时候，可能在美国是比较小，所以中国主要是4-9月份的进口量比较大，中国的10月份    到来年3月份的进口量比较小一些。中国现在是越来越多的从巴西进口，另外在阿根廷主要的一些产品出口现在也是有所减缓。但是，我们也是看到在去年阿根廷出口到中国的量已经在增加了，虽然增幅不像巴西那么大，其实对美国也造成了一些影响。因为美国出口的大豆质量没有那么好，但是10-12月份中国的进口，已经是有所放缓了，没有之前几个月那么大了。现在我们也在问，中国的大豆库存量还会继续下降吗？这个 数字 将更多的取决于进口的情况。我们可以相信，中国的大豆库存量可能会下降，但是我们可以看到，现在的许多数据，并没有真正的报告出来，这只是一个猜测的数据。 美国的出口量也在急剧的下降  并且 我们相信在今后比较长的时间，美国的出口量还 将 会继续下降。

　　我们可以看到美国的过去30多年的数字的情况，我们也可以看到现在整个的出口量，今年可能也是1400万吨不到的水平。我想对于美国的整个出口，对于中国来说是占到了一半，但是总的出口量是在不断的下降，对于美国、阿根廷的情况来说，我们看到了这三个国家在春天的供应量的情况，在美国、阿根廷、巴西，在这段时间他们的整个增长来说，是旺季的一个时候，可以看到这个增长不会特别的明显。

　　可以根据我们价格的预计，整个的黄色曲线和刚才的黄色曲线是差不多的，可以看到供应量和需求量的比例。我们可以看到中间应该是在中期有另外一个高峰。整个的供应量占消费量的比例，根据这个比例分析，可以对我们整个的大豆的价格做一个预测，我们也是相信在明年的2-5月份，可能还会有一些新的高峰。接下来的价格走势，特别是北美和南美的出口可能下降的话，可能会造成价格的下降。美元的价格达到了8.3，这是美元价格的情况，还有其他的价格的情况。应该说价格的区间可能是非常高，对现在的价格可能会有比较大的价格。还有一种考量的因素，我们也要考虑的一点，就比如说，让我们如何来实现整个的供需平衡呢？我们大概是需要一种增长的农作物，才能确保我们库存的结转。这是达到了一个比较地的库存水平了，我们要进一步的增加我们大豆的播种量。如果现在看来，并不是一个月前看这组数据的话，现在是已经到了库存的最末端了，现在的整个库存的周转是比较低了。到明年我们的效率，准备的大豆的播种量和播种面积，效率也是需要进一步的增加。这是一个玉米的数据，我们也是相信明年基本上也是要维持10亿蒲式耳的结转，也有100万的面积种植，这是传统的预测方法。我们也是因为征购大豆的价格，在将来会比较 低 。可能玉米的播种量也会进一步的增加，主要的玉米的  种植 可能是在南美。南美的玉米的播种量，在明年将会更加的高。在这种情况下 明年可能会出现南美会超过美国的情况。可以看到美国的种植面积的情况，这种种植的趋势是相同的，基本上美国的种植在上升，反之它的面积就是在下降。这就是大豆和玉米的种植产量是比例2：2是比较好，但是现在未来的趋势很可能就是大豆的种植会得到比较大的支撑。现在大概也是维持2：2、2：1左右。我们相信市场其实也是会告诉这个公司，现在会更多的种植大豆。应该说，玉米来说是需要消耗大量的能源。现在的原油价格如果比较高的话，就导致我们的玉米种植成本比较高，使玉米种植成本高于大豆的种植成本。在过去的几年当中，我们也看到了这样的形式。我们也是觉得，在明年会有更多的种植会偏向于大豆的种植，而不是只有玉米。一方面是从整个的成本来看，另一方面是从收成的情况。具体的情况下，也要看南美，其实现在我们可以看到南美的玉米增长，也不会有很大幅度的增加，现在是更多的种植会将玉米转向了大豆。

　　现在整个的周期是无论是豆油还是豆粕，基本上对于我们的经济作物来说，已经是达到的高峰。我们也可以看到，豆油已经是达到了一个高峰，在06、07年的时候，还有豆粕。大豆也会不断的增加。所以我们相信接下来会继续往上走的趋势。

　　在2009年的时候，我们的整个价格已经是达到比较低水平，我们相信会继续的走高，对于大豆来说。在未来的两年，总体来说是比较低，大豆可能是降到900的价格，而大豆油可能会降低到34美分，对于豆粕可能会降低到260的价格。我们会遇到哪些主要的市场风险呢？首先是准备一个积极的因素，就是明年的夏季来说，我们会看到一个有关于库存和囤积的因素会有所变化，这是看涨的因素，看跌的因素，我们是看到了越来越多的市场的风险。我们看跌的因素现在也是越来越多了，整个经济的衰退还有一些壁垒。最主要的就是经济不景气，还有油料的作物、谷物的种植面积也有所竞争，另外就是政策会产生一些影响。包括了生物的燃料，包括了市场的一些参与。因为对于很多的期货公司和投机者参与其中，可能会造成更大的市场风险。

　　好，这些就是我们今天的演讲内容，谢谢各位！

　　主题演讲7： 生物燃油引发的植物油定价机制变革：对价格走势的影响

　　演讲嘉宾：英国LMC国际有限公司主席 James Fry博士

　　主持人：谢谢Anne Frick女士的精彩演讲。接下来有请业内资深专家美国LMC国际有限公司主席James Fry博士，目前主要是负责农业相关业务，是公司全球农业和农作物加工全球业务的推动者，也是市场分析的领导人，他今天的演讲题目是“生物燃油引发的植物油定价机制变革：对价格走势的影响”。有请James Fry博士。   

　　James Fry：

　　(译)非常感谢，今天我们将会谈到生物燃油当你看到市场上植物油的时候，我认为如今你如果不去研究我们的石油市场，你很难去了解我们植物油的市场情况。所以，我今天是在一开始，跟大家去介绍一下，我们最近在商品市场这边一个行为的很大的变化。从2007年开始的时候，出现了这样一个大的变化，就是植物油现在也是我们整个相关的石油框架内的很重要的一个因素。我希望大家能够更多的关注一下。同时它对于行为的角度，特别是我们的植物油的价格行为有越来越大的影响。当然，要继续关注供需以及它的存货，但是这些因素对于定价来说并不像以前那么重要了。油脂油料的交易以及相关的库存，扮演了非常重要的角色。

　　接下来我简要的讲一下棕榈油的趋势这张图上可以看到定价的变化，我们在2007年的1月1日相关的一些情况，会给你看到每吨以美元计价的价位，棕色的是布伦特北海的价格，每吨美元，红色是毛棕榈油的价格，蓝色是毛豆油的价格，绿色是菜籽油。棕榈油有时候是低于原油的，关键点就是这些价格之间并没有直接的联系。如果，我们是在2007年的1月份，进行相关的分析，同样的四个价位可以看到相关的情况。通过这样的分析，我 相信 你会同意我，通过第一眼的观察，他们似乎是有着非常清楚的联动。2008年的时候，你会关注到棕榈油的价格，它与我们的原油的价格是有着紧密的接触，曾经某个月低于原油的价格，随后恢复。与石油的价格相比是处于溢价的情况。

　　根据我的观点来说，从2007年一月份以来，很大的变化，就是现在对于这样的价格区间，要有这样的关系，当这样的植物油的价格远离石油的价格的时候，这个价格就会有所纠正。通过我等一下给大家看到的图也会看到这一点，纠正价格的速度很快，08年出现了这种修正。同时在2011年，就是今年的一开始就出现了这种植物油价格的纠正，如果是植物油价格偏离石油价格太远的话，就会出现这样的价格纠正的机制。等一下我会和大家介绍一下，为什么？这是原油对于植物油的价格分析是非常重要的。总的来说，通过几张幻灯片向大家介绍一下，我对于原油价格未来的价格展望。

　　原油确实是非常重要的，对于我们的石油，其中一个很合理的解释，就是生物燃油是我们植物油市场很重要的一个因素，就是生物柴油是有价格的相关性。生物柴油的需求与食品的需求在某一层面上讲是完全不一样的。生物柴油的需求加大了很多，食物需求会相对放缓，并不是说人们吃的少了，而是改变了饮食习惯。当生物燃油和柴油的价格有所偏离，生物柴油价格取决于石油，那么就会看到某一天到第二天，会有很大的相关变动。这张图  列出了世界上最大的两个最大的生物柴油使用国就是美国和德国，现在巴西可能是超出了德国成为第二了， 我们今天 还是拿美国和德国来比。蓝色的区域是每个月1000吨，会有一定的波动，但是波动的时候，这个变动的速度是非常快的。对于两国来说，最近的数据是7月份的时候，在短短的一个月，美国和德国总的生物燃油和柴油的消费是55万吨。右边是德国和美国的生物柴油和柴油溢价的情况，这个减税的措施也考虑进去的话，就是相关的生物柴油和柴油溢价的情况，如果是价格昂贵的话，会逐渐的摆脱这种需求，而如果是价格比柴油要低的话，可能会有比较多的波动。

　　这张图上可以看到，短短的一个月内有这样的变化，有时候可能会达到数百万吨的需求的变化量。其他的市场，如果是生物柴油和柴油价格差敏感的话，可能会一个月内生物柴油的销售额可能会提高到400万吨。如果是油脂化工品，对于总的需求，每个月的增长，其实是20万吨-30万吨，所以在一个月内，对于几个生物柴油的用户大国来说，短短的一个月内的需求量的摇摆是非常大的    这种摇摆成为了生物柴油使用的敏感性的驱动因素 。我想说，这并不是唯一的价格本身，生物柴油的价差，就是生物柴油和柴油的价差。既然生物柴油很大程度上取决于植物油的价格。可以看到植物油的价格和柴油的价差是很重要的一个价格影响因素。

　　现在可以看到，石油从我的观察角度来说，是第一大的驱动因素，影响到了生物柴油的价格。但是，我们也不能忘掉库存，库存是紧随石油之后第二大的价格驱动因素，有一个很明显的价格区间，石油是在底部，相关的植物油的价格都是在石油的上面，存货也是在重要性上排在第二位的。然后再看一下库存，对于油脂油料来说，有一类库存很重要，就是棕榈油的库存非常的重要。我们有非常合理的理由，就是很重要的观点就是棕榈油。如果是看我们的大豆和葵花，菜籽等等，都可以去种植，在黑海可以进口菜籽，在巴西进口大豆，你为什么要去压榨，就是想要豆油和豆粕。 对于棕榈油来说，如果是棕榈油作物，无法 在一天之内加工成为棕榈油的话，你可能就会失去价值了，这是对于棕榈油是唯一的一种油种，就需要对它进行很好的一个操作。你必须要首先关注到棕榈油的库存。在2007年，当我们开始看到生物燃料，其实已经慢慢的在改变我们棕榈油的相关局面了，这张图上可以看到，一直到2007年的时候，左手边这个蓝色的线，表示了每年的马来西亚的毛棕榈油价格的变化。也就是说，马来西亚的衍生品交易所的每吨零级特的边际数，右边也是马来西亚库存的年度变化，之前有几位演讲嘉宾也讲到了，对于马来西亚的库存来说我们都是在密切的关注，我之后的图片上也有所调整，其实是把马来西亚的宣布的信息考虑进去了。对于马来西亚的库存是官方的，很快就可以发布出来了，因此，我们非常的关注马来西亚的数据。为什么每年有这样的变化呢？各位可以知道，棕榈油是有这样的生产季节的规律，对库存也是有季节性的规律，年复一年的变化，可能是意味着你会把它的一些季节的因素，从库存的考量中剔除出去，这是很好的一张图，是库存的上涨，价格是下降，如果是价格的上涨，库存是在下降。这张图可以拿到10月份的时候，可以看到相关的关系的分解。

　　从2007年开始，现在有一个正别的关系，库存越低，价格越高，库存越高，价格越 低，这种反比已经不存在了。从我的角度来说，库存其实不再是   决定价格的唯一因素了。其实他们更多的是决定这样的价格区间的。库存决定了这个价格区间，看你离这个价格区间的底部之上。最终的水平，就是这个价格区间的底部，如果是棕榈油库存很高的时候，在这种情况下，你把这样的棕榈油和柴油的溢价，会提高到比较高的点，就不需要补贴就有这样的棕榈油对柴油的情况了。所以，那个节点是生物柴油非常有竞争力，这样的库存量比较低的时候，食品的需求，可能会形成竞争的关系，可能会偏离这样的生物柴油。对于棕榈油的溢价，可能会高于零。会在棕榈油的价格之上，是一个正比。对于我们的毛棕榈油对柴油的溢价应该是有一个库存关系的反比的关系，也就是说，你的库存越高，你的溢价越低，你的库存越地，你的溢价越高。

　　这张图上，红色在左手边是马来西亚的库存，右手边的红色是毛棕榈油与柴油相比的溢价。这是10月份的数据已经包含进去了，这是在整个的时间期内，07年的整个时间内的溢价，这张图是比较不错的，比我之前给大家看到的那张图还是比较好的，这个库存的年度的变化，以及价格的同比的变化，这张图更高。你看它的库存高，溢价低，库存低，溢价高。从这张图上可以分析得到，这个逻辑是合理奏效的。真正的关系是什么呢？我们的库存会发生什么呢？我没有说错的话，至少是有一定部分的决定因素。

　　对于相关的棕榈油以及其他的一些油品，与柴油的溢价的分析，我的同事和我花了一定的时间，去做这个分析。分析棕榈油的每个月的分析数据，对于印尼没有官方的公布数据，马来西亚是有很好的数据。我们通过大量的公司，希望获得印尼的一些数据，也获得了哥伦比亚和泰国的数据，包括了新几内亚的数据。

　　从图上可以看到不同的三个数据，马来西亚、印尼、泰国、新几内亚，三组进行了分析，这些曲线给大家看到的是按照季度的分析，然后我们再进行年度的同比的变化，今年跟去年的同比，来比一下棕榈油的生产。可以很清楚的看到这个周期，2010年的棕榈油的生产，不管在哪里，这个相关的增速比较低。在第二季度的时候，其实与去年同比已经高出了20%，去年的第二季度情况比较糟糕，今年比较好。在第三季度又有所放缓。

　　这是一个同比的变化，这不是一个季度的环比的变化，对于我们的生产是有这样季度的规律，这不是环比，而是去年的同比进行了比较。我们看一下规律，确实似乎是我所相信的。有时候，对于接下来的月历年，前两个季度，将是有比较缓慢的棕榈油的生产时间段，将不得不取决于一些新开发的种植面积。将会看到这个新的因素，我希望把这张表转换成为我们的库存情况，棕榈油针对我们的柴油的整个的溢价情况。可以看到整个的红色是我们的库存，蓝色是溢价，绿色是我们的预期。我们可以看到整个的库存的情况，这是马来西亚的数据。所有的可以看到，接下来的库存可以往下走，这是我们的预测，你可以看到基本上就是下滑到160万吨，你可以看到，如果是库存是低的话，下面的棕榈油针对我们的柴油的溢价就会上升。正如我刚才的总结所说的那样，库存低的话，棕榈油对于柴油的溢价就会上升。

　　下面是大豆的市场，刚才Ann也说了很多大豆的情况，我想在这里加强一下她的观点。因为这也是世界上第二大的油料或者说是整个的油脂的供应来源。大豆和玉米的供应比例，我们可以看到这是我们的大豆以及玉米的价格比例，这是1月份的时候，在1月份的时候，一般来说，特别是美国的农民，1月份是这样的比例。我们可以看到右侧的红色是价格的比例，就是大豆和玉米的价格比例，蓝色是我们的大豆和玉米的面积的比例，这些都是美国的数据。从这里可以看到今年年初的时候，这两者就是红色和蓝色基本上没有区别，这就是种植面积差不多。

　　说明在1月份的时候，大家种大豆会比较多，随着时间的推移，他们的大豆面积慢慢的会变小。这里我放了一个“点”，这是10月份的点，10月份的点位就显示了大豆的种植面积在下降。虽然还没有到明年的1月份，这个也已经发生了明显的变化了。这里可以看到大豆的种植面积和玉米的种植面积相比，是已经下降了很多了。我们也是相信，明年的大豆种植面积趋势的减少会继续的延续。

　　这里做一个小结。我们现在可以说，对于我们整个的石油行业和植物油市场都可以结合起来看一下。可以看到现在的植物油贸易当中，生物燃料可以为我们创造一个新的市场，新的价格波段。另外，我们可以看到整个的油价，或者说是我们食用油的油价，还是在石油的价格范围内波动，另外是生物燃油的生产周期是在缩短。另外是美国的大豆的种植面积会在变小，可能会把美国的大豆种植面积搬到南美去，相对玉米来说，可能会增加。这两个因素，可能会使得我们的棕榈油和豆油对于柴油的溢价来说是比较高的。

　　另外我也建议，我跟这些石油经济学家说了，应该更多的了解我们植物油的情况，因为现在的这两种油越来越多的进行结合了。当然，我并不是一个石油方面的专家，但是我觉得石油市场的供需信息，还是对于我们来说是有价值来进行研究的，短期来说，是油的整个供应来说，还是有比较大的影响，或者说是有比较收窄的趋势。在左侧的红色，就是全球的石油钻井的数量，蓝色是右侧的数据，就是布伦特原油的情况。这是每桶美元的价格，这是每个季度的数字。也可以看到，基本上就是说原油如果是按照每个月的数据来看，价格是有三个月的延期。如果是价格低这个平台数量就会少，价格高这个平台数量就会多。跟过去的三年相比，这个数据已经是翻一番了。越来越多的人，不仅仅是希望维持现在的钻井台，而是希望更多的增加，因为原油的价格是在上升了。我们有一个预期，就是利比亚的石油供应在明年会慢慢的恢复，到时候石油的产量会继续的增加。

　　另外，我们再看一下，全球的需求情况。说到全球的需求，最大的需求还是在美国，中国的需求也是增高，但是全球最大的需求仍然是在美国，几乎占到了32%。在这里可以看到右侧的红色，就是美国的需求平均变动的情况，蓝色就是左侧的每星期的布伦特原油的价格。看到美国的需求是不断的增加，一直到08年到达了一个顶峰，然后就是经济下滑了。现在整个的美国的需求还在底部徘徊。现在可以看到油价比较高，意味着大家希望更多的出现一些替代的原油，比如说天然气，跟石油相比，价格还是比较低的。特别是在美国，可以看到石油的价格，对于石油的需求是有一个抑制的效果。

　　另外，我们刚才探讨了供应、需求。接下来谈一谈库存的情况。其实，所有的美国的石油库存的情况，我也做了对比，是美国的整个的需求  和 库存的情况。其实，大家也是在问，为什么不包括其他的国家，其他的国家数据我不是很清楚，所以这里没有放。美国的库存，如果是比较高的话，我们也是相信这些石油会流到其他国家的，我认为美国的库存对于我们的全球库存也是基本上属于同一条线上的。对于美国的石油库存的情况，基本上是处于参考的数据。蓝色是布伦特原油参考的数据，可以看到12、13年左右，是不到30美元的价格，在一开始90年代的时候。右侧是美国的平均库存的情况，1991年可以看到美国的库存是相对比较高的，一直在下降到2001年的时候，可能它的库存使用量大概是已经不到75年了。虽然库存在下降，价格仍然是在下降。现在这个价格太疯狂了，可以看到21世纪初的时候，这个库存仍然是在低区的盘旋，但是石油的价格仍然是在慢慢的攀升。在历史上来说，整个的库存相对来说还是比较高的，应该说美国的库存仍然是维持比较高的。可以看到现在的库存是保持了95天的量，价格虽然是有所下降了，但是仍然是比较高的。我们应该说对于石油的供应和需求，是一个很好的参数，是我们一个研究的对象。

　　我们也看到原油的价格比较高，会刺激我们新能源的开发，现在越来越多的人进行生态探油，包括了巴西的焦油砂(音)，还有一些其他的来源，比如说加拿大就是在焦油砂这边出现了一些新的需求。包括了欧洲的经济也是在不断的下滑，可能高油价的经济下滑，可能会导致一些下滑。这也对石油的价格造成打击，油价下降，就是植物油的价格下降，我刚才所说的，我们整个的植物油的价格整个的受到了石油价格的区间所影响的，这就是对于植物油的价格的展望。

　　我们的整个食用油的价格怎样会有调整呢，就是布兰特的石油价格，我认为布兰特的价格是比较可靠的。如果是石油价格回调的时候，原油价格每桶降低10美元的话，食用油就会下降70美元。我们现在可以看到有两个方向的因素，首先一个方面是我们的棕榈油的整个库存可能会下降，另外我们会看到大豆的种植也会减少。这样棕榈油和石油，对于柴油的溢价应该会增加。应该是从10月份开始已经是增加100美元的溢价，我们要更好的了解原油的价格，从这张图片可以看到，整个库存的情况，整个的油价，不像以前的30美元/桶了。原先是79美元/桶的价格，布伦特的价格回落到这个水平的时候，我们相信FOB的价格，我们的马来西亚或者是印尼的棕榈油价格也可能会达到每公吨850美元。还有南美的豆油，可能会看到经济是被欧洲不断的往下拖，美国是用很多的豆油，也是不断的用做豆油，可能会增加的会更大一些，在FOB的价格上来看，豆油会比棕榈油上涨得更快，每公吨250美元。

　　这是我的演讲，谢谢你们的聆听！

　　主持人：谢谢James Fry博士的精彩演讲。各位代表，今天的主题演讲全部结束了。再次感谢大家的积极支持和热情参与！谢谢大家！