期现倒挂 郑糖僵局仍未打破

　　行情回顾

　　受外盘低迷影响，郑糖早盘开盘后急速下行，但多方积极护盘，随后窄幅震荡，午盘收市前半小时多方发力，最高上冲至6768点，但动能略显不足。截止午市收盘，郑糖1205合约收于6688点， 最低6634点，持仓528318手，增仓7286手，涨幅0.19%。

　　在投资者卖盘打压下，隔夜美盘洲际交易所(ICE)原糖期货11日收于一个月低位，其中，ICE 3月原糖期货收跌0.37美分，跌幅1.5%，报收于25.02美分/磅，早前曾触及24.80美分/磅低点。伦敦LIFFE 12月白糖合约收低22.70美元，跌幅3.4%，报收于652.10美元/吨，此前曾触及一个月低位651美元/吨。

　　国际市场

　　牙买加10/11制糖年食糖产量从09/10制糖年的122104吨增加到139594吨。自2007年以来食糖产量达到164387吨以来，食糖产量呈现减少的趋势。意大利甜菜协会ANB表示，2011年意大利甜菜播种面积从2010年的62266公顷减少到45000公顷，较去年的438000吨下降了22%，仅达到341000吨。墨西哥估计11/12制糖年食糖产量较上一制糖年有望增长2%，达到530万吨。巴西蔗产协会(Unica)表示10月后半月巴西中南部地区甘蔗入榨量同比下降了23.5%，仅达到2304万吨，同时低于10月上半月的2341万吨。

　　现货市场

　　今日上午批发市场行情呈震荡回落走势，主产区现货报价稳中有降，中间商反映销量清淡，制糖集团顺价销售。具体情况如下：

　　南宁：中间商报价7300元/吨，报价持稳，销量清淡。柳州：中间商报价7180元/吨，报价下调20元/吨，销量清淡。昆明：上午昆明现货市场制糖企业集团报价下调至7150元/吨。广通：上午广通、甸尾市场中间商报价7070-7080元/吨，二级糖报价7040-7050元/吨，制糖企业报价7080-7100元/吨。

　　操作建议

　　从国内糖市总体来看，供应状况与去年基本持平，基差有逐渐扩大的现象。近期国内糖价窄幅盘整，广西现货报价稳定在7300元左右，期货价格在6600-6800元间震荡。去年11月前后和今年5月也出现基差异常扩大的现象，但短期内全球糖价基差回归障碍较大。近期在没有新题材炒作的情况下，仍将维持振荡走势。技术上郑糖主力1205合约上方缺口压力较大，操作上，日内以震荡区间6700-6600为参考，高抛低吸，日内进出，长线投资者可轻仓逢低建多单。

　　作者：一德研究院