棉花震荡收高 继续建议观望

　　期棉周五小幅收跌，市场整日被轧平仓位所主导，暗示对近月棉花供应的需求。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期约小跌0.26美分，或0.3%，收于99.24美分。

　　今日郑棉1205合约震荡上扬。高开于20310，最高20350，最低20270，收于20335，较上个交易日上涨45个点(+0.22%)。棉花指数持仓日增仓3432手，成交量为3万多手。

　　现货市场上，11月14日中国棉花价格指数(328)为19232元/吨，下跌26元/吨。11月11日进口棉花价格指数(FCIndex S)为118.16美分/磅，上涨1.18美分；折1%关税19146元/吨，上涨189元；折滑准税19603元/吨，上涨187元。

　　国内方面，截至11月11日，累计成交417040吨；其中新疆累计成交299080吨，内地累计成交117960吨，国储成交大部分棉花来自于新疆。和国储成交旺盛不同的是，国内棉花价格却继续走低。目前国内撮合市场现货月价格跌至18560元/吨，同时国内某大型纺企也已将3级棉收购价降低至19300元/吨，均低于国储19800元/吨的收储价格。因此，在纺织行业状况不佳情况下，棉花加工企业继续看低未来棉价，更愿意将棉花交至国储。新年度棉花产量预计在729万吨，较上年度增长9.84%。消费量预计为990.63万吨，同比减少10.89万吨或1.09%；期末库存预计为295.01万吨，较上年度增加42.46万吨或16.81%。未来消费还可能被进一步调低，整体供需较去年出现较大宽松变化。从供求关系看，由于国内棉花供需矛盾缓解，国际棉花资源量增加，通过有效利用国际市场资源，能够保持国内棉花供求总量基本平衡。从政策层面看，临时收储政策的出台，为国内棉价提供了有力支撑。新年度国内棉花价格将以稳定为主，不会出现大起大落。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205高开，盘中跟随外围市场出现震荡，持仓小幅增加。近期棉花交投低迷，走势横盘，未来将以窄幅震荡为主。目前操作上建议暂时观望。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  徐舟