威尔鑫：金市多头续显韧性 不宜盲目看空

　　威尔鑫首席分析师   杨易君(微博)

　　周一国际现货金价以1787.3美元开盘，最高上试1796美元，最低下探1773.60美元，报收1780.2美元，相较于前日下涨7.8美元，跌幅0.44%，日K线呈现一根振荡高位振荡回软的小阴线。

　　基本面上，依然是对欧元区金融危机可能蔓延的忧虑，但尚未到达欧洲金融机构要为此急收流动性的地步。故风险市场似弱还强，而金市多头在抓危机避险题材的同时，也对市场流动性保持警惕。但从目前情况来看，阶段性介入黄金市场的多头依然充满韧性。

　　葡萄牙总统席尔瓦上周四(11月10日)表示，欧洲央行(ECB)可以通过“可预见的、无限制的”购买意大利及其它政府的国债来结束这场金融危机。这不可能，美国可以这样做，但欧洲不可能。德国、法国这些问题不大的欧元区重要经济体绝对不可能将自己完全和希腊等捆绑在一起承担风险，大肆释放货币购买这些问题债务意味着一定程度上稀释本没有多大问题的德国、法国等欧元区经济体的资产，不会获得它们的答应，故欧洲不可能走这条路缓解债务危机。且即便这样，也将是对欧盟货币信用体系的极大打击。德国总理默克尔周一(11月14日)表示，欧元区主权债务危机可能已将欧洲拖第二次世界大战以来最为艰难的时期。德国财长朔伊布勒周一(11月14日)表示，如果欧元区国家希望使用欧元这一货币，则必须在其遭遇攻击的时候捍卫之。朔伊布勒表示，为了捍卫欧元，处于困境中的欧元区周边国家必须下足功夫。葡萄牙和爱尔兰在履行救助协议方面做得不错，但希腊必须作出坚强的决定。而希腊反对党领袖表示，同意削减赤字和债务的目标，但不同意任何影响经济复苏的措施。可见，即便我们认为希腊已病入膏肓，但对外来救助的附带条件，仍存在不能履行的可能。这意味着欧债危机势必进一步蔓延。而欧元区除了进行债务危机的自我拯救以外，似乎还要警惕外来“落井下石”，防范对欧元的投机攻击。但俗语有云：怕什么，往往来什么！

　　我们认为确实存在利用欧债危机来投机攻击欧元的可能，欧元的下跌也符合美国对中期美元走强的意愿，以为美国祭出QE3营造相对较好的强势环境，留下QE3后美元贬值的空间。上周对冲基金在美元场外体现出相对较强的多头增持意愿，而场内多头有所减持，但力度不大。我们预计，阶段性美元后市看涨可能较大，但似乎基金主力对美元上涨的节奏有所推后，即作多美元的态势为隐忍待发，或在静候来自欧元区消息面的配合。

　　关于上周对冲基金在金银市场的中的运作我们在此不作更多分析，但就近期金价相对于美元运行的表象而言，作多金市的力量仍显示出逆美元市场走强的韧性。如金价与美元日K线对比图示：

　　在金价10月20日见底1603.7美元后，其回升期初乃借势美元疲软运行的东风，彰显美元与金价阶段性反向运行关系。但在美元调整见底74.72点之后，伴随美元的振荡回升，金价并未振荡回落，而是由期初的加速上行转变为振荡上行。从金价与美元的对比K线图示可以看出：此时段，金价常常体现出相对于美元强势的“滞跌”，这是金市逢低承接强劲的表现。这也符合我们关于阶段性对冲基金在黄金市场的运作分析，前几周对冲基金在场外大肆回补黄金多头，我们认为如果这部分场外多头还没有逢高兑现获利的意愿，那么黄金的相对强势存在进一步延续可能。但这种强势又会受到美元的相对强弱进一步复合影响。尽管，美元见底74.72点后呈明显振荡回升态势，对应的金价也振荡走强，但切忌认为黄金与美元皆因避险因素成了同向运行关系，他们的波动依然是反向。因短期对冲基金在场外介入力度较大，美元的过强形成金价的“滞跌”(即金价相对于美元的强势而跌幅不足)，而美元的回落或回荡，则可能形成金价运行的“超强”，故在日线图上形成共同上行的表象。而阶段性金市多头的韧性在上周五和本周一继续体现。

　　超短期技术面，如金价60分钟K线图示：

　　上周五金价回升击穿ma60和ma120共振阻力后，形成超短期“头肩底”。但午后金价进一步下行至1770美元下方，击穿头肩底颈线，使得超短期运行出现技术性悬疑。但如果周二金价在欧美盘明显回升，则依然可视为“头肩底”形态，随后金价如果向上突破1800美元则可能进一步看高一线。否则，或宜树立短期区间振荡思维，但不宜盲目看空。上周三金价下探1735.8美元的走势存在较强超短期诱空迹象，短期再度回落至此的可能不大。即短期金市总体可能依然维持相对强势，但我们同时进一步强调，可以逢低短多，但不具备战略作多的价值。