电盈分拆信托估值降近四成 券商料孖展冷清

　　新浪财经讯 11月15日下午消息 香港首只上市商业信托、电讯盈科(00005-HK)分拆的香港电讯信托(HKT)明日起招股，集资最多110亿港元，最终招股的估值比保荐人早前预测下调三至四成。但有券商预期，该股的“孖展”(保证金贷款认购新股)可能十分冷清。

　　香港电讯信托今天公布招股细节，预期发行20.53亿个单位，其中90%为国际配售，10%在香港公开发售，另有15%的超额配售权。HKT招股价4.53-5.38港元，每手1000股，入场费5434.23港元，集资额93.02-110.47亿港元。HKT本次集资的主要目的为还债，集资中约78亿港元用于偿还电讯盈科的债务。

　　HKT从明日(16日)起至本月21日招股，22日定价，预期本月29日正式挂牌上市。

　　此前HKT的保荐人中金及德银研究报告对其上市后估值分别为350至440亿港元，以及380至480亿港元。但是为了赶及上市电讯盈科大幅下调了估值以吸引投资者，以其目前的招股价计算，估值仅为290.68至345.22亿港元，比其保荐人报告预测最多下调39.5%。

　　除此之外，作为香港第一支上市商业信托，其母公司电讯盈科还决定以稳定高息来进一步增强吸引力，预期股息回报将高达7.5%-9%，远高于香港市场上一般高息股票，甚至比最受投资者青睐的房地产信托基金领汇也高出近一倍。

　　此前市场分析人士大多认为，HKT的稳定高息政策将成为其招股的最大亮点。然而临近招股，有券商指出，由于HKT的吸引力在派息方面，作为新股的炒作因素较少，因此预期上市后初期升幅不会太明显，对于“孖展”认购的炒家来说，也欠缺吸引力。

　　另一方面，近期港股持续波动，新股市场偏冷，本地银行临近年底资金面也偏紧，有券商称，至今仍未有银行主动表示希望为HKT提供孖展融资贷款。事实上，香港部分银行近期甚至拒绝为正在招股的新股提供孖展融资。

　　据知情人士透露，目前正在招股的广豪(00844-HK)及中国车辆零部件(01269-HK)都被银行拒绝提供融资，有券商只好调动公司内部资金为客户融资。截至目前，仅有耀才证券为两只新股借出少量孖展贷款，绝大多数券商反映这两只新股“零孖展”。这两只新股的公开发售也均未获得足额认购。(彭琳 发自香港)