穆涛：欧债问题愈发严重 年底前面临温和衰退

　　周二公布的欧元区季调后三季度GDP初值环比增长0.2%，数据显示欧元区经济处于异常低迷的状态。受到主权债务问题的拖累，除了德国和法国两国经济表现比较靓丽之外，其他欧元区成员国经济都非常疲软，抵消了德法两国经济的强劲增长。最近几个月欧元区公布的经济数据乏善可陈，使得投资者信心进一步受到打击，同时也预示着未来几个月内，欧元区经济可能再次陷入衰退。新上任的欧洲央行行长德拉吉曾经预言欧元区经济在今年年底之前将经历“温和衰退”，目前来看，德拉吉的这一预言非常有可能成为现实。

　　欧元区主权债务问题蔓延扩散的迹象愈加明显，已经不单单是之前的二线国家深陷泥潭，一线国家的处境也变得越发槽糕。法国此前宣布在未来将实施更多的加税以及财政紧缩计划，总共合计650亿欧元，近日又传出法国的3A评级即将不保，因法国10年期公债收益率上周走高约50个基点，较德债的利差扩大至173个基点创欧元问世来最高点。法国银行业持有的意大利公债数量十分庞大，是意大利1.8万亿欧元公共债务的最大债权人之一，而目前意大利不断攀升的公债收益率使得意大利财政难以持续。这些都说明法国目前的面临的形势十分严峻。

　　意大利公债收益率不断攀升，再次突破7%的关键点位，欧洲央行虽在二级市场大举购买该国国债，但恐怕是杯水车薪。加之意大利新上任总理蒙蒂，虽被外界公认为技术型官员，但因刚刚上任，短期内恐缺乏政治基础而难以施展拳脚，所以在未来实施紧缩计划的进程中，仍不可避免的遇到阻力，意大利经济恢复正常恐怕还有很长一段路要走。

　　西班牙形势亦不容乐观，西班牙公债收益率突破6%的历史大关，距离此前葡萄牙、爱尔兰等国接受资金纾困时的7%并不遥远。西班牙出售12个月和18个月国库券的支付收益率也达到1997年以来最高位。

　　今日公布的风险事件及重要数据

　　日本央行货币政策会议，公布利率的决定

　　英国 10月失业率

　　欧元区 10月核心消费者物价指数终值

　　美国 10月未季调核心消费者物价指数

　　美国 9月国际资本净流入

　　美国 10月工业产出

　　美国 11月NAHB房价指数

　　RocoForex

　　分析师：穆涛

　　2011.11.16