棉花高开低走 走势继续调整

　　期棉周二收升，因技术因素促使投资者买入，期棉的上升动能可能在未来几天推高期棉价格。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期约CTZ1涨1.87美分，或1.8%，报每磅1.0266美元，盘中交投区间介于1.0011至1.0469美元。

　　今日郑棉1205合约高开低走。高开于20420，最高20430，最低20315，收于20325，较上个交易日下跌5个点(-0.02%)。棉花指数持仓日减仓814手，成交量为4万多手。

　　现货市场上，11月16日中国棉花价格指数(328)为19212元/吨，下跌13元/吨。11月15日进口棉花价格指数(FCIndex S)为117.35美分/磅，下跌0.67美分；折1%关税19017元/吨，下跌107元；折滑准税19474元/吨，下跌107元。

　　国内方面，截至11月15日，累计成交506840吨；其中新疆累计成交361400吨，内地累计成交145440吨，国储成交大部分棉花来自于新疆。和国储成交旺盛不同的是，国内棉花价格却继续走低。目前国内撮合市场现货月价格跌至18560元/吨，同时国内某大型纺企也已将3级棉收购价降低至19300元/吨，均低于国储19800元/吨的收储价格。因此，在纺织行业状况不佳情况下，棉花加工企业继续看低未来棉价，更愿意将棉花交至国储。新年度棉花产量预计在729万吨，较上年度增长9.84%。消费量预计为990.63万吨，同比减少10.89万吨或1.09%；期末库存预计为295.01万吨，较上年度增加42.46万吨或16.81%。未来消费还可能被进一步调低，整体供需较去年出现较大宽松变化。从供求关系看，由于国内棉花供需矛盾缓解，国际棉花资源量增加，通过有效利用国际市场资源，能够保持国内棉花供求总量基本平衡。从政策层面看，临时收储政策的出台，为国内棉价提供了有力支撑。新年度国内棉花价格将以稳定为主，不会出现大起大落。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205高开，盘中单边下跌，持仓小幅缩减。在国内消费并没有好转情况下，任何反弹都是没有基础的。因此逢反弹可以尝试抛空。目前操作上建议仍旧以观望为主。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  徐舟