货币政策微妙变化 期指下跌空间有限

　　昨日期指小幅高开，之后一路下行，仅在最后15分钟有所小幅反弹，收出近期最大的一根大阴棒。下跌的主要原因在于：一是隔夜意大利国债收益率再度突破7%，加剧市场担忧情绪；二是国际货币基金组织发布对中国金融部门的首次正式评估报告，报告显示，中国的金融体系仍面临短期风险：信贷快速扩张导致的贷款质量恶化、影子银行和表外敞口导致金融脱媒现象日益增加、房地产价格下滑以及全球经济不确定性。

　　国内方面，昨天央行发布第三季度货币政策执行报告指出，继续实施稳健的货币政策，并首次提出适时适度进行预调微调。值得注意的是，相比二季度报告，央行并未提及“把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”，调控重心正在发生微妙的变化。尤其是10月超预期的新增贷款进一步表现出货币政策定向放松的势头。一旦市场信心获得恢复，期指可能重新上扬。

　　国外方面，潜在威胁仍在增加。一是欧债危机越演越烈；二是美国财政整顿的政治僵局，如果不能再23日前作出决定，国会将被迫实行一套严格的紧缩政策，资本市场难免受到影响；三是持续疲弱的住房市场和不断恶化的金融状况。这些不利的因素可能短期仍将对国内期指造成压力。

　　昨日上证指数一根大阴棒直接击穿所有短期均线，其中包括60日均线，且量能较前几日有所释放，今日可能将继续惯性下滑。

　　从中金所公布的期指前20位持仓排名看，IF1112多头总持仓数为18672，较前一交易日增加了3559手，空头总持仓数为22848，增加了3131手，空头依然占据主导地位。

　　走势预测：今日期指料会震荡下行。

　　彭春晖 宏观中级分析师