世界黄金协会郑良豪：需求是黄金上涨源动力

　　新浪财经讯 北京时间11月17日下午，世界黄金协会(微博)发布2011年第三季度《黄金需求趋势报告》，在报告发布后，世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪对新浪财经表示：郑良豪表示黄金价格的上涨并不是因为金融炒作，而是以实实在在的需求为基础。在基本面因素不变的环境下，黄金市场仍然长期向好。

　　郑良豪指出，首先从数据上看，2011年第三季度的全球黄金需求量为1053.9公吨，同期黄金供应量为1034.4公吨。乍看上去黄金供求大体平衡，但是需要注意的是，在第三季度黄金价格一度冲上了1900美元，而这种所谓的“供求平衡”恰恰是在价格飞升中所达到的动态平衡。如果黄金价格没有上涨，还在1500美元左右，则黄金的需求将远超过现在，从而变为严重的供不应求。

　　此外，郑良豪还探究了黄金价格走高的一个潜在但经常被人们所忽略的原因。郑良豪指出，有人认为现在黄金的走高，是单纯的资金炒作行为，这是不准确的，他没有看到黄金价格上涨背后的潜在因素。在过去的20年中，前十年黄金价格一直低迷，而后十年黄金价格走势很强，正是因为这种潜在的原因在起作用。

　　在20年的头10年中，金融国际化和经济的一体化，使得国际贸易和跨国资本流动变得越来越容易，从而使得黄金作为一种担保物的价值在逐渐丧失。美元持续强势，各种投资产品收益很高，并且世界经济形势良好使得人们忽略了黄金的作用，从而引发了10年的黄金熊市。

　　而在后10年中，随着金融衍生产品的不断增长与扩大，各种衍生产品、债券等的数量不断增长。而实际上这些衍生产品很难得到有效的担保。08年发生的经济危机就充分证明了这一点。在金融衍生产品泛滥的同时，很多人很多金融机构逐渐意识到了其中存在的风险。那就是金融体系中，缺乏一个公平的交易中介物，而某种信用货币并不总是可靠的。

　　而在这个过程中，黄金原有的价值就逐渐体现出来了。大家都说是金子总会发光，而黄金过去的10年，就是其价值再发现的一个过程。

　　也就是说，新的金融衍生物的产生，不但创造了金融衍生物本身，也创造了实实在在避险需求和资产分散的需求。一家境外社保基金就对我表示，以前他们是不会买黄金的，但是现在他们不这么认为了，在他们的投资标的中有10%就是黄金。

　　如果世界经济不好，则这10%的黄金会上涨，从而一定程度上弥补其损失。如果世界经济繁荣，则另外90%的资产将会给其带来丰厚的收益。那你说这样是不是就新增了一种对黄金的长期需求呢？

　　再来看各国央行的黄金增持行为，今年前三季度，各国央行分别购买了129吨、69.4吨和148.4吨黄金，占到了黄金需求10以上。几乎没有央行大幅减持黄金，发展中国家央行如泰国央行都在大量购买黄金，而欧美等国则维持黄金储备不变。

　　有人说这是阴谋论，我不这样认为。在我看来这些国家增持黄金，也是因为实实在在的需求增加了。这些央行以前的外汇资产配置过于单一，多数都依靠美元一种资产。但是现在，他们发现，美元并不是理想的，公平的金融中介物。因此他们现在开始分散他们的资产，更合理的配置官方储备，这样的需求是不是也是一种长期是实物需求呢？目前，发展中国家的外汇储备中，黄金的比例远远低于发达国家。因此这样的增持，短时间内不会结束。

　　至于欧美央行为何没有动作，一方面他们正在经历债务危机，债务都还不清没有能力增持黄金。另一方面，在他们的外汇储备中，黄金已经占了相当的比例，也没有必要再度增持黄金了。

　　因此我们讲，黄金价格的上涨并不简简单单的是所谓投机造成的，当然这可能是目前价格变化中的一部分。但是我们应当看到，真正推动黄金价格上涨的是实实在在的需求推动型增长(Demand to drive growth)。

　　 (文/一丁)