大和削水泥板块目标价 推荐润泥及山水

　　新浪财经讯 11月18日消息，大和发表报告，对内地水泥行业需求及价格前景审慎，将2011年至2013年板块每股盈利预测平均下调7%/24%/27%；但维持板块“积极”看法，因股价下行风险有限、前景仍属光明。该行推荐华润水泥、山水水泥，最不看好中材。

　　该行推介华润水泥(1313-HK)，因其2011年至2013年度的盈利增长快过同业；山水水泥(0691-HK)则因其股息收益率高。该行看淡中材(1893-HK)，因其估值不吸引、披露不足、企业结构复杂，将评级降至“持有”。

　　该行指，在内地信贷环境从紧下，关注内地水泥行业的三个基本因素：需求、价格及供应，认为前二者前景审慎，但供应方面仍未变。

　　需求方面，该行预计今年按年升11%，但明年将放缓至仅增7%(之前预计为9%)，并于2013年放缓至近6%。该行预期水利投资将取代铁路投资，成为基建的新需求增长动力，农村地区增长将持续，二者抵销了房地产行业需求减少的影响。

　　供应方面，该行认为今年净产能将按年增6%，明年则只增2%，2013年仅增1%，总体慢过需求增长。价格方面，该行指出，紧缩环境令小生产商宁追求更快的销售收入，胜过更高的水泥价格。

　　该行给予各水泥股的评级及目标价如下：

　　股票/原评级/新评级/原目标价/新目标价/变动

　　安徽海螺(0914-HK)/买入/跑赢大市/50.5元/29.5元/-41.6%

　　中材股份(1893-HK)/跑赢大市/持有/7.75元/3.9元/-49.7&

　　西部水泥(2233-HK)/持有/跑赢大市/3.25元/1.75元/-46.2%

　　中国建材(3323-HK)/买入/买入/23.2元/12.9元/-44.4%

　　山水水泥(0691-HK)/买入/买入/14.3元/9.9元/-30.8%