GMI：欧各国CDS持续扩大 美经济数据超预期

　　货币

　　美元指数

　　上周欧元区除德国外的各国国债均受到打压，并且各国主权信用违约互换持续扩大，欧元区经济数据显示欧元区经济陷入衰退的可能增大，相比之下美国的经济数据有所改善，美元因此得到支持。

　　上周一西班牙国债收益率与可比德国国债收益率之间的差距创下自1999年欧元区成立以来的最高水平，周四西班牙发售的35.6亿欧元10年期国债平均收益率为6.975%，创下自欧元区成立以来的最高水平，远高于上个月发售定于2021年4月份到期的10年期国债时的5.433%。与此同时，意大利5年期国债收益率创1997年6月以来新高，意大利的10年期国债创欧元时代最高纪录。原因在于欧洲央行管理委员会委员魏德曼暗示，该行应该会终止对欧元区债务负担最严重国家的支持。欧洲银行联合会主席克里斯蒂安-克劳森指出，欧元区各大银行需要出售更多的意大利国债，以避免陷入主权债务危机。法国十年期国债收益率与德国同期国债收益率的价差突破200个基点，为欧元区创立以来的首次。上周法国、比利时、西班牙、意大利、荷兰、奥地利等国的主权信用违约互换(CDS)持续走高，这证明投资这越来越担心欧债危机会蔓延至西班牙、意大利，乃至欧元区的核心国家。

　　上周欧元区11月ZEW经济景气指数跌至-59.1，德国11月ZEW经济景气指数跌至-55.2，连续9个月下滑，并创2008年10月以来的新低。欧元区9月工业生产月率降幅为2009年2月份以来最大。欧元区第三季度GDP季率增长0.2%，年率增长1.4%，数据与市场预期一致。第三季度出口为经济增长做出了少部分贡献，另外德国和法国消费者支出上升亦推动了经济。欧元区最大的经济体德国和法国第三季度GDP分别增长0.5%和0.4%，但西班牙和比利时经济陷于停滞，荷兰经济收缩0.3%，葡萄牙经济下滑0.4%，塞浦路斯经济收缩0.7%。众多经济学家预期欧元区第四季度GDP将可能下滑，因出口需求减弱以及财政和银行危机打压消费者支出和企业投资。

　　而美国的经济数据则多有超过预期的表现。美国商务部周二公布美国10月的零售额环比增长0.5%，超过环比增0.2%的市场平均预期，为连续第2个月增长。10月份美国汽车销售对零售额的贡献远不及9月份。而电器和家用品商店10月份销售额增速3.7%，创近两年来的最大增速。网购、邮购等非店面销售增长1.5%，为1月份以来的最大增幅。美国10月消费者物价指数环比小幅下降0.1%，主要原因在于10月份能源价格环比下滑0.2%。由于工厂与矿业生产强劲扩张，美国10月份工业产出大超预期，环比增长0.7%，为7月份以来的最大增幅，显示经济增长正在获得动能。初请失业金人数降至7个月来的最低水平，说明美国劳动力市场正在逐步改善。美国10月份先行经济指标指数升幅超预期，表明2012年初美国经济可维持增长。

　　综上所述，美元指数上周逐步攀高，收盘于78.02。

　　本周美国需关注：周一美国10月成屋销售，周二美国第三季度GDP终值，周三10月耐用品订单，周五11月密歇根大学消费者信心指数终值等。

　　欧元/美元

　　技术面上，欧元/美元短期趋势保持为看跌。并且由于再度下跌破位，中长期时间尺度下的指标均不同程度向看空方向发展，并且均没有显示达到超卖，因此中长期趋势下调至看跌。本次下调我们在时间上是否在中长期内把握并不大，因为短期趋势同样看跌，我们本次很难预判是在两周内发生亦或是在两月内发生。一个中等程度的反弹如收盘在1.3850上方，可能会将中长期趋势恢复至盘整而将下跌周期延长。相对于时间，我们认为由于破位，欧元/美元有更大几率测试十月份的低点1.3144。

　　本周欧元区需关注：周三欧元区各国11月采购经理人指数，周四德国11月IFO商业指数等。

　　　美元/日元

　　技术面上，由于美元/日元跌破斐波那契38.2%一档，如上周所述，已经回落至76.50档，76.50档可以说是最后的防线。短期趋势下调至看跌，但是由于日本央行干预而使技术面分析在短期内的用作严重受限，如此次下调至看跌明显时间上有滞后表现。中长期趋势上调至看涨，但弱势看涨有较大可能表现为横盘整理，所以必须清楚此处看涨的建议操作绝对不是买入并持有。

　　本周日本需关注：周一日本10月商品贸易帐，周五10月消费者物价指数等。

　　英镑/美元

　　技术面上，英镑/美元的中长期趋势维持盘整，并且显示反弹已基本结束，指标显示目前虽然仍在盘整阶段，但已经在向看跌方向发展。短期趋势维持看跌，威廉指数短期超卖显示短期有反弹的需求，但这无碍大局，短期支撑在1.5600，而中长期我们认为可能将测试前期低点1.5270。

　　本周英国可关注：周二英国10月公共部门收支短差及净借款，周三英国11月央行会议纪要等。

　　商品期货

　　黄金

　　由于希腊及意大利政坛企稳的积极迹象令投资者对于欧债危机走势的担忧情绪略有缓解，支撑金价近期上扬的避险需求逐渐回落。同时，以国际投行为代表的金融机构回收流动性，冲击了黄金市场，投资者的风险偏好情绪减弱，促使黄金追随其他商品期货及股票市场走软，并且美元汇率大幅上升，使得黄金上周大幅走低，创下两个星期以来的最低收盘价。我们认为短期黄金面临调整压力，可能将形成区间震荡盘整，中期变数犹存。