新浪基金周报：重返寻底之旅关注低风险品种

　　新浪基金周报(2011年11月14日-2011年11月18日)

　　新浪基金研究中心(微博)

　　内容摘要：

　　上周基金表现：

　　上周A股在外盘的悲观情绪和老调重弹的“国际版”旧闻夹击之下掉头向下，上证指数收于2416.56点，一周下跌2.60%；深圳成指收于10025.17点，一周下跌3.78%。沪市日均成交额为784.86亿元，较前一周上涨2.08%；深市日均成交额为594.92亿元，较前一周萎缩20.99%。

　　受基础市场影响，指数型、股票型、混合型和债券型基金单周跌幅分别为2.95%、2.12%、1.83%和0.61%。本周货币型基金平均万份基金单位收益为1.17元。48只披露净值的QDII基金上周一到周四平均下跌1.46%。

　　基金大事：基金第三方支付交易规模近百亿；杠杆对冲现身QDII投资；保险公司或将跻身代销大军。

　　专题统计：

　　本次专题对三年来货币市场基金规模做出回顾和统计，数据显示每年四季度货币市场基金都因基金公司冲规模而大幅上涨。基于此现象，本专题预测在当前特定的基础市场背景之下，即将上演的基金规模大战的激烈程度当不弱于往年。

　　投资建议：

　　上周，市场再度以弱势格局报收，未来不排除再度考验前期低点的可能。但随着备受市场关注的新的产业政策的逐一出台，相关行业上市公司将受益。可以选择性布局相关的行业指数基金以获得收益。另外继续关注前期仓位比较低、投资策略灵活的混合型基金，以躲避下跌甚至获取阶段性收益。货币型基金仍是现阶段优良的低风险配置品种。

　　17日，央行发布《三季度货币政策执行报告》，政策继续紧缩的可能性基本排除，债券市场谨慎乐观。可以选择久期比较长的债券型基金进行配置。

　　全球经济复苏的不稳定性和不确定性进一步增加。发达经济体复苏陷入停滞，财政风险和金融风险交替上升。主要新兴经济体继续保持强劲增长，但仍面临通胀、跨境资本流动波动和发达国家需求放缓等风险。全球经济前景黯淡，QDII基金处境艰难。

　　一、上周基金表现

　　1、 基础市场状况

　　2307点以来的反弹带来的振奋尚未持续多久，上周A股在外盘的悲观情绪和老调重弹的“国际版”旧闻夹击之下掉头向下，日成交持续萎缩。11月18日，上证指数收于2416.56点，一周下跌2.60%；深圳成指收于10025.17点，一周下跌3.78%。沪市日均成交额为784.86亿元，较前一周上涨2.08%；深市日均成交额为594.92亿元，较前一周下跌20.99%。

　　债券市场均下跌，中债金融债指数、中债总指数、中债国债指数和中债企业债指数分别下跌0.14%、0.19%、0.25%和0.49%。

分类市场指数表现
分类市场	指数名称	指数收盘点位	近1周涨跌幅(%)	近1月涨跌幅(%)	今年以来涨跌幅(%)
股票	中证500	3963.26	-2.43	2.22	-19.72
	上证综指	2416.56	-2.60	1.39	-13.94
	沪深300	2606.50	-3.28	0.55	-16.68
	中证100	2417.42	-3.31	0.25	-14.59
	深证成指	10025.17	-3.78	-1.97	-19.53
行业	中证公用	1666.56	-1.25	6.24	-12.81
	中证电信	2901.55	-1.81	5.33	-21.83
	中证消费	6453.43	-2.02	3.23	-7.19
	中证医药	5340.19	-2.11	4.50	-21.34
	中证工业	2600.73	-2.84	0.69	-23.90
	中证信息	2257.54	-2.91	2.30	-27.77
	中证可选	3308.31	-3.02	0.27	-17.71
	中证能源	3584.52	-3.06	1.77	-13.58
	中证金融	3237.16	-3.61	0.85	-12.19
	中证材料	2872.12	-3.97	-2.25	-21.69
债券	中债金融债指数	117.79	-0.14	1.65	0.73
	中债总指数	114.71	-0.19	1.27	0.97
	中债国债指数	116.65	-0.25	1.17	2.18
	中债企业债指数	95.36	-0.49	1.03	-1.31
海外	日经225	8374.91	-1.64	-4.53	-18.13
	海峡时报指数	2730.34	-2.17	0.37	-14.41
	道琼斯工业指数	11796.16	-2.94	2.53	1.89
	伦敦金融时报指数	5362.94	-3.29	-1.61	-9.10
	恒生指数	18491.23	-3.38	0.99	-19.73
	标普500	1215.65	-3.81	0.48	-3.34
	纳斯达克(微博)指数	2572.50	-3.97	-1.21	-3.03
	德国DAX指数	5800.24	-4.24	-1.92	-16.11
	法国CAC40指数	2997.01	-4.84	-5.08	-21.23

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年11月18日

　　海外市场，随着市场对欧元区第三和第四大经济体——意大利和西班牙债务问题的担忧与日俱增，欧元区成员国债收益率几呈全线飙升之势，受此影响欧美股市均收低。日经225指数跌破8400点关口，刷新一个月来新低。恒指周五报18476点，失守50日均线。世界主要股指本周一致向下，法国CAC40、德国DAX指数、标普500、恒生指数、伦敦金融时报指数和日经225分别下跌4.84%、4.24%、3.81%、3.38%、3.29%和1.64%。

　　世界各主要股指周涨跌幅

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年11月18日

　　2、基金市场表现

　　受基础市场影响，指数型、股票型、混合型和债券型基金单周跌幅分别为2.95%、2.12%、1.83%和0.61%。本周货币型基金平均万份基金单位收益为1.17元。48只披露净值的QDII基金上周一到周四平均下跌1.46%。

　　分类基金业绩表现

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年11月18日 *QDII数据区间：2011年11月14日-11月17日

　　股票型基金中仅中海消费主题精选股票1只正收平，其余全部负收益，表现最差的融通内需驱动股票周跌幅为4.03%。混合型基金中仅金元比联宝石混合1只取得正收益，表现最差的融通行业景气混合下跌3.66%。债券型基金6只收正1只收平，涨幅最大的博时裕祥分级债券单周上涨0.49%；表现最差的博时稳定价值债券A单周下跌2.22%。

　　上周一至周四，QDII基金收外围市场影响九成负收益，表现最好的华安大中华升级股票(QDII)单周上涨1.20%；表现最差的广发全球农业指数(QDII)周跌幅3.87%。

各类基金周涨跌幅前五、后五
	股票型基金涨跌幅(%)		混合型基金涨跌幅(%)
前五	中海消费主题精选股票	0.00	金元比联宝石混合	0.06
	农银策略精选股票	-0.05	博时回报灵活配置混合	0.00
	泰信中小盘精选股票	-0.10	万家和谐增长混合	-0.19
	工银主题策略股票	-0.20	中欧新蓝筹混合	-0.24
	广发制造业精选股票	-0.30	华商动态阿尔法混合	-0.31
后五	广发小盘成长股票(LOF)	-3.71	富国天瑞强势混合	-3.37
	融通动力先锋股票	-3.72	广发内需增长混合	-3.38
	中邮核心优选股票	-3.74	广发大盘成长混合	-3.42
	景顺长城新兴成长股票	-3.75	交银主题优选混合	-3.54
	融通内需驱动股票	-4.03	融通行业景气混合	-3.66
	债券型基金涨跌幅(%)		QDII基金涨跌幅(%)
前五	博时裕祥分级债券	0.49	华安大中华升级股票(QDII)	1.20
	嘉实超短债债券	0.12	华安香港精选股票(QDII)	0.75
	海富通稳进增利债券A	0.10	景顺长城大中华股票(QDII)	0.50
	光大保德信增利收益债券C	0.09	富国全球债券(QDII-FOF)	0.31
	光大保德信增利收益债券A	0.09	诺安全球收益不动产(QDII)	0.10
后五	博时信用债券C	-1.96	长信美国标普100等权指数(QDII)	-3.13
	博时转债增强债券C	-2.08	中银全球策略(QDII-FOF)	-3.47
	博时稳定价值债券B	-2.16	银华全球优选(QDII-FOF)	-3.57
	博时转债增强债券A	-2.18	大成标普500等权重指数(QDII)	-3.66
	博时稳定价值债券A	-2.22	广发全球农业指数(QDII)	-3.87

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年11月18日 *QDII数据区间：2011年11月14日-11月17日

　　基金指数走势图显示，今年以来股票型基金指数跑输沪深300指数0.14百分点，货币型、债券型、混合型和QDII型基金指数分别跑赢沪深300指数17.93、12.66、1.59和1.25个百分点。

　　2011年以来各类基金指数表现

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年11月17日

　　二、基金专题统计——货币市场基金规模变化

　　通过扩大货币基金份额，基金公司往往可以在整个行业的资产管理规模排名中获得不错的位置。每年四季度基金排名大考时，货币市场基金份额都会大幅拉涨。

　　根据2008年到2010年连续三年来的数据统计显示，每年四季末货基的规模增长明显：2008年12月货币基金份额为3891.74亿份，比同年三季末增加了138.55%；2009年12月货币基金份额为2595.27亿份，比当年基金份额最少的9月份上涨116.69%；2010年12月货币基金份额为1653.42亿份，比当年基金份额最少的9月份上涨56.15%。

货币市场基金份额变化明细
序号	日期	基金份额(亿份)	净申购份额(亿份)
1	2008.9	1631.44	510.51
2	2008.12	3891.74	2260.29
3	2009.3	2279.68	-1727.04
4	2009.6	1675.50	-580.21
5	2009.9	1197.68	-460.12
6	2009.12	2595.27	1425.04
7	2010.3	1163.99	-1431.28
8	2010.6	1062.63	-198.91
9	2010.9	1058.90	-3.83
10	2010.12	1653.42	509.25
11	2011.3	1389.77	-267.76
12	2011.6	1181.32	-153.82
13	2011.9	1265.22	83.90

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年9月30日

　　2011年，受行情影响，公募基金整体遭遇净赎回，货币型基金也受到影响。今年一、二季度货基净赎回分别为267.76亿元和153.82亿元，但根据数据显示，三季末货基整体已现净申购83.90亿元，基金份额达到1265.22亿元。且三季末以来，货币基金因为较高的收益率一直表现抢眼，今年以来股票型基金指数跑输沪深300指数17.93个百分点，成为良好的现金管理工具。另外，受基础市场的特定背景影响，货基较高收益或可仍将有延续，放松定期存款限制的新规又给其收益率的坚挺再添利器，料其第四季度的规模不会较三季度的统计基础有所下降。

　　一边是基金公司使劲浑身解数冲规模，一边是多家货币式基金本身就不错表现，今年货币市场基金的规模大战恐将异常猛烈。

　　三、基金市场大事记

　　1、基金第三方支付交易规模近百亿：具有基金行业第三方支付资质的两家公司汇付天下和通联支付发展势头良好。汇付天下搭建“天天盈”支付平台，投资者可以以四折的申购费率购买到40多家基金公司旗下基金产品；而通联支付采取则为基金公司提供网关服务的方式运营。今年以来，两家第三方机构的基金支付结算量有望达到百亿规模。(《中国证券报(微博)》)

　　点评：基金第三方支付机构这股新生力量也越来越受到重视。据了解，支付宝(微博)、财付通等第三方支付机构也均有意进入基金领域，并正在积极争取获得基金支付牌照。

　　2、杠杆对冲现身QDII投资：根据三季度的季报显示，越来越多的QDII基金运用杠杆和对冲策略：广发标普全球农业基金持有每日三倍看多农业企业指数基金；诺安黄金和易方达黄金两只QDII基金持有美元兑人民币的汇率远期的合约来对冲汇率风险；长盛环球景气行业基金持有德银标普500反向基金、德银道琼斯欧洲50反向基金以及领先资产管理公司的道琼斯欧洲50双倍空头杠杆基金三只反向基金进行风险对冲。(《上海证券报(微博)》)

　　点评：随着QDII基金品种增多和出海年限的增长，其投资策略越发多元化。海外发达的资本市场和丰富金融工具给了QDII基金更大的操作空间，也体现了更专业的资产管理能力。

　　3、保险公司或将跻身代销大军：有消息称，日前中国保监会召集数家保险公司相关负责人，讨论保险公司销售基金事宜。此前证监会已有意增加保险公司作为基金销售渠道之一。如获证监会、保监会两大监管部门批准，保险公司将跻身基金销售渠道。(《第一次财经日报》)

　　点评：随着银保新政频发，保险公司日益感到银行渠道竞争的压力，同样受制于银行销售渠道的公募基金，也在苦觅新的销售渠道。两家是否可以互帮互助？或许不久将成为现实。伴随第三方独立基金销售渠道的面世，未来基金销售市场或将呈现百花齐放的多元格局。

　　四、投资建议

　　随着备受市场关注的新的产业政策的逐一出台，相关行业上市公司将受益；但另一方面受外围经济形势影响和未来市场持续扩容的压力，A股市场不排除再度考验前期低点的可能。投资偏股基金的投资者可以选择性地布局新兴行业主题基金以分享行情收益，但整体上还是需继续关注前期仓位比较低、投资策略灵活的混合类基金，以规避市场系统性风险，甚至获取阶段性收益。

　　17日，央行发布《三季度货币政策执行报告》，报告没有再提“宏观调控的首要任务是稳定物价”，也没有再出现“调结构、保持调控基本取向不变”的字眼，社会融资总量的目标也由二季度的“合理规模”变为“适度增长”。政策继续紧缩的可能性基本排除，债券市场继续谨慎乐观，根据目前的收益率曲线，可持续选择采用哑铃型组合配置策略的债券型基金。

　　全球经济复苏的不稳定性和不确定性进一步增加。发达经济体复苏陷入停滞，财政风险和金融风险交替上升。主要新兴经济体继续保持强劲增长，但仍面临通胀、跨境资本流动波动和发达国家需求放缓等风险。受欧美主权债务危机持续蔓延影响，全球金融市场剧烈波动，主要股票市场出现较大幅度下跌，能源、原材料和粮食等大宗商品价格也大幅震荡。经济前景黯淡，QDII基金处境艰难。