美林指农行有集资风险 大幅下调目标价

　　新浪财经讯 11月21日下午消息 美银美林报告称农业银行(01288-HK)核心资本充足率过低，可能有集资风险，估值又高于其它上市大型银行，大幅下调H股目标价16%。分析人士预测农行或成外资下一个抛售对象，农行H股今日一度跌5%。

　　美银美林指出，截至今年第3季度农行核心资本充足率仅9.36%，是四大国有商业银行之中最低的。尽管农行曾承诺上市三年无股权融资，但是美林认为，由于银监会要求内地系统性重要银行在2013年时核心资本充足率需达到9.5%，因此农行可能在未来12-18个月内，面临在股市集资以补充资本缺口的风险。

　　美林认为，农业银行除了存在可能需要集资的风险外，其估值也比其它大型银行都要高，盈利状况则可能无太大改变，因此将农行H股目标价下调16%至3.31港元，同时将投资评级由“中性”下调至“跑输大市”。美林认为，尽管农行上市后过去一段时间股价一直跑赢国有商业银行，但相信未来H股股价会跑输业务表现稳健的工商银行(01398-HK)。

　　该行进一步指出，对于内地银行股中期表现的不乐观判断将延续下去，甚至长期展望也持续转差，预测内银股价将强烈波动，未来数年将持续面临降级风险。。其主要原因是内地通胀加剧、增长放缓，加上此前内地经济快速增长所造成的资本错配以及资产价格上升。

　　尽管在内地货币政策局部转趋宽松的传闻下，内地银行股的H股普遍从10月低位大幅回升了约40%，但面对内地政策及外围经济不稳定等因素，美林认为股价将变得更加脆弱。美林将内地银行股目标价平均下调约10%，认为短期危机在于资深资金不足，盈利查过预期，以及由于支持政府无利可图的项目，及援助小型金融企业，导致自身情况更危险。

　　过去数月来美国银行、香港富豪李嘉诚等内地银行股外资股东频频减持，导致内银股轮番成为机构投资者的抛售对象。自从美银减持建设银行(00939-HK)“靴子落地”以来，由于农行基础投资者已经解禁，该行将成为下一个抛售对象的传闻在市场上甚嚣尘上。

　　有本地银行业分析师指出，全球最大食品加工商ADM、科威特主权基金、卡塔尔投资局、渣打银行及荷合银行等农行H股上市时的外资投资者，共有近115亿股份在今年7月已解禁。他认为，尽管有部分股东承诺不抛售农行股票，但事实上大部份投资者持股比例没有超过5%，因此如果减持也无需披露，投资者可能未必轻易留意得到。

　　然而耀才证券市务总监郭思治却认为，由于卡塔尔主权基金正增持农行，因此相信股票被大幅抛售机会不大。他还认为，在国际金融局势不明朗的背景下，建行、工行及农行这三家国有商业银行基础强大，将是避险的不错选择。(彭琳)