棉花先跌后涨 空头继续持有

　　期棉周三涨跌互见，市场缩减早跌幅，洲际交易所(ICE)指标12月棉花期货CTZ1上升0.76美分，收报每磅90.71美分，交投区间为89.22-91.70美分。

　　今日郑棉1205合约探底回升。低开于20140，最高20165，最低20055，收于20125，较上个交易日下跌40个点(-0.20%)。棉花指数持仓日增仓1942手，成交量为3万多手。

　　现货市场上，11月24日中国棉花价格指数(328)为19103元/吨，下跌15元/吨。11月23日进口棉花价格指数(FCIndex S)为111.98美分/磅，上涨0.28美分；折1%关税18155元/吨，上涨44元；折滑准税18622元/吨，上涨46元。

　　国内方面，截至11月18日，累计成交629910吨；其中新疆累计成交449760吨，内地累计成交180150吨，国储成交大部分棉花来自于新疆。和国储成交旺盛不同的是，国内棉花价格却继续走低。目前国内撮合市场现货月价格跌至18560元/吨，同时国内某大型纺企也已将3级棉收购价降低至19300元/吨，均低于国储19800元/吨的收储价格。因此，在纺织行业状况不佳情况下，棉花加工企业继续看低未来棉价，更愿意将棉花交至国储。新年度棉花产量预计在729万吨，较上年度增长9.84%。消费量预计为990.63万吨，同比减少10.89万吨或1.09%；期末库存预计为295.01万吨，较上年度增加42.46万吨或16.81%。未来消费还可能被进一步调低，整体供需较去年出现较大宽松变化。从供求关系看，由于国内棉花供需矛盾缓解，国际棉花资源量增加，通过有效利用国际市场资源，能够保持国内棉花供求总量基本平衡。从政策层面看，临时收储政策的出台，为国内棉价提供了有力支撑。新年度国内棉花价格将以稳定为主，不会出现大起大落。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205低开，盘中先跌后涨，持仓小幅增加。棉花走势经过此前调整后，跌破前期支撑线，目前操作上建议前期空头继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  徐舟