招金投资：意大利或将受援 白银高开上行

　　现货白银11月25日亚盘、欧盘时段震荡走低；美盘23:00大幅走高，但随之回落下行；日盘中最高触及31.85，最低下探30.95，收报31.15；较上一交易日下跌0.63，跌幅1.98%。

　　基本面分析

　　1、周末意大利媒体报道暗示，IMF或将向意大利提供金融支持，短暂利好欧元，压制美元，支撑白银。

　　据意大利都灵报纸《新闻报》(La Stampa)周日(11月27日)援引国际货币基金组织(IMF)消息人士的话报道，IMF可能向意大利提供4000亿至6000亿欧元的金融支持。报道称，IMF的援助方案包括以4%至5%的利率向意大利提供贷款，低于该国最近7%至8%的国债拍卖收益率。此举将为意大利总理蒙蒂(Mario Monti)提供12至18个月的时间实施改革，恢复市场对意大利偿债能力的信心。

　　2、意大利短期国债标售结果不佳，预示市场投资者对意大利偿债能力存有疑虑，周五欧元走低，助推美元持续上扬，压制白银。

　　意大利周五发售了6个月和2年期新债，虽然完成了100亿欧元的发债目标，但两种国债的得标利率均大幅飙升，创欧元区成立以来的新高。售债结果显示，意大利6个月期国债得标利率为6.504%，较10月底时同种国债标售时录得的3.535%几乎翻了一番，创欧元问世以来的新高；超额认购率为1.47，上一次为1.57。同时，意大利2年期国债得标利率为7.814%，亦远高于10月底时录得的4.628%，创欧元区成立以来的新高；超额认购率为1.59，前次为2.01。

　　3、意大利9月零售销售连续第五个月出现下滑，暗示欧元区第三大经济体可能正在步入衰退，利空欧元，美元受益，压制白银。

　　意大利统计局(Istat)周五(11月25日)公布的数据显示，意大利9月零售销售连续第五个月出现下滑，暗示欧元区第三大经济体可能正在步入衰退。数据显示，意大利9月季调后零售销售月率下滑0.4%，前值修正为下滑0.1%，初值为持平。与此同时，意大利9月零售销售年率下降1.6%。

　　4、法国11月消费者综合信心指数创新低，利空欧元，利好美元，压制白银。

　　法国统计局(INSEE)周五(11月25日)公布的数据显示，法国11月消费者综合信心指数进一步下滑，且不及经济学家此前的预期，创出上一次经济衰退以来的最低水平。数据显示，法国11月消费者综合信心指数为79.0，预期为81.0，前值为82.0。

　　综合上面基本面，欧元区债务危机正向核心成员国渗透，从风险角度看，利好白银；从标价货币角度看，打压欧元，美元受益，压制白银。

　　技术面分析

　　上周五白银现货受5日均线压制收阴，止于0.236黄金分割支撑线；从目前盘面看，20日均线拐头向下，趋势偏弱，但目前白银仍然位于黄金分割支撑线上方，MACD绿柱缩短，KDJ运行至低位走平上拐；从小时指标看，白银目前多空交投激烈，上方短线阻力31.90附近，若快速上行，有望试探前期高点32.20附近，综合考虑，白银今日白盘有望展开反弹，晚盘或将震荡回落。

　　操作建议

　　周末意大利媒体暗示IMF或将向意提供金融援助，欧元闻声高开，但新闻并未证实，预计这一消息影响短暂；从近期欧元区各国国债标售结果看，标售普遍遇冷，欧元疲弱下行，美元受益上扬，从标价货币角度看，利空白银；从欧债危机风险角度看，避险需求或将增加，支撑白银；技术面，白银位于0.236黄金分割支撑线附近，或将受此支撑反弹；但由于白银多空影响因素交织，或将在上方32.20位置遇阻回落；从全球经济复苏不稳定的大背景及技术面趋势看，白银暂不建议空，建议以逢低多为主。

　　阻力：33.20/32.20 支撑：30.90/30.50

　　(仅供参考)