海通证券：消费主题基金逆市上涨 债基重拾升势

　　海通证券(微博) 单开佳

　　A股缩量下行，食品传播板块上涨

　　上周A股连续第三周下跌。上证指数收于2380.22点，全周下跌1.50%，深证成指收于9886.25，全周下跌1.39%。权重股领跌，中证100全周下跌1.50%，代表中小盘股的中证500下跌了1.31%。上周多数板块录得下跌。上涨的板块仅有食品饮料(4.56%)、传播行业(1.14%)和造纸(0.96%)；跌幅相对较少的是农林牧渔和医药行业；上周采掘业(-3.36%)和机械行业(-2.36%)领跌。

　　消费主题基金逆市上涨

　　上周股票混合型基金整体下跌，由于大盘股整体表现弱势，指数型基金下跌幅度大于主动股票型基金。指数基金平均下跌0.34%，主动股票型基金平均下跌0.26%，混合型基金平均下跌0.11%。指数型基金排名靠前的是跟踪中证500、消费类指数和深证成长指数的基金，主动股混基金中排名靠前的基金多数是重配食品医药等消费类板块的基金，行业配置相对于大类资产配置对主动股混基金的业绩影响较大。

　　美股港股齐跌拖累QDII

　　上周欧债危机再升级，德国国债流标，葡萄牙降级、IMF和标普齐拉警报、日本信用评级濒临调降临界点。市场对欧洲债务危机状况可能恶化的担心加剧，导致市场弥漫恐慌情绪。截至上周末道琼斯指数收报11231.78，全周四个交易日下跌了4.78%。港股持续受到外围市场拖累，截至上周末恒生指数收报17689.48，全周下跌了4.34%。QDII基金截至11月24日净值平均下跌2.81%。

　　债基重拾升势

　　上周交易所债市重回扬升行情。截至周五，上证国债指数报收于130.82，全周上涨了0.09%。上证企债指数报收于146.97，全周上涨了0.16%。虽然上周股市整体下跌，但周二上市的两只新股当天表现平稳，收盘涨幅均在20%以上，对偏债型基金业绩有所助益。上周所有偏债债券型开放式基金的净值简单平均上涨0.13%，好于纯债型基金。持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　传统封基小幅下跌

　　二级市场上传统封闭式基金(包括建信优势动力和大成优选)下跌0.05%，跌幅与开放式股票型基金相比较小，整体折价率为9.95%，较前周有所缩小。其中基金银丰折价率最高，达到了16.34%。股票型分级基金中高风险份额跌幅略大于低风险份额，高低风险份额均只有少数基金上涨，下跌最多的高风险份额是银华鑫利(-3.99%)。债券型分级基金中高风险份额整体表现好于低风险份额，泰达聚利B上涨最多(4.44%)。

　　机构投资者关注市场流动性和政策放松信号。多数基金认为10月外汇占款数据下行导致流动性不足造成了近期市场的下跌，但单月的数据变动并不能够说明资本流动的趋势转变，央行并不一定因此而提高存款准备金率。政策方面基金的共识是政策底部已经显现，但对于政策放松的程度和时点机构投资者仍存有分歧。多数基金认为10月份的新增信贷高于预期是扩张性信贷政策的开始，少数基金认为月末的信贷放量很可能是银行为了冲存款而投放的，因此在年内货币政策的真正转向尚难看到。