好买基金:大跌不必过度悲观 维持底部区域判断

　　好买基金研究中心

　　今日(11月30日)收盘，上证综指收于2333.41点，下跌3.27%，深成指收于9693.39点，下跌3.19%，两市成交额共1418.05亿元，成交量较前一交易日显著放大。市场普跌，以申万一级行业指数为例，无一行业上涨，信息设备、电子、机械设备跌幅居前，分别下跌4.97%、4.92%、4.67%，食品饮料、公用事业、医药生物处于跌幅榜后列，分别下跌1.88%、2.75%、2.78%。反映在个股上，两市1只个股涨停，24只个股跌停，上涨个股不足5%。中证100指数下跌3.03%，中证500指数下跌4.04%。

　　市场放量下跌，我们认为可能因素有以下几点：

　　其一、市场预期年末融资压力增大。上周五有7家公司上会，其中5家通过；另一家新股东吴证券则赶在新华保险之前发行，拟发行5亿股。此外，包括陕煤股份、中交股份、西部证券等大盘股也蓄势待发；还有40余家已经过会但尚未发行的公司也将赶在年末上场，合计发行股数高达15.6亿股。今日又有城商行IPO开闸传闻。据不完全统计，目前已有3家城商行上市，40多家城商行或正式或间接地公布了其IPO计划，拟融资总额约500亿元。“国际板即将走流程”传言，B股率先下跌，截止收盘上证B股指数下跌6.12%。收盘后，和讯网报道称，中国证监会相关人士对和讯网正面回应称，“此事纯属无稽之谈”。

　　其二、预期利好落空，市场再现“久盘必跌”。10月末至11月中旬的反弹，是在大幅下跌后，政策放松预期所引致，目前的调整是乐观情绪暂时落空的所致。当时所预期的下调存款准备金率并未实现，在浙江几家农信社下调0.5%的存准金率后，央行澄清只是恢复正常而不是政策放松的信号。相关新闻报道，2012年货币政策中介目标之一的广义货币供应量(M2)应不高于今年16%的水平。在经过7日围绕2400点的盘整后，大盘再现“久盘必跌”的现象。

　　最后，外围市场负面消息造成心理影响。国际评级机构惠誉28日宣布，将美国主权债信评级前景下调至负面，并要求美国在2013年年底前拿出“可靠计划”解决不断膨胀的预算赤字，否则可能下调美国现有的“3A”评级。国际评级机构标准普尔公司29日宣布，根据银行业评级新标准，已经对全球37家主要金融机构的评级作出调整，其中包括下调美国银行、花旗银行、高盛集团、富国银行、摩根大通银行和摩根士丹利等美国大金融机构的信用评级。欧债危机持续扩大将导致欧美金融机构流动性短缺，从而造成资金外流，对A股投资者造成较大的心理影响。

　　在短期大幅下跌的情形下，也不必过度悲观，还应看到有一些积极的因素。首先，随着形势的演变，下调存款准备金率的可能性在增加，10月份中国外汇占款余额达254869亿元，9月份该数字为255118亿元，新增外汇占款净减少248.92亿元。这是新增外汇占款2008年1月份至今3年多来的首次负增长。外汇占款环比负增长，有利于减小央行的对冲压力，为下调存款准备金率提供了可能。同时，近期监管层对股市的制度建设逐步加强，如分红、打击内幕交易等，这有利于增加A股的长期投资者。

　　我们维持处于底部区域的观点，对于基金投资者而言，可仍坚持底部逐步建仓的策略，继续坚持定投。